La apuesta de $2 mil millones: Dentro de la estrategia contraria de semiconductores de un experto en IA

Un fondo de cobertura gestionado por el exinvestigador de OpenAI Leopold Aschenbrenner ha adoptado una postura audaz contra la industria de semiconductores mientras respalda simultáneamente a dos fabricantes de chips específicos. Con más de $2 mil millones bajo gestión, Situational Awareness se ha posicionado para lo que su fundador considera una corrección importante del mercado, excepto por dos actores clave.

La última presentación de la SEC del fondo revela una gran apuesta en contra del sector de semiconductores a través de opciones de venta en un ETF de semiconductores importante, que representa el 27% de sus tenencias públicas. Estos contratos aumentarán de valor si las acciones de chips disminuyen, lo que efectivamente protege contra los riesgos de toda la industria.

Sin embargo, Aschenbrenner no es bajista con todos. Su fondo mantiene posiciones sustanciales en opciones de compra de Intel y acciones de Broadcom, que juntas representan el 37% de la cartera. Este enfoque selectivo sugiere que ve a estas dos empresas como posicionadas de manera única para resistir - o incluso prosperar durante - la posible turbulencia de la industria.

Encuentro su tesis sobre Intel particularmente intrigante. Mientras que muchos inversores desestiman a Intel como un dinosaurio de CPU eclipsado por los fabricantes de GPU en la carrera de IA, Aschenbrenner parece verlo a través de una lente de seguridad nacional. Como la única fundición de semiconductores de vanguardia con sede en EE. UU., Intel podría desempeñar un papel crucial en el desarrollo de IA de América.

Esta perspectiva ya ha ganado tracción. El gobierno de EE. UU. compró recientemente una participación del 9.9% en Intel, con opciones para otro 5% si la empresa renuncia al control de la fundición. Este acuerdo coincide con el compromiso de Intel de $100 mil millones para instalaciones en EE. UU. - esencialmente un salvavidas respaldado por el gobierno para la fabricación de chips nacionales.

La inversión de Broadcom sigue una lógica más convencional. Aschenbrenner anticipa que los chips de IA cada vez más especializados dominarán los centros de datos para el final de la década. Como un socio importante para aceleradores de IA personalizados con contratos de clientes hyperscale ( que supuestamente incluyen a OpenAI), Broadcom se beneficiará sustancialmente de esta tendencia.

Lo que es sorprendente es la rapidez con la que algunas de estas predicciones se están materializando. Tanto Intel como Broadcom han visto cómo sus acciones han aumentado debido a los acontecimientos que respaldan las tesis de Aschenbrenner, aunque esto significa que los inversores ahora enfrentan precios premium para seguir su ejemplo.

La verdadera pregunta es si Aschenbrenner realmente cree que la mayoría de las empresas de semiconductores están sobrevaloradas, o si simplemente está cubriendo sus apuestas concentradas en Intel y Broadcom. De cualquier manera, su estrategia representa un fascinante contrapunto al entusiasmo generalizado de la industria que ha llevado las acciones de semiconductores a máximos históricos.