¿Qué hace que un negocio valga la pena mantener a largo plazo? He estado revisitando algunos marcos de inversión clásicos últimamente.

La idea central: buscar empresas con ventajas estructurales reales. Escala que los competidores no pueden igualar. Estructuras de costos que no pueden replicar. Operaciones tan eficientes que establecen estándares en la industria. Marketing que realmente mueve la aguja, no solo quema efectivo. I+D que entrega consistentemente, no solo promesas. Y asignación de capital—este es crítico—una gestión que sabe dónde desplegar recursos para un impacto máximo.

El liderazgo importa más de lo que la mayoría se da cuenta. Un CEO fuerte, claro. Pero, ¿qué pasa con el banco de talentos? ¿Pueden promover desde dentro o contratan con pánico externamente cada vez? Profundas reservas de talento señalan una cultura saludable y una ejecución sostenible.

Los márgenes también cuentan historias. Los altos márgenes no son accidentes, son fosos. A veces son monopolios, a veces cuasi-monopolios. De cualquier manera, reflejan el poder de precios y la distancia competitiva.

En cripto, se aplican los mismos principios. ¿Qué protocolos tienen efectos de red genuinos? ¿Qué equipos envían de manera constante? ¿Qué ecosistemas atraen y retienen a los mejores constructores? Los fundamentos no cambian entre las clases de activos.