Estudio del impacto de los Meme monedas con vínculos políticos en el mercado de Activos Cripto

Recientemente, un nuevo estudio analizó el impacto del evento de emisión del Meme moneda por parte de Trump en el mercado de Activos Cripto. El estudio encontró que este evento provocó un efecto de sobrecarga de volatilidad heterogénea impulsada por el sentimiento del mercado y los fundamentos, donde las señales políticas amplificaron la dinámica especulativa, destacando el papel cada vez más importante de los factores políticos en la conformación del mercado de Activos Cripto y del comportamiento de los inversores.

Introducción

La dinámica política influye cada vez más en los mercados financieros, el mercado de Activos Cripto se ha convertido en un ámbito significativo donde la política y las finanzas se cruzan. Las elecciones presidenciales de EE. UU. en 2024 han destacado aún más esta relación, el candidato republicano Trump se ha vuelto sin precedentes en su apoyo a los activos digitales. Él afirma que hará de EE. UU. la "capital de la encriptación en el planeta", y colocará la encriptación de moneda en el centro de su agenda económica, por lo que el mercado anticipa políticas más amigables durante su mandato.

Estas expectativas se realizarán el 18 de enero de 2025, Trump lanzó su moneda Meme oficial ($TRUMP) en la blockchain de Solana. En 24 horas, el precio de $TRUMP se disparó un 900%, con un volumen de transacciones que alcanzó los 18,000 millones de dólares, superando por 4,000 millones de dólares la capitalización de mercado del entonces mayor moneda Meme, DOGE.

Al día siguiente, la emisión de la moneda Meme $MELANIA asociada con la primera dama impulsó aún más la especulación en el mercado. Estos eventos no solo tienen una naturaleza especulativa, sino que también constituyen un choque exógeno significativo, cuyo impacto va más allá de la esfera de la especulación financiera, enviando señales de una agenda regulatoria y política más amplia.

Este estudio tiene como objetivo examinar cómo este evento actúa simultáneamente como una señal política y un evento financiero que impacta en el mercado de Activos Cripto. La investigación se centra en tres preguntas clave:

1. ¿Cómo afecta el lanzamiento de $TRUMP a los rendimientos y la volatilidad de las principales Activos Cripto?

2. ¿Este evento ha provocado un efecto de contagio financiero en el mercado de Activos Cripto?

3. ¿Este impacto tiene heterogeneidad, manifestándose en diferentes Activos Cripto que responden de manera distinta según su base tecnológica, uso o atractivo especulativo?

Para responder a estas preguntas, este estudio utiliza el modelo multivariante BEKK de Baba-Engle-Kraft-Kroner(, que es especialmente adecuado para analizar la relación dinámica entre la volatilidad y la correlación a lo largo del tiempo.

La investigación seleccionó las diez principales monedas por capitalización de mercado para un análisis empírico, y descubrió que tras el lanzamiento del Meme de Trump, existía un notable efecto de desbordamiento de volatilidad entre los Activos Cripto, lo que indica la presencia de un fenómeno de contagio financiero en el mercado. El evento provocó un cambio significativo en la dinámica del mercado, donde Solana y Chainlink registraron el mayor aumento debido a su infraestructura y asociaciones estratégicas. Por otro lado, las principales monedas encriptadas como Bitcoin y Ethereum mostraron una fuerte resiliencia, con sus rendimientos anormales acumulados )CARs( y varianza tendiendo a estabilizarse en la etapa posterior al evento. En contraste, otras monedas Meme como Dogecoin y Shiba Inu experimentaron devaluación, y es muy probable que los fondos se hayan trasladado a $TRUMP.

La emisión de $TRUMP se produce en un entorno de alta polarización política en Estados Unidos, y la marca Trump en sí está estrechamente relacionada con emociones políticas intensas, lo que aumenta la sensibilidad de los inversores y agrava la reacción del mercado. Para algunos inversores, el respaldo de Trump simboliza una oportunidad de especulación única, lo que genera un fuerte "efecto de seguimiento"; mientras que otros inversores, debido a su imagen controvertida, son conscientes de los riesgos políticos y regulatorios, adoptando una postura más cautelosa. Esta polarización explica la alta volatilidad observada y la diferenciada reacción del mercado, desde el entusiasmo por el apoyo político esperado hasta la duda sobre la reputación y la incertidumbre política.

