"El rey ha muerto, ¡viva el rey!" - La evolución del Launchpad de Memecoin en Solana

En el Palacio de Versalles, resonó la declaración del 10 de mayo de 1774: "El rey ha muerto, ¡viva el rey!" Luis XV acababa de fallecer, y los nobles se volvieron inmediatamente hacia el nuevo rey. No se trataba de frialdad, sino de una manifestación del instinto de supervivencia.

Los franceses comprenden profundamente la naturaleza del poder: el poder no pertenece a nadie, fluye como el agua, buscando nuevos recipientes. Esta declaración no es un lamento, sino un reconocimiento a los nuevos gobernantes. Los antiguos monarcas pueden convertirse en una nota al pie de la historia en un abrir y cerrar de ojos; los cambios llegan de manera rápida, cruel e inevitable.

El poder necesita esta indiferencia. Los imperios surgen sobre las bases de sus antepasados, y los nuevos gobernantes heredan el antiguo trono, en un ciclo sin fin. Hoy en día, la plataforma de emisión de memecoins en la cadena de Solana está llevando a cabo este antiguo ritual.

El antiguo líder Pump.fun controlaba el 88% del mercado hace un mes, pero ahora solo queda el 13%. El nuevo retador Let'sBONK ha ocupado el 86% del mercado.

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Esto no solo es otra manifestación de la volatilidad en el mundo de las criptomonedas, sino también un caso típico del colapso de un imperio: cuando se ignora la atención, que es la última muralla defensiva, incluso la mayor ventaja de ser el primero puede desaparecer en un instante.

El auge del imperio Pump.fun

Para entender la caída de Pump.fun, primero hay que comprender su gran éxito. En enero de 2024, tres jóvenes de 20 años lanzaron esta plataforma, revolucionando la lógica de emisión de monedas meme: "Sube una imagen, ponle un nombre, haz clic un par de veces y puedes emitir una moneda, con un costo de menos de 2 dólares, sin necesidad de codificación."

Satisface un impulso básico: convertir algo "sin valor" en algo "valioso". En el mundo de las criptomonedas, esto no es una ilusión, sino un modelo de negocio. Para enero de 2025, Pump.fun generó más de 458 millones de dólares en ingresos, lanzando miles de nuevas monedas cada día, y en su pico, los ingresos diarios superaron los 7 millones de dólares.

Lo más importante es que ganó la batalla de la atención, convirtiéndose en sinónimo de la cultura memecoin de Solana. En Crypto Twitter, emitir un token es sinónimo de usar Pump.fun. No solo ocupa la infraestructura, sino que también controla el discurso cultural.

Sin embargo, la tragedia comenzó con una de sus funciones "innovadoras": las transmisiones en vivo. Originalmente destinadas a permitir que los emisores de tokens promocionaran sus monedas frente a la cámara, la situación se salió rápidamente de control. A partir de noviembre de 2024, para atraer atención, algunas personas comenzaron a realizar actos extremos en las transmisiones en vivo: simular autolesiones, amenazar con suicidio, maltratar animales e incluso algunos usuarios menores de edad amenazando a sus familias con escopetas frente a la cámara, solo para aumentar el precio del token.

Pump.fun se vio obligado a cerrar urgentemente la función de transmisión en vivo, pero su reputación ya se ha visto afectada. Los ingresos de esa semana cayeron un 66%, la opinión pública se volvió en su contra y los competidores comenzaron a aprovecharse de la situación. Frente a la disminución de ingresos y la presión competitiva, Pump.fun tomó una decisión que parecía sabia pero que resultó ser mortal: emitir un token (ICO) para salvarse.

Esta ICO se considera un éxito técnico: recaudó 500 millones de dólares de más de 10,000 billeteras en 12 minutos, además de 700 millones de dólares en una oferta privada. Sin embargo, un análisis más profundo revela algunos problemas: más de 200 billeteras alcanzaron el límite de 1 millón de dólares, y los primeros 340 compradores ocupan el 60% de la participación. Todos los tokens vendidos están completamente desbloqueados, con un período de restricción de transferencia de solo 48 a 72 horas.

El precio del token inicialmente subió un 75% hasta 0.007 dólares, pero el entusiasmo se desvaneció rápidamente. En unas pocas semanas, cayó un 60%, alcanzando nuevos mínimos, mostrando un típico patrón de "espiral de la muerte". La economía del token también es muy agresiva, ya que solo el 33% se asigna a la oferta pública y privada, mientras que el 67% está controlado por el equipo del proyecto, y el calendario de asignación no es claro.

