Oro a $4,000: ¿Está a punto de inundar los ETF de BTC el 'comercio de devaluación'?

El oro superó los $4,000 por onza por primera vez esta semana, validando una narrativa macro que está afectando la demanda de Bitcoin y posicionando los ETFs al contado para flujos récord en el cuarto trimestre.

El "comercio de devaluación" implica que los inversores transfieren sus tenencias de efectivo y bonos denominados en fiat a activos que mantienen el poder adquisitivo cuando la deuda gubernamental es alta o la credibilidad de la moneda está en duda.

Los inversores compran activos escasos, como oro, Bitcoin y bienes reales, para protegerse contra la erosión de la moneda cuando la política monetaria se afloja o el deslizamiento fiscal se acelera.

La lógica aplicada es que si el valor real de la moneda se está erosionando, la respuesta es poseer cosas que no pueden ser impresas.

Además, los rendimientos reales han fluctuado a medida que aumentan los riesgos fiscales, y la oferta monetaria de EE. UU. ha aumentado un 44% desde 2020, creando condiciones que favorecen los activos escasos.

Entrando en el borrador del oro

El aumento del oro cristalizó la narrativa de cobertura. Los analistas atribuyeron el rally a las crecientes preocupaciones sobre la deuda pública, un cierre prolongado del gobierno de EE. UU. y una demanda persistente de activos de refugio, con la compra por parte de bancos centrales y las entradas de ETF reforzando el movimiento.

Bitcoin se ha mencionado junto al oro como una alternativa para protegerse contra la devaluación, y los flujos confirman esta conexión.

La semana pasada, los ETF de Bitcoin al contado registraron $3.5 mil millones en entradas netas, con un total de aproximadamente $5.9 mil millones fluyendo hacia los fondos de criptomonedas en general. Este es un récord tanto para Bitcoin como para los productos de criptomonedas en términos de flujos semanales.

El momento refleja factores compartidos. La ruptura del oro por encima de $4,000 valida la oferta de cobertura macro y amplía la audiencia para la exposición a activos duros.

Mientras tanto, los ETFs convierten a Bitcoin en el receptor marginal porque eliminan la custodia y la fricción operativa para las instituciones estadounidenses.

El movimiento conjunto en las narrativas y los flujos de fondos ha sido evidente, incluso si los activos no se correlacionan entre sí de manera horaria.

Parte de un caso alcista

Matthew Hougan, director de inversiones de una firma de gestión de activos cripto, publicó una nota el 7 de octubre que describe tres catalizadores para un fuerte cuarto trimestre en los flujos de ETF de Bitcoin.

El primero son las aprobaciones de la plataforma. Hougan mencionó un informe de un importante banco de inversión, afirmando que los asesores financieros y los clientes de la firma ahora pueden asignar a las criptomonedas como parte de carteras de múltiples activos, sugiriendo asignaciones de hasta el 4% para inversores con tolerancia al riesgo.

Los 16,000 asesores de este banco de inversión gestionan $2 billones. Además, otro banco importante, con aproximadamente $2 billones en activos bajo gestión, también permitió recientemente a los asesores asignar en nombre de los clientes.

Hougan señaló que las nuevas directrices tardan en ser procesadas entre decenas de miles de profesionales financieros, pero las conversaciones con los asesores indican una demanda acumulada seria. Espera flujos significativos en el cuarto trimestre a medida que esas aprobaciones se traduzcan en asignaciones.

El segundo catalizador es el propio comercio de devaluación. El oro y Bitcoin son los activos principales de mejor rendimiento en 2025, con un importante banco publicando un informe sobre el comercio de devaluación el 1 de octubre.

Hougan argumentó que cuando los asesores realizan revisiones de fin de año con los clientes, quieren que los portafolios reflejen las inversiones más exitosas del año. Agregó que el año pasado, eso significó Nvidia, y este año, significa oro y Bitcoin. Espera fuertes flujos hasta fin de año a medida que los asesores se preparan para la presentación de informes anuales.

El tercer catalizador es el impulso de precios. Bitcoin superó los $100,000 y alcanzó un máximo histórico por encima de $125,000, ganando un 9% solo en la primera semana de octubre.

Los precios más altos a menudo conducen a un aumento de la demanda de ETFs de Bitcoin, ya que la cobertura mediática y la atención de los inversores aumentan. Hougan observó que en cada trimestre en el que Bitcoin registró rendimientos positivos de dos dígitos, los ETFs registraron influjos de miles de millones de dólares de dos dígitos.

Los ETF de Bitcoin han atraído $25.9 mil millones en entradas netas a través de los primeros nueve meses de 2025, lo que los coloca en camino a aproximadamente $30 mil millones para fin de año.

Ese total estaría por debajo del récord de $36 mil millones en 2024. Hougan proyecta que las aprobaciones de plataformas, el posicionamiento en el comercio de devaluación y el impulso de precios empujarán los flujos del cuarto trimestre por encima de $10 mil millones, estableciendo un nuevo récord anual.

La narrativa de la devaluación une esos factores. El oro a $4,000 valida la tesis de cobertura de divisas, las aprobaciones de plataformas expanden la distribución, y el aumento del precio de Bitcoin capta la atención.

Bitcoin siente la misma presión macroeconómica que impulsa al oro, con los ETFs al contado proporcionando un canal fluido para que los asignadores expresen esa cobertura a través de vías digitales.

Tan pronto como más inversores reconozcan esto, una nueva ola de capital podría inundar Bitcoin.