Ripple y la SEC concluyen la batalla legal: cronología completa e impacto en la industria

Resolución Final Alcanzada Tras Cuatro Años de Disputa Legal

Después de más de cuatro años de litigios intensivos, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) ha concluido oficialmente su caso contra Ripple Labs, marcando el final de uno de los enfrentamientos regulatorios más significativos de la industria de las criptomonedas. Esta prolongada batalla legal costó a los titulares de XRP aproximadamente $15 mil millones en pérdidas de valor de mercado, mientras que Ripple en sí asignó más de $150 millones a gastos de defensa legal. Como parte de la resolución, Ripple pagará $50 millones de la multa originalmente impuesta de $125 millones, con el resto a ser devuelto según las determinaciones judiciales.

La resolución establece un precedente crucial: XRP no se clasifica como un valor según la ley actual cuando se negocia en mercados secundarios, una determinación con implicaciones de gran alcance para el ecosistema de criptomonedas. Tras el anuncio de este acuerdo, el precio de XRP aumentó más del 10%, reflejando una renovada confianza del mercado. Notablemente, este caso parece ser parte de un cambio regulatorio más amplio, ya que la SEC se ha retirado de más de 10 acciones de ejecución importantes contra empresas de criptomonedas. El CEO de Ripple, Brad Garlinghouse, caracterizó el enfoque anterior de la SEC como diseñado principalmente para intimidar a toda la industria, lo que hace que este resultado sea particularmente significativo para la regulación futura de activos digitales.

Cronograma de Liquidación y Estructura de Pagos

Los documentos judiciales revelan una cronología estructurada para la fase final de la litigación entre la SEC y Ripple. Según los términos del acuerdo, Ripple debe pagar la multa de $50 millones dentro de los 30 días posteriores al acuerdo, estableciendo la primera fecha límite definitiva en el proceso de resolución.

El marco integral de liquidación incluye el acuerdo de la SEC para renunciar a la multa restante de $75 millones, condicionado a la adhesión de Ripple a condiciones específicas. Estos requisitos incluyen la implementación de protocolos de divulgación mejorados para las ventas institucionales de XRP durante un período de cinco años y el mantenimiento de informes regulares a las autoridades regulatorias a lo largo de este período.

Los documentos de liquidación delinean un camino claramente definido para el cumplimiento regulatorio continuo de Ripple. A diferencia de los acuerdos anteriores de la SEC sobre criptomonedas que a menudo imponían restricciones indefinidas, este acuerdo establece plazos definitivos. Para 2029, asumiendo el cumplimiento total de todas las condiciones de liquidación, Ripple será liberado de una supervisión adicional de la SEC con respecto a sus protocolos de venta de XRP.

Esta resolución proporciona una importante claridad regulatoria al reconocer explícitamente que las ventas programáticas de XRP en mercados secundarios no constituyen transacciones de valores, una distinción que muchas organizaciones de criptomonedas han buscado durante años. Sin embargo, las ventas institucionales seguirán sujetas a requisitos específicos de divulgación durante el período de monitoreo.

El tribunal rechaza la solicitud inicial de reducción de pena

En un desarrollo procesal significativo, la jueza Analisa Torres rechazó la moción conjunta de Ripple y la SEC que buscaba reducir la pena de la empresa de $125 millones a $50 millones. La jueza federal denegó esta solicitud el 15 de mayo de 2025, citando tanto problemas de jurisdicción como deficiencias procesales.

El rechazo se basó en una distinción legal técnica. La jueza Torres explicó que ambas partes presentaron incorrectamente su solicitud como una "aprobación de acuerdo" en lugar de un movimiento adecuado para la modificación del fallo final bajo la Regla 60. Esta distinción resultó crítica, ya que la Regla 60 requiere la demostración de "circunstancias excepcionales" para justificar la modificación de un fallo final.

"Al presentar su movimiento como una solicitud de 'aprobación de acuerdo', las partes no abordan la pesada carga que deben superar para anular la orden de restricción y reducir sustancialmente la pena civil", escribió Torres en su fallo. Ella señaló además que "el alivio de la sentencia bajo la Regla 60 se concede solo tras demostrar circunstancias excepcionales."

El juez además indicó que incluso si la jurisdicción se transfiriera correctamente del nivel de apelación, la moción aún sería denegada por motivos procesales. El fallo inicial de agosto de 2024 había encontrado a Ripple responsable de la venta de valores no registrados a inversores institucionales, lo que resultó en una penalización de $125 millones.

A pesar de este contratiempo, el Director Legal de Ripple, Stuart Alderoty, enfatizó que "nada en la orden de hoy cambia las victorias de Ripple", caracterizando el rechazo como meramente "una cuestión de preocupaciones procesales con el desestimado del contralor de apelación de Ripple."

Los expertos legales anticiparon que ambas partes volverían a presentar su moción con el formato procedimental adecuado. El abogado Fred Rispoli predijo que presentarían un nuevo documento "pronto", señalando que la jueza Torres "indicó claramente que el próximo documento debe estar lleno de razones por las cuales debería concederlo."

La SEC Retira la Apelación, las Partes Avanzan hacia una Resolución

Un avance pivotal ocurrió en marzo de 2025 cuando la SEC finalizó formalmente su apelación contra Ripple. El CEO Brad Garlinghouse anunció este desarrollo como una "victoria contundente" y "rendición muy esperada" por parte del regulador. Esta decisión siguió a la apelación anterior de la SEC de la decisión de la Jueza Analisa Torres de julio de 2023 que determinó que XRP vendido en intercambios públicos no cumplía con la definición legal de un valor.

Tras la retirada de la SEC, el Director Legal de Ripple, Stuart Alderoty, declaró inicialmente que "Ripple ahora está al volante y evaluaremos cómo es mejor proceder con nuestra apelación cruzada." Posteriormente, Ripple acordó retirar también su apelación cruzada, avanzando hacia una resolución completa del caso.

El marco de liquidación finalizado incluye varias disposiciones clave:

• La SEC retendrá $50 millones de la multa previamente impuesta de $125 millones.
• El saldo restante será devuelto a Ripple
• Ambas partes solicitarían conjuntamente al tribunal de distrito disolver la orden de restricción contra Ripple en el fallo final de agosto de 2024.
• