Bitcoin hoy ha vuelto a marcar un reciente mínimo en la línea de 95621, y no se ha formado una corrección evidente de posiciones en largo. Ethereum ha caído simultáneamente a la línea de 3105, mientras que los alts están en una profunda debilidad. Según los datos on-chain de ayer, el mercado vuelve a plantear un enigma: las direcciones de las ballenas han estado absorbiendo silenciosamente, sin embargo, en un marcado contraste con este comportamiento de acumulación, el precio de la moneda sigue en caída, lo que ha dejado a muchos inversores confundidos: ¿por qué el capital de mercado sigue entrando mientras que el mercado se ha convertido en una "zona de desastre"? Al principio, estaba convencido de que las compras continuas de las ballenas apuntaban más a un whipsaw que a una caída sustancial. Pero el movimiento del mercado ha corregido drásticamente este juicio: el punto central de la acumulación de las ballenas radica en la "moderación del volumen"—aunque las acciones de compra no han cesado, nunca ha habido un aumento explosivo en el volumen, pareciendo más bien una absorción al estilo de "cocinar ranas en agua tibia". Anteriormente, equiparar "acumulación continua" con "formación de suelo y detención de caídas" ha pasado por alto claramente la naturaleza oculta detrás de esta acumulación suave—en comparación con las señales claras de un volumen creciente, esta lenta absorción ha aumentado la posibilidad de que los creadores de mercado "compran mientras venden", y la señal de formación de suelo no se ha vuelto realmente clara.

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Lo que resulta más interesante es la divergencia entre la política y el mercado. Ayer, Trump firmó oficialmente la ley de asignación de fondos, poniendo fin al cierre gubernamental más largo de la historia, que duró 43 días. A partir de hoy, las funciones relacionadas se irán normalizando gradualmente. Desde un punto de vista lógico, el fin del cierre gubernamental significa que la liquidez del mercado volverá gradualmente, y se espera que los fondos fluyan nuevamente hacia diversos activos, lo que debería ser un apoyo para el mercado. Sin embargo, la realidad es que los precios han caído continuamente por debajo de niveles de soporte clave, sin señales de detenerse. Este comportamiento anómalo me lleva a hacer una audaz suposición: esta ola de ventas violentas hacia abajo podría ser, quizás, el último movimiento de los creadores de mercado. Por supuesto, incluso así, no es prudente tener expectativas demasiado altas sobre el futuro del mercado, pero si se tratara de una recuperación decente, como regresar al rango de 110,000, la posibilidad sigue siendo bastante alta.

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Desde la perspectiva del sentimiento del mercado, el estado de miedo extremo ha persistido durante varios días. Al revisar la historia del mercado, este tipo de miedo extremo suele ser difícil de mantener a largo plazo, y es probable que el mercado experimente una recuperación emocional después de la "última caída". Para los inversores, es crucial mantener la paciencia en este momento: por un lado, prestar atención a si las DIRECCIONES de las ballenas muestran un aumento significativo en los volúmenes de trading más altos, ya que esta es la señal clave para iniciar un movimiento más grande; por otro lado, estar alerta a la continua interpretación del método de "rana hervida", para evitar entregar activos baratos en medio del pánico. Después de todo, en un entorno donde las operaciones de los creadores de mercado se vuelven cada vez más ocultas, basar el juicio únicamente en una señal puede llevar a errores de percepción.