El dólar se enfrenta a presión, las expectativas dovish aumentan

El dólar ha recuperado ligeramente parte de sus pérdidas recientemente debido a la debilidad del yen, pero en general todavía enfrenta una presión a la baja significativa. Según la perspectiva de los analistas de divisas de BBH, la política de la Reserva Federal está experimentando un sutil cambio, lo que podría seguir presionando el rendimiento del dólar.

Desde mi punto de vista, la Reserva Federal claramente se inclina más hacia la protección del empleo en su doble mandato, en lugar de perseguir ciegamente la estabilidad de precios. Después de todo, la política monetaria actual ya se encuentra en un estado relativamente restrictivo, y un entorno de altas tasas de interés podría suprimir en exceso la vitalidad económica. Este giro hacia una postura más acomodaticia será la mayor resistencia para el dólar en el futuro.

La caída drástica en la demanda de mano de obra en Estados Unidos en agosto es una señal clave, elevando directamente las expectativas de recorte de tasas en septiembre del cero al máximo del 20%, estabilizándose actualmente alrededor del 12%. El sentimiento del mercado ya ha comenzado a cambiar, lo que brinda apoyo a los activos de riesgo y debilita al atractivo del dólar.

Es importante destacar que la encuesta de expectativas de inflación del consumidor de agosto del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, publicada hoy, será el foco de atención. Si los datos muestran que las expectativas de inflación en Estados Unidos se mantienen estables, esto proporcionará más espacio para que la Reserva Federal relaje aún más su política.

Al mismo tiempo, los mercados globales han experimentado una mayor volatilidad recientemente, especialmente con el aumento de las tensiones comerciales, el mercado de commodities ha mostrado un rendimiento sorprendente. El oro y la plata alcanzaron nuevos máximos antes de experimentar una fuerte corrección, y el mercado de criptomonedas ha vivido una caída de casi el 10%. Estas fluctuaciones están estrechamente relacionadas con las perspectivas del dólar.

Para los inversores, es necesario ser más cautelosos en este entorno y prestar atención a los cambios en las señales de política de la Reserva Federal, ya que una postura más PI podría debilitar aún más al dólar y aportar un nuevo impulso al alza para los activos de riesgo.