En los últimos años, el efecto de contagio en el mercado de Activos Cripto ha recibido cada vez más atención, ya que tiene una importancia significativa para la estabilidad financiera, la gestión de riesgos y la diversificación de carteras. Las investigaciones existentes se han centrado principalmente en el desbordamiento entre las monedas dentro de los Activos Cripto, o el desbordamiento entre los Activos Cripto y los activos financieros tradicionales, revelando patrones de conectividad, riesgo de contagio y transmisión de volatilidad. Sin embargo, la mayoría de estos estudios se centran en incentivos financieros o técnicos, como el colapso del mercado, las restricciones de liquidez o la innovación en la tecnología de encriptación. Las señales políticas, especialmente los mecanismos de contagio relacionados con los tokens asociados políticamente, siguen siendo un vacío en la investigación.

Este estudio es el primero en analizar el impacto de los tokens relacionados políticamente en el mercado de Activos Cripto. Amplía la comprensión de cómo la narrativa política afecta a los mercados financieros descentralizados. Además, a diferencia de investigaciones anteriores que se centraron principalmente en choques negativos, este estudio se enfoca en el impacto de los choques positivos impulsados por señales políticas en el mercado. Es especialmente notable que hay evidencia que sugiere que los choques positivos afectan la volatilidad de Activos Cripto incluso más que los choques negativos. Finalmente, este estudio proporciona una referencia importante para académicos, profesionales y formuladores de políticas, revelando la heterogeneidad de la respuesta del mercado a los tokens relacionados políticamente, y enfatizando cómo las características de los activos afectan la dinámica de contagio financiero.

Datos y Métodos

) 2.1 Datos y selección de muestras

Este estudio utiliza datos exclusivos de precios medios de cierre por minuto (close mid-price), que abarcan las 10 criptomonedas más representativas entre las 20 principales por capitalización de mercado: Bitcoin ###Bitcoin, BTC(, Ethereum )Ethereum, ETH(, Ripple )Ripple, XRP(, Solana )SOL(, Dogecoin )Dogecoin, DOGE(, Chainlink )LINK(, Avalanche )AVAX(, Shiba Inu )Shiba Inu, SHIB(, Polkadot )DOT( y Litecoin )Litecoin, LTC(. Los datos provienen de una plataforma de intercambio centralizada en EE. UU.

El conjunto de datos contiene un total de 20,160 observaciones, con un intervalo de tiempo del 11 de enero de 2025 al 25 de enero de 2025, abarcando el período simétrico de una semana antes y después del lanzamiento del Meme moneda oficial de Trump el 18 de enero de 2025, ), facilitando así el análisis comparativo antes y después del evento.

Según la práctica de la literatura existente, este estudio utiliza la siguiente fórmula para calcular el rendimiento de los Activos Cripto:

Tasa de rendimiento = ln(Pt / Pt-1)

donde Pt representa el precio del activo digital en el tiempo t.

El tiempo del evento se define como el 18 de enero de 2025, Coordinated Universal Time ( UTC ) a las 2:44 AM, este punto es el anuncio oficial de la publicación del nuevo presidente de EE. UU. y el lanzamiento del Meme moneda. Se calcula el rendimiento anormal acumulado para evaluar el efecto de cascada de la información. Este artículo calcula el rendimiento medio de referencia de cada Activo Cripto desde el 1 de enero de 2025 hasta el 10 de enero de 2025, para representar una muestra relativamente estable de pre período. Luego, se restó esta referencia de los rendimientos reales dentro del período de muestra, obteniendo así el rendimiento en exceso sobre la referencia del mercado, y se calcula el CAR acumulado.

( 2.2 método

Utilizar el modelo BEKK-MGARCH para analizar el impacto del lanzamiento del Meme moneda de Trump en el mercado de Activos Cripto. Se asume que los rendimientos logarítmicos siguen una distribución normal con media cero y matriz de covarianza condicional Ht, la especificación del modelo es la siguiente:

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Entre,

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H representa la matriz de covarianza incondicional. La matriz de parámetros satisface a,b>0, y a+b<1, para asegurar la estabilidad y la positividad del modelo. A continuación, se realiza la prueba de efecto de contagio. Teniendo en cuenta el posible problema de error de tipo I al utilizar datos de alta frecuencia, este artículo adopta un nivel de significancia más estricto α=0.001.

Resultado

) 3.1 efecto de desbordamiento de volatilidad

El análisis preliminar revela las interrelaciones entre los activos cripto, que fueron estimadas a través del modelo BEKK-MGARCH. En la estructura de covarianza, la interconexión entre los activos se intensifica significativamente en las etapas posteriores a la ocurrencia del evento. Este hallazgo apoya la hipótesis de que "el evento provocó un efecto de desbordamiento de volatilidad". De manera similar, el aumento en la amplitud de las fluctuaciones de los rendimientos logarítmicos estables refleja el fenómeno de un aumento en la inestabilidad del mercado y una aceleración en la velocidad de ajuste. Todos los paneles del lado derecho de las imágenes muestran que los rendimientos de cada activo cripto experimentaron fluctuaciones extremas durante este evento, lo que enfatiza aún más el impacto sistémico de este evento.

