Ethena Labs se retira del concurso de stablecoin USDH de Hyperliquid

Ethena, el protocolo DeFi basado en Ethereum, ha retirado oficialmente su propuesta de Hyperliquid antes de la próxima votación. No me sorprendió cuando citaron “preocupaciones de la comunidad” sobre su estatus no nativo respecto a HYPE como la razón.

Después de intensas discusiones entre el equipo de Ethena, los validadores y los miembros de la comunidad, surgieron tres problemas principales: Ethena no es nativa de Hyperliquid, opera múltiples líneas de productos más allá del stablecoin USDH, y está intentando expandirse más allá de un solo socio. Me parece un clásico exceso de ambición.

Los Mercados Nativos Roban el Espectáculo

Guy Young, el fundador de Ethena, tuvo que tragarse su orgullo y admitir que la resistencia de la comunidad era válida. En su lugar, felicitó a Native Markets por asegurar el apoyo de la comunidad.

“Los últimos días han sido increíbles de presenciar. Nunca he visto a una comunidad unirse y comprometerse con tanta pasión como esta antes,” tuiteó Young.

Ethena intentó salvar las apariencias defendiendo la credibilidad de Native Markets ( que había enfrentado críticas ) y afirmando que la plataforma crea un campo de juego nivelado donde cualquier proyecto puede ganar apoyo a través de “visión y compromiso.” Qué conveniente enmarcar su derrota de esta manera.

Young agradeció a los partidarios de la propuesta de Ethena e insistió en que su hoja de ruta permanece sin cambios. Supuestamente continuarán construyendo nuevos productos con equipos nativos, a pesar de este contratiempo.

En su presentación anterior, Ethena minimizó los rendimientos de los T-bills, afirmando que “obtener pequeños retornos en un entorno de tasas de interés en descenso era la parte menos interesante” de su propuesta. En cambio, enfatizaron la construcción de infraestructura avanzada para Hyperliquid.

“Simplemente vamos a hacer todo lo que dijimos que haríamos,” declaró Young. “Ponemos toda nuestra fuerza detrás de hacer de eso un éxito, a pesar del resultado aquí.”

Posición de Mercado de USDe

Mientras tanto, la stablecoin USDe de Ethena ha alcanzado una capitalización de mercado de $13.12 mil millones con 13.19 mil millones en circulación, manteniendo la tercera posición detrás de USDT y USDC. Pero no todos compran su enfoque.

S&P Global recientemente señaló que USDe presenta puntuaciones de riesgo más altas debido a su dependencia de derivados. Chaos Labs expresó preocupaciones sobre posibles rehypotecaciones y problemas de liquidez si las tasas de financiación se desvían de los rangos normales.

La estrategia de USDe combina la emisión de stablecoins con bucles de rendimiento DeFi. Algunos protocolos como Aave y Pendle han habilitado el préstamo recursivo, aumentando los retornos para emisores como USDe a través de mecanismos de capitalización.

El token HYPE de Hyperliquid ha aumentado un 3.52% hoy, cotizando a $56.25 con una capitalización de mercado de $18.78 mil millones y un volumen diario de alrededor de $614 millones. Su suministro circulante se sitúa en 333.92 millones de HYPE.