En otoño de 2025, los mercados financieros estaban sumidos en una profunda oscuridad. Una psicología colectiva denominada "mirada del apocalipsis" se propagaba silenciosamente entre los traders de Wall Street, afectando profundamente el juicio del mercado sobre las empresas de encriptación de tesorería (DATs). Este sentimiento era mucho más que un pesimismo ordinario; era un pánico arraigado y casi frenético.

El mercado en general considera que los DATs podrían convertirse en la mayor burbuja financiera del siglo XXI, y su colapso superará con creces la capacidad destructiva de cualquier fraude en la historia. Bitcoin y Ethereum, que alguna vez fueron vistos como "oro digital", ahora llevan las etiquetas de "nihilismo" y "promotores de burbujas". El mercado tiene fuertes dudas sobre la práctica de adquirir activos encriptación mediante la emisión de acciones o bonos, considerándolo un acto de traición de la dirección de la empresa hacia los intereses de los accionistas.

Mientras tanto, la presión regulatoria está aumentando. El mercado espera en general que la inminente regulación severa no solo golpee duramente a la industria de DATs, sino que también podría desencadenar una limpieza masiva en todo el mercado de encriptación. En este ambiente, cualquier señal positiva del mercado se considera una "trampa alcista" y cualquier rebote se considera un "resplandor antes de la muerte".

Esta emoción de extremo pesimismo es como una profecía autocumplida, amplificando y distorsionando constantemente diversos factores adversos, y finalmente arrastrando a toda la industria de DATs a un remolino sin fondo.

La acción conjunta de los organismos reguladores se convirtió en la chispa que detonó esta crisis. El 15 de marzo de 2025, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) publicó un informe trascendental que incluyó claramente a los DATs en el ámbito de regulación. Este movimiento fue visto por el mercado como el inicio de una tormenta regulatoria, presagiando que la industria de los DATs enfrentaría desafíos sin precedentes.