A través del modelo BEKK-MGARCH se estima la covarianza condicional dinámica, junto con el correspondiente estadístico t, para verificar si existe un efecto de contagio. Los resultados indican que este evento provocó efectivamente contagio financiero y efectos de derrame de volatilidad en el mercado de Activos Cripto. La mayoría de los coeficientes de covarianza en la etapa posterior a los eventos son significativos al nivel de significancia de 0.001, especialmente entre activos como ETH, SOL y LINK, cuya covarianza aumenta significativamente, mostrando una mayor interconexión y un mayor grado de integración del mercado. En comparación, aunque SHIB y DOT también alcanzaron un nivel de significancia de 0.01, su impacto es más débil. Además, algunos activos como LTC y XRP experimentaron una disminución en la covarianza después del evento, lo que sugiere que el efecto de derrame no se distribuye uniformemente entre todos los activos. En general, los resultados destacan el impacto estructural del evento de emisión de Meme moneda en todo el mercado de Activos Cripto.

( 3.2 efecto de cascada de la información

Basado en la existencia de efectos de heterogeneidad entre los activos encriptados confirmados, esta sección revela, a través del análisis de los rendimientos anormales acumulativos )CARs###, el efecto de cascada de información provocado por la emisión del Meme moneda de Trump. Los resultados muestran que este evento tiene un impacto estructural significativo en la dinámica del mercado, manifestándose como rutas de respuesta específicas de activos y una volatilidad aumentada.

En la fase previa al evento, la mayoría de los Activos Cripto experimentaron ganancias positivas, posiblemente impulsadas por expectativas especulativas o por el optimismo del mercado sobre la posible elección de Trump como el 47º presidente de Estados Unidos. Esto indica que, incluso en ausencia de información concluyente, los inversores han mostrado un comportamiento de compra especulativa notable, un fenómeno que se alinea con la característica de "miedo a perderse algo" ampliamente documentada en el mercado de Activos Cripto.

En la fase posterior al evento, hay tres dinámicas clave que se destacan especialmente:

1. SOL se ha desempeñado excepcionalmente, superando todos los demás activos, lo que probablemente esté relacionado con su relación técnica directa como la blockchain que soporta el Meme de Trump.

2. LINK también mostró un rendimiento fuerte, lo que podría estar relacionado con su conexión con la gran empresa tecnológica estadounidense Oracle.

3. Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin y otros Activos Cripto maduros, después de experimentar un modesto aumento, se han estabilizado gradualmente, reflejando su resiliencia en el mercado y su relativa inmunidad a los efectos de la especulación en cascada.

Mientras tanto, DOGE y otros activos cripto como SHIB parecen especialmente vulnerables, mostrando un claro efecto de sustitución de activos, es decir, los fondos especulativos se han trasladado de los antiguos activos cripto a los nuevos tokens de Trump. A pesar de que AVAX y DOT tienen una base técnica sólida, tampoco han podido escapar a esta tendencia de traslado de capital, presentando signos de pérdida de valor.

La emisión del Meme币 de Trump rompió el patrón de co-movimiento del mercado antes del evento debido a este impacto exógeno. Antes del evento, los activos mostraban una alta volatilidad conjunta; sin embargo, después del evento, los CARs de diferentes activos mostraron una fuerte divergencia, desde el +20% de Solana hasta el -20% de Dogecoin y Shiba Inu.

Estos resultados revelan que: la narrativa específica de los activos, la relación técnica y la percepción subjetiva de los inversores pueden amplificar significativamente la diferencia en las reacciones de rendimiento entre activos cuando ocurre un impacto informativo significativo.

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Conclusión

Este estudio examina el impacto de la emisión de Activos Cripto relacionada con figuras políticas como el presidente de Estados Unidos ### en el mercado de encriptación, centrándose en el análisis del efecto de desbordamiento de volatilidad y el efecto de cascada de información.

Los resultados de la investigación indican que la reacción del mercado ante este evento presenta una heterogeneidad significativa. Por ejemplo, debido a la conexión técnica directa con el Meme de Trump, SOL se benefició significativamente. Además, los activos que comparten la misma infraestructura de blockchain subyacente también se vieron impulsados por "el viento a favor" de este evento.

Al mismo tiempo, activos cripto como Bitcoin y Ethereum, debido a su posición central en el mercado, han mostrado una mayor estabilidad, desempeñando un papel similar al de un ancla en este evento, estabilizando la estructura general del mercado. Esto indica que el sentimiento de los inversores ya no depende únicamente de los factores fundamentales técnicos, sino que también comienza a verse significativamente afectado por la geopolítica y la narrativa política, especialmente cuando estas narrativas son emitidas por líderes de alta simbolismo.