El debut comercial de KalVista trae un aumento del 154% en los gastos en el primer trimestre

Vi observé los ingresos del primer trimestre de KalVista con una mezcla de fascinación y preocupación. Su esperado tratamiento oral para la HAE, EKTERLY, finalmente llegó al mercado, generando $1.4 millones en ventas iniciales, ¿pero a qué costo? Los gastos de SG&A explotaron un 154% hasta $44.7 millones en comparación con los $17.6 millones del año pasado, reflejando el enorme impulso de comercialización detrás de su primer producto.

Los números cuentan una historia preocupante de quema de efectivo. Mientras la dirección celebra haber registrado casi el 5% de los pacientes de HAE en EE. UU. en solo ocho semanas (impresionante para un medicamento de enfermedad rara), están quemando efectivo a un ritmo alarmante. Su fondo de $191.5 millones cayó de $220.6 millones solo tres meses antes, y su pérdida trimestral se amplió a $60.1 millones desde $40.4 millones año tras año.

Lo que me llama la atención es la trampa clásica de la comercialización de biotecnología: gastar enormes sumas en infraestructura de ventas antes de demostrar una demanda sostenible. Claro, 460 formularios de inicio de pacientes parecen prometedores, pero ¿cuántos se convertirán en clientes que paguen? Y con pasivos a largo plazo que saltan a 136.3 millones de dólares, la presión financiera está aumentando.

La expansión internacional parece prometedora con la aprobación del Reino Unido asegurada y la aprobación europea probablemente llegando en octubre. Sus designaciones de huérfano proporcionan 10 años de exclusividad en el mercado, lo que podría eventualmente justificar estos gastos si pueden controlar los costos.

La dirección afirma que su efectivo durará hasta 2027, pero sin una guía clara de ingresos o estrategias de control de gastos, soy escéptico. La transición de una biotecnología centrada en I+D a una empresa comercial es notoriamente difícil, y estos números sugieren que KalVista está aprendiendo esa lección de la manera cara.