Reino Unido Levanta Prohibición sobre Notas Cotizadas en Cripto a Medida que el Mercado Madura - Brave New Coin

El 8 de octubre de 2025, la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) levantó su prohibición sobre los notas cotizadas en intercambios de criptomonedas para los inversores cotidianos, poniendo fin a una restricción de cuatro años que comenzó en enero de 2021.

El cambio regulatorio permite a los residentes del Reino Unido invertir en cripto a través de productos regulados negociados en intercambios aprobados como la Bolsa de Valores de Londres. David Geale, el director ejecutivo de pagos y finanzas digitales de la FCA, explicó el cambio: “Desde que restringimos el acceso minorista a los cETNs, el mercado ha evolucionado y los productos se han vuelto más comunes y mejor entendidos.”

¿Qué son los ETN de criptomonedas?

Los notas cotizadas en bolsa son productos de deuda que siguen los precios de las criptomonedas sin requerir que los inversores posean directamente los activos digitales. A diferencia de mantener Bitcoin o Ethereum en una billetera digital, los ETN funcionan como valores tradicionales. Los custodios regulados mantienen la criptomoneda subyacente, mientras que los inversores compran y venden notas que reflejan los movimientos de precios.

Esta estructura difiere de los fondos cotizados en intercambios (ETFs), que siguen prohibidos para los inversores minoristas del Reino Unido. Los ETNs son instrumentos de deuda emitidos por instituciones financieras, mientras que los ETFs generalmente mantienen activos directamente. La FCA declaró que su marco regulatorio necesitaría actualizaciones antes de permitir el acceso minorista a los cripto ETFs.

Se Espera un Crecimiento Masivo

La investigación de IG Group predice que el mercado de criptomonedas del Reino Unido podría crecer un 20% tras este cambio. Su encuesta encontró que el 30% de los adultos del Reino Unido considerarían invertir en criptomonedas a través de ETN, un aumento sustancial con respecto a los niveles de propiedad actuales del 12%, según datos de la FCA.

Los jóvenes inversores muestran un interés particularmente fuerte. La mitad de las personas de 18 a 24 años dijeron que considerarían inversiones en ETN de criptomonedas, junto con el 49% de aquellos de 25 a 34 años. El atractivo se centra en el acceso regulado y la posibilidad de mantener estos productos en cuentas con ventajas fiscales.

Beneficios fiscales atraen el interés de los inversores

Una ventaja importante que distingue a los ETN de criptomonedas de las compras directas de criptomonedas es el tratamiento fiscal. El gobierno del Reino Unido anunció que los ETN de criptomonedas pueden ser mantenidos en esquemas de pensiones registrados de inmediato. Para las Cuentas de Ahorro Individual (ISAs), las reglas son más complejas.

Hasta el 6 de abril de 2026, los inversores pueden comprar ETNs de cripto en ISAs de acciones y acciones estándar. Después de esa fecha, solo calificarán para ISAs de Finanzas Innovadoras. Esto brinda a los inversores una ventana limitada para agregar exposición a cripto en sus cuentas ISA regulares, donde las ganancias no están sujetas a impuestos sobre ganancias de capital.

Las Pensiones Personales Autoinvertidas (SIPPs) ahora pueden mantener ETNs de criptomonedas, lo que permite a los inversores obtener exposición a criptomonedas mientras se benefician de la desgravación fiscal de pensiones. Las tenencias directas de criptomonedas siguen siendo inelegibles para tanto ISAs como pensiones.

Principales Gestores de Activos en Fila

BlackRock, el mayor gestor de activos del mundo, se está preparando para ofrecer su producto iShares Bitcoin para el intercambio minorista en el Reino Unido. 21Shares, con sede en Suiza, que ya lista ETNs de criptomonedas para inversores profesionales en la Bolsa de Valores de Londres, se asoció con la plataforma digital Stratiphy para atender a los clientes minoristas.

El director de distribución de WisdomTree en Europa, Adria Beso, dijo que la firma espera que los productos de criptomonedas listados en el Reino Unido "se conviertan en el vehículo preferido para los inversores." Otras empresas que están preparando ofertas incluyen VanEck, Bitwise, DWS y Deutsche Digital Assets.

