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La belleza de la anonimato es que el lector puede evaluar lo escrito por sí mismo, en lugar de juzgarlo por su autor. Esta publicación de invitado a continuación le abrirá los ojos a una perspectiva diferente del mundo.

Espero que esto sea valioso para ti.

Aquí "Arquitectura de la humillación: anatomía de la ilusión del Fiat"

El diagnóstico principal es la muerte de la medida

Bajo la superficie de los mercados mundiales, está ocurriendo algo inusual.

Oro y bitcoin, dos activos que durante mucho tiempo se consideraron opuestos, están creciendo al mismo tiempo.

A primera vista, esto parece un mercado alcista. En realidad, es un error de evaluación.

En equivalentes en dólares, los activos estadounidenses se ven eufóricos: el Nasdaq ha crecido un 165%, el S&P un 102%, y los precios de la vivienda han aumentado un 56% después de la pandemia de COVID. Pero al denominarse en oro, este crecimiento se desvanece.

En bitcoins se están desplomando: el Nasdaq cae un 78%, el S&P cae un 84%, los precios de la vivienda caen un 87%.

Lo que parece ser un «aumento» es en realidad el reflejo de la unidad de cuenta en descomposición.

La misma imagen se observa al final de cada gran régimen monetario. La gente se siente más rica cuando la moneda se devalúa, porque se desvanece más rápido de lo que un activo puede aumentar de precio.

En el respaldo real, ya son más pobres. El oro y el bitcoin no "crecen"; degradan el viejo mundo en tiempo real.

Mecánica interna

La humillación no comienza con las imprentas. Comienza con la aritmética del imperio. El sistema americano se basa en tres pilares interconectados:

Déficit estructural: el gobierno tiene un déficit presupuestario en tiempos de paz del 6–8% del PIB, una cifra sin precedentes, salvo en tiempo de guerra.

Saturación de la deuda: la deuda federal superó el 120% del PIB. La deuda de las corporaciones y los hogares también alcanzó niveles récord.

Rendimiento real negativo: la única forma de financiar esta carga es mantener las tasas de interés por debajo del nivel de inflación, lo que silenciosamente transfiere el poder adquisitivo de los ahorradores al estado.

Por eso los salarios se quedan atrás de los precios. Por qué la política parece reactiva. Por qué la "riqueza" parece vacía incluso en un mercado en crecimiento.

Vivimos en un mundo donde la masa monetaria ha superado la lógica que la explica. La Reserva Federal todavía utiliza herramientas del siglo XX para gestionar la espiral reflexiva del siglo XXI.

EE.UU. está implementando la última fase de la estrategia imperial de carry trade: atraen capital mundial, inflan los precios nominales de los activos y transfieren el riesgo cambiario a aquellos que todavía tienen demandas en dólares.

Esto funcionó para el Reino Unido en la década de 1920 y para América en la de 2010. Pero ningún imperio sobrevivirá si sus ciudadanos comienzan a pensar en unidades alternativas.

Precisamente en esta situación es en la que nos encontramos ahora. Por primera vez, una masa crítica de inversores mide su mundo en bitcoins y oro, y no en dólares. Tan pronto como este cambio se consolide, el régimen llegará a su fin.

Una vez que el rendimiento real se vuelve negativo durante un tiempo suficiente, ocurren tres cosas:

Los precios nominales de los activos crecen automáticamente, ya que los flujos de efectivo futuros se descuentan a una tasa real más baja. Esta es la "riqueza" que ven las personas.

El colateral sólido deja de circular: el oro se almacena en los depósitos de los bancos centrales, mientras que los bitcoins salen de los intercambios.

Aparecen unidades de cuenta alternativas: los inversores comienzan a comparar sus carteras con algo diferente a la moneda oficial.

Esto ocurre en tiempo real. Los bancos centrales han sido compradores netos de oro durante 27 meses consecutivos.

La participación del dólar en las reservas mundiales alcanzó un mínimo de 30 años. Las subastas de bonos del Tesoro dependen cada vez más de compradores indirectos que ofrecen bonos con plazos de vencimiento más cortos.

Estas son señales clásicas que preceden a la sobrevaloración, el mismo comportamiento que ves antes de que el pegado se desmorone.

