¿Proporcionará el Portafolio de Oncología de LLY beneficios clave de diversificación?

La división de oncología de Eli Lilly puede que no esté acaparando los titulares como sus medicamentos GLP-1 de gran éxito, pero estoy viendo un valor estratégico genuino aquí. Mientras Mounjaro y Zepbound dominan la narrativa de LLY con unos impresionantes $20.6 mil millones en ventas del primer semestre, la contribución de $4.4 mil millones del segmento de oncología (15% de los ingresos totales) sirve como un importante hedge contra el modelo de negocio cada vez más desigual de la compañía.

He visto cómo este portafolio de oncología ha evolucionado de medicamentos tradicionales como Alimta y Erbitux a una colección más sofisticada que incluye terapias dirigidas como Verzenio para el cáncer de mama y medicamentos de precisión más nuevos como Retevmo y Jaypirca. El crecimiento del 10% año tras año no es espectacular, pero proporciona estabilidad cuando estás apostando todo por medicamentos para la pérdida de peso.

Los recientes datos positivos de Jaypirca en pacientes con CLL que no han sido tratados muestran que LLY no se está acomodando en sus laureles. La mejora significativa en la supervivencia libre de progresión frente a la quimioinmunoterapia podría expandir su huella comercial de manera sustancial. Mientras tanto, imlunestrant, su degradador de receptores de estrógeno selectivo oral para el cáncer de mama, se encuentra en revisión regulatoria con el potencial de convertirse en su próximo motor de crecimiento.

Pero seamos realistas sobre la competencia. LLY apenas es dominante en oncología. AstraZeneca obtiene un masivo 43% de los ingresos de tratamientos contra el cáncer, con un impresionante crecimiento del 16%. El Keytruda de Merck por sí solo representa la mitad de sus ventas farmacéuticas con 15.1 mil millones de dólares en el primer semestre de 2025. Incluso Bristol-Myers y Pfizer mantienen posiciones en oncología más sólidas con éxitos establecidos y carteras robustas.

Desde una perspectiva de inversión, la caída del 4.5% de LLY en lo que va del año parece preocupante en comparación con la caída más pequeña del 0.7% de la industria. La valoración sigue siendo alta en 25.92x ganancias futuras frente a 14.74x de la industria, aunque está por debajo del promedio de cinco años de LLY de 34.54x. Las estimaciones de los analistas han mejorado modestamente, con proyecciones de EPS para 2025 que han aumentado de $21.94 a $23.03 en los últimos meses.

Me pregunto si los inversores están sobreestimando la capacidad de LLY para mantener su dominio en GLP-1 mientras subestiman la importancia estratégica de su división de oncología. El mercado parece estar obsesionado con los fármacos para la obesidad, pero este portafolio de oncología podría resultar crucial si la competencia se intensifica o si surgen vientos en contra regulatorios en el espacio cardiometabólico.