La apuesta de IA de pequeña capitalización: por qué BigBear.ai probablemente no será tu próximo ganador de 10x

Encontrar esas esquivas acciones que multiplican por diez es el santo grial para los inversores, especialmente en el sector de IA en auge. BigBear.ai (NYSE: BBAI) ha llamado la atención de muchos especuladores, pero tengo serias dudas sobre su potencial para multiplicar tu inversión por diez.

Analizar el modelo de negocio de BigBear.ai revela algunos defectos fundamentales. A diferencia de las empresas de software típicas que desarrollan productos escalables, BigBear crea soluciones de IA personalizadas principalmente para clientes gubernamentales. Su mayor contrato - un contrato del Ejército de $165 millones que abarca cinco años - suena impresionante hasta que se examinan los márgenes.

Los márgenes brutos de la empresa se mantienen por debajo del 30% - patéticamente bajos en comparación con el 70-90% que disfrutan la mayoría de las empresas de software. Este no es solo un problema temporal; es estructural. Crear soluciones a medida para cada cliente impide la escalabilidad que impulsa la rentabilidad del software.

Este problema de margen impacta directamente en el potencial de valoración. Mientras que las empresas de software estándar podrían comerciar razonablemente a 10-20x ventas con márgenes de beneficio alrededor del 30%, BigBear.ai tendrá dificultades para alcanzar alguna vez tal rentabilidad. Sin embargo, paradójicamente, se comercia a un inflado 9x ventas - completamente injustificado dado su perfil de margen.

Aún más preocupante es la trayectoria de crecimiento de BigBear.ai - o la falta de ella. Durante el mayor auge de gasto en IA de la historia, la empresa ha registrado múltiples trimestres de crecimiento negativo en los ingresos. ¡En realidad, están generando menos ingresos ahora que en 2023, cuando comenzó la carrera de IA! Si no pueden capitalizar durante esta extraordinaria fiebre del oro de la IA, ¿cuándo lo harán?

La reacción del mercado a los eventos recientes tampoco ayuda. Con Trump amenazando con nuevos aranceles a China, hemos visto una pérdida de $1.5 billones en el S&P 500 y ventas significativas en tecnología. Las acciones de pequeña capitalización con fundamentos cuestionables enfrentan vientos en contra aún mayores en este entorno.

Para los inversores que buscan esos retornos de 10x, numerosas otras oportunidades de IA ofrecen mejores perfiles de riesgo-recompensa. Con su valoración cara, mala estructura de márgenes y crecimiento anémico, BigBear.ai parece menos un potencial multi-bagger y más una trampa especulativa para los desprevenidos.