Russell Barlow, CEO de 21Shares, calificó el cambio regulatorio como "un gran paso hacia la adopción de la innovación", señalando que el 12% de los adultos en el Reino Unido ya posee cripto a través de plataformas no reguladas.

Obstáculos en la Implementación

A pesar de la fecha de entrada en vigor del 8 de octubre, los inversores minoristas enfrentan retrasos en la compra real de estos productos. La FCA solo comenzó a aceptar prospectos el 23 de septiembre, solo dos semanas antes de que se levantara la prohibición. La Bolsa de Valores de Londres y la FCA continúan trabajando en los detalles operativos, incluyendo si se necesita un nuevo segmento de negociación.

Laurent Kssis, director en CEC Capital, criticó el lanzamiento: “La FCA anunció en agosto que la prohibición se levantaría el 8 de octubre, sin embargo aquí estamos en el día del lanzamiento descubriendo que los inversores pueden tener que esperar casi una semana más.”

El retraso destaca la lucha del Reino Unido por mantener el ritmo con otros mercados. Los intercambios europeos manejaron €26 mil millones en operaciones de ETN de criptomonedas en 2024, mientras que los volúmenes de operaciones del Reino Unido representan solo el 0.59% de la actividad total europea, promediando £624,000 diarios.

Protecciones al Consumidor y Riesgos

La FCA implementó varias salvaguardias. Las reglas de promoción financiera se aplican para prevenir publicidad engañosa. Los estándares del Deber del Consumidor exigen que las empresas aseguren que los productos se adapten a las necesidades de sus clientes. Todos los ETNs deben negociarse en intercambios aprobados por la FCA.

Sin embargo, los inversores deben entender los riesgos. Los ETN son instrumentos de deuda no garantizados, lo que significa que dependen de la solvencia del emisor. No están cubiertos por el Esquema de Compensación de Servicios Financieros, que protege los depósitos bancarios. Los inversores podrían perder todo su dinero.

La FCA mantuvo su prohibición de los derivados criptográficos como futuros y opciones para los inversores minoristas, citando preocupaciones continuas sobre estos productos de alto riesgo.

Contexto Regulatorio Más Amplio

Este cambio se enmarca en el plan más amplio del Reino Unido para convertirse en un centro global de criptomonedas. El gobierno publicó un borrador de legislación en abril de 2025 con el objetivo de convertir a Gran Bretaña en un "líder mundial en activos digitales". La FCA está desarrollando reglas completas que cubren stablecoins, plataformas de intercambio y servicios de custodia, con una implementación completa esperada para 2026.

El Reino Unido y Estados Unidos también anunciaron una asociación en septiembre de 2025, creando la "Fuerza de Tarea Transatlántica para Mercados del Futuro" para desarrollar políticas criptográficas compartidas. La fuerza de tarea tiene 180 días para crear recomendaciones para ambos gobiernos.

El momento refleja cambios globales más amplios. EE. UU. aprobó ETFs de Bitcoin al contado en enero de 2024, que han crecido para gestionar alrededor de $150 mil millones en activos dentro de su primer año. Con Bitcoin cotizando por encima de $122,000 en octubre de 2025, la demanda de acceso regulado a las criptomonedas se ha intensificado.

El Camino a Seguir

La decisión de la FCA señala un equilibrio cuidadoso entre permitir la innovación y proteger a los consumidores. Ian Taylor, asesor de la junta de la asociación comercial de activos digitales CryptoUK, señaló: “Hasta ahora, el Reino Unido ha sido un caso atípico en los ETNs. Esperamos que este movimiento mejore la protección del consumidor.”

Michael Healy, Director General del Reino Unido en IG, expresó optimismo sobre la adopción: “Con los ETNs listos para lanzarse, esperamos un aumento en la adopción de criptomonedas, especialmente entre las generaciones más jóvenes que ya están cómodas con los activos digitales.”

El marco regulatorio aún se está desarrollando. El enfoque más amplio del Reino Unido incluye propuestas para servicios de custodia de criptomonedas y regulaciones de stablecoins, creando protecciones al consumidor más completas para las inversiones en activos digitales.

A medida que las plataformas abordan los detalles de implementación y los gestores de activos preparan sus ofertas, los próximos meses revelarán si este cambio regulatorio cumplirá con su promesa de expandir el acceso a las criptomonedas mientras se mantienen las salvaguardias para los inversores.