A pesar de que los usuarios generaron casi 750 millones de dólares en ingresos para la plataforma, no hay recompensas inmediatas para la comunidad; al mismo tiempo, los inversores en rondas de financiación privada vendieron tokens por valor de 160 millones de dólares en el intercambio, lo que provocó una gran presión de venta.

La última gota que colmó el vaso fue el anuncio del cofundador Alon Cohen de que el airdrop prometido a largo plazo "no ocurrirá en el futuro previsible". Durante meses, el proyecto había insinuado que las recompensas que se otorgarían "serían más abundantes que las de cualquier otro en la industria", creando una gran expectativa en el mercado. En el momento más frágil de la confianza de la comunidad, anunciaron la cancelación del airdrop. El precio del token se desplomó un 15% en 24 horas.

El auge de Bonk

Cuando Pump.fun comete errores repetidamente, Let'sBONK está silenciosamente construyendo todo lo que le falta a sus oponentes: transparencia, enfoque comunitario y comunicación clara.

Actualmente, los ingresos diarios de Let'sBONK han alcanzado 1.3 millones de dólares, mientras que Pump.fun solo ha llegado a 254 mil dólares, una diferencia de 5 veces. Calculando anualmente, los ingresos de Let'sBONK en un mes ascienden a 434.92 millones de dólares, mientras que Pump.fun suma 267.25 millones de dólares.

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Desde casi cero en mayo, hasta estabilizarse y superar los ingresos diarios de un millón de dólares en julio, los ingresos de Let'sBONK han ido en aumento constante. Al mismo tiempo, los ingresos de Pump.fun cayeron en picada desde el pico de enero de más de 7 millones de dólares, regresando a los niveles de septiembre de 2024.

Desde el ICO, el token PUMP ha perdido el 60% de su valor de mercado, mientras que BONK se ha mantenido relativamente estable, con un valor de mercado de 2100 millones de dólares. Let'sBONK destina el 1% de sus ingresos semanales a la recompra de BONK, apoyando a este token ecológico que existía antes de la creación de la plataforma y que ya tiene una base.

Economía de la atención

Pump.fun una vez aprovechó el efecto de red: los desarrolladores lanzaban monedas allí porque los comerciantes estaban allí; los comerciantes estaban allí porque los memecoins más populares se lanzaban allí. Este efecto de volantes se vuelve cada vez más rápido, parece imparable.

Pero la atención es frágil. No es como la muralla de las empresas tradicionales: economías de escala, costos de cambio, barreras regulatorias; tan pronto como la confianza se desmorona, la mentalidad del usuario puede desmoronarse instantáneamente. Un incidente durante una transmisión en vivo le dio a los usuarios razones para probar plataformas alternativas. Let'sBONK se convirtió de inmediato en la opción "limpia", una plataforma sin lastre histórico.

Esto es como cuando Myspace perdió contra Facebook. Myspace tenía características y escala, pero perdió la narrativa cultural. Facebook se convirtió en la plataforma de "usuarios reales", mientras que Myspace se convirtió en sinónimo de spam, interfaces confusas y marginalización. Al darse cuenta de la crisis de vida o muerte, Pump.fun lanzó una batalla de contraataque casi desesperada.

Primero, aumentaron la proporción de recompra de tokens del 25% de los ingresos diarios al 100%. Aunque esto significa que aproximadamente $254,000 se utilizan para la recompra cada día, muy por encima de los $13,000 diarios de recompra de Let'sBONK (que representa solo el 1%), también significa que Pump.fun destina todos sus ingresos a la recompra, en lugar de utilizarlos para el crecimiento de la plataforma.

En segundo lugar, lanzaron un programa de incentivos de 30 días que recompensa con tokens PUMP según la actividad de trading. Pero los comentarios iniciales muestran que esta estrategia no ha alterado la situación competitiva.

El problema no es a nivel táctico, sino a nivel estratégico. No importa cuántos programas de recompra o incentivos se implementen, no se puede recuperar la confianza perdida ni volver a atraer la atención de los usuarios que ya se ha desviado.

El mecanismo de recompensas de Pump.fun se centra únicamente en el volumen de transacciones, mientras que Let'sBONK ha construido un verdadero sistema de recompensas ecológicas vinculado a los intereses de los usuarios.

El plan de recompensas BONK permite a los usuarios bloquear sus fondos de 6 a 12 meses, obteniendo una participación proporcional en los ingresos generados por los productos del ecosistema como BonkBot y BonkSwap. Cuanto más largo sea el tiempo de bloqueo, mayor será el multiplicador. Cuanto mejor sea el rendimiento del producto, más retornos recibirán los usuarios. No se trata de "pagar a otros para que negocien", sino de "pagar para que los usuarios construyan juntos".