El mecanismo de seguridad es una discrepancia en los plazos. Los saldos de todos los bonos gubernamentales, corporativos y de hogares ahora están vinculados a bonos de bajo interés emitidos en un mundo de altas tasas de interés.

El riesgo de refinanciamiento se ha convertido en un riesgo reflexivo: cada punto básico más alto conduce a una mayor emisión, lo que a su vez conduce a una mayor monetización.

Por eso esta opción de devaluación es definitiva: es un punto final aritmético de 40 años de aumento del apalancamiento. El sistema no puede normalizarse sin colapsar su propia garantía.

3. Firma histórica

Roma devaluó sus monedas en un 90% antes de la caída del Imperio Romano de Occidente. La monarquía francesa imprimió asignaciones hasta que el pan costó millones de libras. En la Alemania de Weimar, las tasas de interés reales eran negativas y el déficit presupuestario era enorme, antes de que el marco colapsara.

La libra británica perdió su estatus de reserva no en 1944, sino en 1925, cuando el Banco de Inglaterra intentó regresar al patrón oro a un tipo de cambio sobrevaluado, y los acreedores extranjeros dejaron de confiar en él.

El esquema siempre es el mismo:

Las obligaciones del imperio superan su base productiva.

Él financia esta brecha a través de la alquimia monetaria.

Los precios nominales de los activos parecen altos, pero si se miden en garantía real, están estancados o en caída.

Al final, el público renuncia a la antigua unidad de cuenta y comienza a pensar en términos de la nueva.

Precisamente en esta situación es donde nos encontramos ahora. En términos de dólares, los activos estadounidenses aún se ven "bien". En oro, son estables. En bitcoin, ya han colapsado. Este es el tablero del denominador moribundo.

4. Fase de reflexión

Cada ciclo de devaluación comienza con un error contable y termina en un pánico reflexivo. A principios de la década de 1920, los funcionarios de la República de Weimar pensaban que estaban estimulando la demanda, pero en realidad estaban socavando la confianza en el marco.

En la década de 1970, los políticos estadounidenses pensaban que controlaban el empleo; estaban socavando la fe mundial en el dólar.

Una vez que la población comienza a cambiar su unidad de cuenta interna, el colapso se vuelve autoalimentado. La política destinada a estabilizar la situación —reducción de tasas al nivel de inflación, flexibilización cuantitativa con rendimiento real negativo, transferencias fiscales financiadas por emisión— solo señala una cosa: el dinero se está desvaneciendo por sí mismo.

Wall Street sigue llamando al bitcoin "activo de riesgo" para mantener la estructura narrativa, pero funcionalmente ya actúa como un registro de reservas paralelo. Este es el único denominador que muestra que la economía después de 2020 es una Argentina ralentizada.

El oro es la memoria hereditaria del sistema, cinco mil años de seguro contra el incumplimiento. Bitcoin es su conciencia naciente, la capacidad de ir más allá del denominador. Uno recuerda el valor, el otro lo redefine.

La reflexión es el eje. Una vez que las creencias se desmoronan, la medición se convierte en el catalizador. El capital deja de buscar rentabilidad y comienza a buscar refugio. El oro absorbe el instinto de la memoria; el Bitcoin absorbe el instinto de desarrollo.

5. Señal final

El fiat es la entropía de la verdad, el punto donde los símbolos se separan de la esencia. Cuando esta brecha se vuelve demasiado grande, la retroalimentación del sistema — mercados, naturaleza, intuición colectiva — inicia un ciclo de recuperación.

Esto es lo que es este momento.

El fortalecimiento simultáneo del oro y el bitcoin significa que el mundo comienza a valorar la verdad nuevamente. Este campo profundo de la realidad devuelve la contabilidad a la conformidad con las leyes físicas de la energía, la escasez y el tiempo.

Estamos observando el colapso de la abstracción.

El regreso de lo real.

Los valores nominales seguirán creciendo. El valor real seguirá cayendo.

Hasta que la ilusión no se vuelva completa... y luego el espejo se voltee de repente.

El oro y el bitcoin no "aumentarán".

Simplemente se mantuvieron reales el tiempo suficiente para que el mundo recordara lo que eso significa.