¿Es Finalmente el Momento de Invertir en Acciones de Chipotle?

Aspectos Destacados de Inversión

• Un analista mejoró la calificación de las acciones de Chipotle el miércoles.
• La acción cotiza a 29 veces las ganancias proyectadas para el próximo año, una oportunidad histórica para esta icónica cadena.
• Las proyecciones ya sugieren que las ventas comparables volverán a territorio positivo en la segunda mitad de este año. La narrativa está cambiando.

Cuando Chipotle Mexican Grill (NYSE: CMG) introdujo su salsa premium Adobe Ranch en junio, la cadena de burritos afirmó que era su primer nuevo aderezo desde el relanzamiento de su Queso Blanco hace cinco años. Los inversores saben que esto no es completamente cierto. Ha habido numerosas caídas para esta acción restaurantera. Solo hay que revisar el gráfico bursátil de los últimos cinco años.

Aunque Chipotle puede considerarse una acción de crecimiento clásica, solo ha aumentado un modesto 60% en los últimos cinco años. El rendimiento de los últimos tres años es la mitad de esa cifra. Una razón importante para estos sorprendentemente pedestres retornos es que las acciones de Chipotle han perdido un cuarto de su valor durante el último año. Y empeora. Si trazamos la línea de partida a mediados de junio del año pasado —cuando la acción alcanzó su máximo histórico apenas días antes de ejecutarse su división accionaria de 50 a 1— la cadena de comida rápida informal ha caído un 40%.

Existen buenas razones para estos descensos, y las abordaré. Sin embargo, ¿ha caído Chipotle lo suficiente como para hacerla demasiado atractiva para ignorarla? Olvídese de Adobe Ranch, Queso Blanco e incluso del famoso guacamole. ¿Es esta la caída que usted como inversor ha estado esperando? Un analista parece creerlo así.

El "alza" en la actualización de calificación

Chris Luyckx de Rothschild & Co Redburn mejoró la calificación de Chipotle el miércoles. Mantiene su objetivo de precio anterior de $55, pero con las acciones ahora más bajas está elevando su calificación de neutral a compra. Esto representa un potencial alcista a corto plazo del 32% desde los niveles actuales, pero no consideremos esto como una mejora por conveniencia. También podría haber reducido su objetivo de precio y mantenido una calificación mediocre para Chipotle si sintiera que los descensos estaban justificados.

Luyckx reconoce que Chipotle está atravesando un período difícil. Después de años de comparables positivos, las ventas en restaurantes comparables han sido negativas durante la primera mitad de este año. El analista considera que la reciente caída no es un signo de deficiencias estructurales en el modelo de Chipotle. Cree que el retroceso a nivel de tienda es de naturaleza cíclica. Con una marca fuerte y una base de clientes leales, Chipotle está bien posicionada para recuperar tráfico y cuota de mercado una vez que las preocupaciones económicas comiencen a disminuir.

La propia Chipotle parece estar de acuerdo en que las cosas mejorarán más pronto que tarde. Hablando en el programa Mad Money de CNBC la semana pasada, el CEO Scott Boatwright expresó su confianza en que la cadena puede volver al crecimiento de comparables de medio dígito que históricamente ha promediado hasta la reciente caída. Argumenta que el enfoque de marketing de Chipotle ya está mejorando y que su estrategia general puede ajustarse para tener éxito en este clima desafiante.

El lanzamiento del jueves de carne asada —trayendo de vuelta esta proteína de tiempo limitado por primera vez en dos años— es un buen indicador de que Chipotle no se está quedando quieta. Si hay algo que la cadena aprendió cuando Brian Niccol estaba al timón hasta el verano pasado, es que el enfoque de rigidez del menú del equipo fundador no funciona en la nueva normalidad.

Chipotle podría ya estar dando un giro. Después de comenzar el año con una disminución del 0,4% en comparables durante los primeros tres meses del año, seguida de una sorprendente caída del 4% en el segundo trimestre, las proyecciones emitidas este verano son alentadoras. Prevén que los comparables para todo 2025 terminen aproximadamente planos, lo que implica que las ventas a nivel de tienda serán ligeramente positivas en la segunda mitad para contrarrestar la caída del 2% durante los primeros seis meses de este año.

Análisis de valoración

Un punto destacado por el analista de Redburn es que Chipotle se ha posicionado adecuadamente como una opción de comida más económica en el espacio de comida rápida informal, que ha sido dominado por conceptos premium de ensaladas y costosos establecimientos mediterráneos que, según estima Luyckx, cobran entre un 25% y 30% más. Es en este contexto que muchas cadenas de comida rápida han abandonado sus menús de un dólar, elevando los precios de sus ofertas estrella hasta el punto en que optar por Chipotle solo conlleva una prima modesta.

No es solo una comida en Chipotle lo que se ha vuelto relativamente más barata. La acción misma está históricamente económica. Chipotle cotiza a 31 veces las ganancias futuras y menos de 30 veces el objetivo de beneficios del próximo año. No es un múltiplo bajo para inversores de valor, pero Luyckx señala que Chipotle no ha cotizado tan bajo en términos prospectivos durante un año entero desde 2015. El contraargumento obvio es que las proyecciones de crecimiento futuro son más bajas para la ahora más madura Chipotle. Sin embargo, el caso para invertir en Chipotle es más convincente en este momento, con la acción bajando mientras sus comparables están a punto de volverse positivos.