La deuda de margen en China alcanza un récord $322B a medida que el exceso del mercado enciende alarmas.

Los inversores chinos han invertido una asombrosa cantidad de $322 mil millones en fondos prestados para la compra de acciones, llevando la financiación de margen a un nivel sin precedentes de 2,3 billones de yuanes este año. He observado cómo esta ola de liquidez ha elevado las acciones de Shanghái a niveles máximos en una década a pesar de las luchas económicas de China y las tensiones geopolíticas en curso.

La fiesta alcanzó un punto de control sobrio el jueves cuando el CSI300 cayó un 2% tras informes de que las autoridades están explorando maneras de enfriar este mercado sobrecalentado. Teniendo participación en el juego, entiendo la ansiedad que sienten los traders en este momento.

Toma a Cassiel Jiang, quien pidió prestados 200,000 yuan ( alrededor de $39,190 CAD ) persiguiendo ganancias rápidas. "Si no has tomado ganancias en un pico, te preguntas si deberías cortar la pérdida después de que comienzas a sangrar," confesó. Su plan para reducir el apalancamiento para que "pudiera dormir bien por la noche" resuena con muchos de nosotros atrapados en este mercado volátil.

Wu Qing, el principal regulador de valores de China, ya ha señalado cautela, enfatizando la inversión "a largo plazo, racional, de valor"—un código burocrático para "esta fiesta se está saliendo de control."

Las acciones tecnológicas que parecían a prueba de balas hace solo unas semanas están cayendo drásticamente. Cambricon, a menudo promocionada como la Nvidia de China, vio su valor reducirse a la mitad después de duplicarse a 668 mil millones de yuanes en agosto. Con más de 10 mil millones de yuanes de dinero prestado atados a este único nombre, el riesgo a la baja es aterrador.

Algunos traders se han vuelto creativos—o imprudentes, dependiendo de tu perspectiva. James Liu admite utilizar crédito al consumo a tasas del 3%, eludiendo las tasas más altas de margen del 4-5% en las corredurías. Mueve fondos a través de múltiples cuentas para evitar la detección, a pesar de que los bancos prohíben explícitamente tales prácticas.

Las instituciones financieras están contraatacando, con varios bancos advirtiendo a los clientes sobre desviar préstamos de tarjetas de crédito hacia inversiones. Mientras tanto, Moody's señala que "los consumidores menos solventes siguen siendo prestatarios activos", creando una tormenta perfecta de vulnerabilidad financiera.

El gobierno quiere apoyar los mercados de acciones sin repetir el catastrófico ciclo de auge y caída de 2014-2015. Pero con niveles de margen récord, cualquier intento de enfriar la especulación podría desencadenar una salida masiva de inversores apalancados.

Como alguien que observa esto desarrollarse, no puedo evitar preguntarme si estamos siendo testigos de las últimas etapas burbujeantes antes de otra dolorosa corrección del mercado chino.