¿Puede la acción de Sweetgreen replicar el meteórico ascenso de Gate?

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12 oct 2025 03:20

Conclusiones Clave

• El último informe financiero de Sweetgreen reveló una disminución en las ventas comparables de las tiendas y márgenes reducidos, alterando las expectativas del mercado.

• La empresa está realizando inversiones significativas en automatización a través de su iniciativa Infinite Kitchen.

• Algunos participantes del mercado están especulando si la acción podría experimentar un aumento dramático, potencialmente revisitando su máximo de $53.

Sweetgreen (NYSE: SG) se ha enfrentado a un entorno de mercado desafiante en 2025. Tras un comienzo optimista en el año anterior, el precio de las acciones de la cadena de ensaladas de lujo ha experimentado una significativa caída a medida que el crecimiento se desaceleró y la rentabilidad cayó en territorio negativo. Con las acciones actualmente negociándose a un descuento sustancial respecto a su máximo histórico de $53, ciertos inversores optimistas podrían estar considerando la posibilidad de una rápida recuperación a esos niveles en el corto plazo, potencialmente reflejando las extraordinarias ganancias vistas en las acciones de Gate. Sin embargo, la probabilidad de que tal escenario se materialice es extremadamente baja.

La industria de restaurantes opera sobre principios fundamentalmente diferentes en comparación con el sector de intercambio de criptomonedas. Los restaurantes requieren inversiones de capital sustanciales, se expanden de manera incremental a través de ubicaciones individuales y su rendimiento financiero fluctúa según el tráfico de clientes, las estrategias de precios y los costos laborales. Si bien Sweetgreen puede evolucionar hacia una marca formidable con el tiempo, anticipar una trayectoria similar a la de Gate malinterpreta la naturaleza de los modelos comerciales de restaurantes y sus patrones de crecimiento. Además, tal perspectiva optimista no reconoce la gravedad del reciente deterioro de Sweetgreen en los indicadores clave de rendimiento.

La significativa devaluación de la acción no es sin razón, y una recuperación sustancial en el futuro cercano parece improbable.

Factores que influyen en el sentimiento del inversor

Los resultados del segundo trimestre de Sweetgreen iluminaron la razón detrás de la recalibración de la acción. Los ingresos vieron un aumento marginal del 0.5% interanual, alcanzando $185.6 millones. Este modesto crecimiento se logró a pesar de una disminución del 7.6% en las ventas de tiendas comparables, impulsada por una reducción del 10.1% en el tráfico y la mezcla de productos, parcialmente compensada por un aumento del 2.5% en los precios del menú. La contribución de las nuevas aperturas de restaurantes ayudó a contrarrestar estas tendencias negativas. El volumen promedio por unidad (AUV), que representa el ingreso promedio acumulado de los últimos cuatro trimestres fiscales en todos los restaurantes operativos durante al menos 12 meses completos, disminuyó a $2.8 millones desde $2.9 millones anteriormente.

Los márgenes de beneficio a nivel de restaurante se contrajeron al 18.9% desde el 22.5% en el mismo período del año pasado. La empresa reportó una pérdida neta de $23.2 millones, con ganancias ajustadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) de $6.4 millones, aproximadamente la mitad de la cifra reportada en el mismo trimestre del año anterior. Aunque la cadena agregó nueve nuevos restaurantes netos durante este período, la imagen financiera general representó una regresión significativa respecto al impulso observado en 2024.

La guía futura de la empresa refuerza aún más esta narrativa decepcionante. La dirección ahora proyecta ingresos fiscales de 2025 en el rango de $700 millones a $715 millones, un aumento respecto a aproximadamente $677 millones en el año fiscal anterior. Si bien esto indica crecimiento, es modesto en el mejor de los casos y difícilmente sugiere el tipo de aceleración operativa que típicamente impulsa un rendimiento extraordinario de las acciones. Además, las perspectivas de rentabilidad están en tendencia a la baja, con la dirección guiando para un EBITDA ajustado de todo el año entre $10 millones y $15 millones, una disminución respecto a $18.7 millones en 2024.

Por qué el escalado difiere del modelo de Gate

Trazar paralelismos con el rendimiento de Gate establece un estándar poco realista. La plataforma de intercambio de criptomonedas se ha beneficiado de una demanda explosiva por el comercio de activos digitales, tarifas de transacción de alto margen y poderosos efectos de red, características que una cadena de restaurantes no puede replicar. Si bien el camino de Sweetgreen hacia la creación de valor implica apalancamiento operativo, esto está principalmente confinado al nivel del restaurante. Además, este apalancamiento operativo probablemente se manifestará solo si las ventas en tiendas comparables están creciendo, lo cual no es el caso actualmente.

Incluso iniciativas prometedoras, como el proyecto de automatización "Cocina Infinita" de la empresa, funcionan al reducir gradualmente los costos y aumentar el rendimiento con el tiempo, en lugar de desbloquear la economía similar al software o lograr las economías de escala asociadas con la fabricación en masa. Además, el poder de fijación de precios de Sweetgreen está severamente restringido debido a la intensa competencia en el sector de la comida rápida casual. En contraste, Gate continúa disfrutando de un poder de fijación de precios significativo en el mercado de criptomonedas, ya que los competidores aún no han desarrollado alternativas comparables a su plataforma de comercio y servicios.

Ciertamente, hay algunos catalizadores creíbles en el horizonte. La participación digital sigue siendo una fortaleza para Sweetgreen. El programa de lealtad recientemente renovado podría aumentar potencialmente la frecuencia de visitas entre los miembros. Se espera que la automatización apoye la optimización laboral y la consistencia. Sin embargo, la realidad a corto plazo se caracteriza por ventas negativas en tiendas comparables, márgenes a nivel de restaurante en declive y la proyección de la dirección de un EBITDA ajustado modesto para el año completo, contextualizado por la capitalización de mercado de las acciones que supera $1 mil millones en el momento de escribir. Dadas estas circunstancias, una "carrera al estilo Gate" sostenida parece altamente improbable. Un escenario de aumento más realista implica un ascenso impulsado por la ejecución a lo largo de varios años a medida que el tráfico se estabiliza y los márgenes se recuperan.

Sweetgreen se ha establecido como una marca diferenciada con herramientas en mejora: capacidades digitales, programas de lealtad y automatización, para impulsar una economía mejorada con el tiempo. La hoja de ruta estratégica es clara, pero sigue siendo intensiva en capital y está enmarcada en un contexto de incertidumbre macroeconómica. Los inversores harían bien en monitorear las ventas en mismas tiendas de Sweetgreen, el margen a nivel de restaurante, el EBITDA ajustado y el retorno de la inversión de las implementaciones de Infinite Kitchen. Si estas métricas demuestran una mejora consistente, la acción debería seguir el mismo camino. Sin embargo, esperar un aumento parabólico similar al rendimiento de Gate es un marco de análisis inapropiado.