Los usuarios (incluyendo a los proyectos) pueden obtener "Bonk Points" a través de transacciones, compras o emitiendo monedas. Se espera que estos puntos se puedan canjear por bienes físicos o derechos en el futuro, incentivando aún más la participación activa. La experiencia de crecimiento gamificada hace que los usuarios sientan que están participando en una misión más grande.

Mientras Pump.fun todavía está explorando el ICO y los airdrops están retrasados, Let'sBONK ya ha proporcionado un sistema de recompensas estructurado para usuarios clave. En el mundo de las criptomonedas, el capital siempre fluirá hacia mecanismos de incentivos más óptimos.

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Una visión más amplia

En las industrias tradicionales, los líderes del mercado a menudo pueden mantener su posición durante décadas. General Motors dominó la fabricación de automóviles durante medio siglo, e IBM controló la computación empresarial casi la misma cantidad de tiempo. Sin embargo, en el mercado digital, el costo de cambio para los usuarios es casi cero, y la posición de dominio puede desvanecerse en cuestión de meses.

Una investigación ha revelado que Dylan Kerler, cofundador de Pump.fun, participó en el esquema de "pump and dump" en 2017, que es precisamente el comportamiento que Pump.fun afirma querer erradicar. En una industria basada en la confianza y los memes, el colapso de la reputación equivale a una crisis de supervivencia.

El éxito de Let'sBONK no se debe a que hayan construido un producto fundamentalmente superior, sino a que entraron al mercado en el momento más vulnerable de la reputación de Pump.fun. En la economía de la atención, el momento a menudo es más crucial que la tecnología.

La lógica de ganador se lleva todo de los efectos de red comienza a revertirse. Una vez que los usuarios comienzan a migrar a Let'sBONK, el volante que hizo que Pump.fun surgiera también comienza a revertirse. Los desarrolladores siguen a los comerciantes, los comerciantes persiguen los proyectos más calientes, y la velocidad de descenso de la plataforma también aumenta.

¿Pump.fun todavía tiene oportunidad de recuperarse? A pesar de que su cuota de mercado ha disminuido significativamente, aún no ha llegado al punto de salir del juego.

Tienen algunas ventajas: la financiación de 1.200 millones de dólares les ha dado tiempo y capital para experimentar y sobrevivir a la competencia. Su plataforma ha soportado cientos de miles de lanzamientos de proyectos sin colapsar, lo cual es especialmente importante en un entorno donde otras nuevas plataformas pueden fallar bajo presión. A pesar de la disminución de la cuota de mercado, todavía generan más de 250.000 dólares al día, con una cifra anual cercana a 100 millones de dólares, además de una gran reserva de fondos, lo que les mantiene en una buena posición.

Ellos son los pioneros de esta categoría. Transformar la emisión de tokens de programación a la operación de hacer clic unas pocas veces con el mouse les ha ganado un reconocimiento de marca duradero. La ventaja de ser el primero en lanzar no desaparece de la noche a la mañana.

Las acciones recientes también indican que no han dado por vencidos: Pump.fun 2.0 ha añadido actualizaciones de datos en tiempo real y operaciones con un solo clic; la proporción de recompra se ha incrementado al 100%; se han lanzado incentivos para los usuarios. Estas no son posturas de rendición, sino un contraataque.

La situación más probable no es una derrota total, sino la fragmentación del mercado. En el ámbito de las criptomonedas, rara vez surgen monopolios permanentes. Es más probable que Let'sBONK se convierta en la plataforma principal, dominando la cantidad de emisiones y los ingresos, mientras que Pump.fun se transforma en una plataforma de nicho con usuarios leales, ocupando un lugar gracias a su interfaz, funciones o ecosistema.

Pero para realmente dar la vuelta a la situación, Pump.fun no solo debe resolver problemas técnicos o depender de regalar dinero para retener a las personas, sino que debe reconstruir la confianza y volver a ocupar una posición cultural elevada. Esto significa lograr una estructura económica de tokens que sea abierta y transparente, centrada en la comunidad, e incluso podría ser necesario un cambio completo de liderazgo para desprenderse por completo de las controversias pasadas.

La corte francesa ya entendía una verdad: cuando un rey pierde su legitimidad, ni el oro ni los rituales pueden recuperar el respeto. Solo un nuevo gobernante puede ganar el respeto de los antiguos. A veces, para la continuidad del reino, la corona debe ser entregada a un nuevo.