IBIT supera a Deribit: opciones de Bitcoin alrededor de $38B, cambio hacia mercados regulados

A partir del 30 de septiembre de 2025, el interés abierto en opciones vinculadas a IBIT alcanzó aproximadamente $38 mil millones, superando los $32 mil millones de Deribit, según instantáneas de CoinGlass y Skew.

En este contexto, el adelantamiento indica un cambio hacia mercados regulados, recalibrando el mapa de liquidez en Bitcoin; el fenómeno es consistente con los flujos institucionales observados después del lanzamiento de ETFs al contado.

IBIT (iShares Bitcoin Trust) es gestionado por BlackRock, como se indica en la documentación oficial del producto de BlackRock, y los analistas financieros han relacionado el aumento en el interés abierto con una mayor preferencia por vehículos de custodia regulados y reportables, según Reuters.

Según los datos recopilados por nuestro equipo de análisis y confirmados por las instantáneas mencionadas, el crecimiento observado en las últimas semanas se debe principalmente a los volúmenes en expiraciones líquidas y operaciones de cobertura institucional.

Los analistas de la industria señalan que la transición a lugares regulados tiende a reducir ciertas asimetrías informativas, mientras aumenta el riesgo concentrado en unos pocos nodos de liquidez.

En resumen

IBIT se define como el ETF de Bitcoin al contado con activos declarados que ascienden a aproximadamente $84 mil millones y 770,000 BTC en tenencia, aunque estas cifras requieren una verificación adicional [datos por verificar] BlackRock.

Las opciones vinculadas a IBIT ascienden a aproximadamente 340,000 BTC de interés abierto; la participación global es de IBIT 45%, Deribit 41.9% y CME alrededor del 6% (instantánea a partir del 30/09/2025).

El apalancamiento del mercado, estimado en un 45%, es indicado por Checkonchain y está cerca de los máximos recientes.

Los números del adelantamiento: la instantánea

La comparación entre plataformas nativas de criptomonedas y canales regulados entra en una nueva fase. De hecho, el crecimiento de las opciones en IBIT atrae flujos institucionales, particularmente atentos a la conformidad y la custodia.

Citas y Volúmenes — Instantánea Reciente

Interés abierto IBIT: aproximadamente $38 mil millones (instantánea 30/09/2025)

Interés abierto Deribit: aproximadamente $32 mil millones ( instantánea 30/09/2025)

Activo IBIT ( ETF spot ): aproximadamente $84 mil millones [datos por verificar]

BTC mantenido por IBIT: 770,000 [data to be verified]

OI opciones vinculadas a IBIT: aproximadamente 340,000 BTC

Cuota de mercado de opciones BTC

| IBIT (opciones sobre ETF) | 45% | | Deribit | 41.9% | | CME | ~6% | | Otros | ~7% |

Por qué es importante: jugadores institucionales, precios y liquidez

El aumento de IBIT indica que una porción creciente del riesgo en Bitcoin se está trasladando a infraestructuras con supervisión regulatoria. Para los grandes inversores, esto resulta en una menor fricción para las operaciones de cobertura, márgenes más manejables y una mayor claridad en los informes.

Para el mercado, esto equivale a una formación de precios más anclada a reglas precisas, mientras que aún se crean nuevas dependencias en unos pocos centros de liquidez.

Los gestores de activos prefieren instrumentos con custodia segregada, compensación conocida y transparencia en los requisitos, elementos que impactan la volatilidad implícita, sesgo y costos de cobertura.

Cabe señalar que el efecto inmediato es una mayor profundidad en los vencimientos más líquidos y márgenes de oferta/demanda más ajustados durante la actividad máxima.

Riesgos crecientes: Concentración, Apalancamiento y Correlaciones

IBIT y Deribit, combinados, representan casi el 90% del interés abierto global en opciones de BTC. Esta concentración aumenta la exposición a posibles choques de liquidez y al comportamiento sincronizado de los algoritmos de cobertura.

La relación entre los derivados y el mercado al contado destaca cómo aproximadamente 340,000 BTC de interés abierto en opciones "ligadas a IBIT" están relacionadas con los 770,000 BTC mantenidos por el ETF, lo que indica un apalancamiento estimado del 45% (según Checkonchain).

Dicho esto, un ecosistema particularmente sensible surge ante movimientos bruscos de precios, especialmente cerca de los vencimientos.

Qué monitorear inmediatamente

La exposición gamma de los operadores y la posibilidad de un "pin al vencimiento".

La dinámica de la base entre ETFs, futuros y perpetuos.

Los flujos en CME y la posible migración de la volatilidad de Deribit a lugares regulados.

Posibles desalineaciones entre el interés abierto en opciones y las creaciones/recuperaciones de las acciones del ETF.

Deribit, CME y los demás: un equilibrio en evolución

Deribit mantiene su atractivo entre los traders nativos de criptomonedas, gracias a la profundidad en strikes exóticos y expiraciones detalladas.

La comunidad de Deribit sigue proporcionando una contribución significativa al descubrimiento de precios en ciertas estructuras de volatilidad, mientras que plataformas institucionales como CME ocupan una participación más limitada, alrededor del 6% en opciones de BTC.

Es importante señalar que algunas noticias sobre operaciones o adquisiciones extraordinarias (, como la posible compra de Deribit por Coinbase por $2.9 mil millones), no han sido confirmadas por fuentes primarias confiables.

En general, la comparación competitiva se basa en la liquidez, la cotización y la calidad de la infraestructura, en lugar de en las operaciones de M&A.

Cronología esencial

2016: Deribit se establece como un líder en opciones de BTC.

Noviembre de 2024: lanzamiento de opciones sobre ETFs de BTC al contado, incluidos los vinculados a IBIT (USA) [datos por verificar].

30 de septiembre de 2025: instantánea que muestra IBIT por encima de Deribit en términos de interés abierto en contratos enlazados.

Glosario y Metodología

IBIT: se refiere al iShares Bitcoin Trust ( fondo cotizado (ETF) de Bitcoin al contado ) con opciones listadas en mercados regulados en EE. UU.; los datos sobre su tamaño y el número de BTC en posesión necesitan verificación adicional [datos a verificar].

Interés abierto (OI): representa el valor o la cantidad de contratos derivados abiertos y no cerrados, expresados en USD o BTC.

Apalancamiento (Verificar en cadena ): indicador propietario que mide la posición de riesgo neto en el sistema, calculado como la relación entre el interés abierto y el valor/activos en custodia.

Opciones "enlazadas a IBIT": derivados basados en el ETF IBIT y estructuras relacionadas, utilizados para cobertura o arbitraje.

Cuota de mercado: porcentaje del interés abierto global atribuible a cada plataforma o producto.

Implicaciones operativas

Para las instituciones, utilizar un ETF regulado como IBIT facilita las operaciones de cumplimiento, simplifica la compensación de márgenes y permite la cobertura basada en mandatos.

Para el mercado minorista y OTC, esto podría traducirse en un acceso más ordenado, aunque con un apalancamiento menos extremo en comparación con las plataformas offshore típicas.

En conclusión, la dirección es clara: mayor gobernanza y transparencia, pero también un mayor riesgo de efectos dominó en caso de shock. La sostenibilidad de esta configuración dependerá de la diversificación de los lugares y de la efectividad de la creación de mercado.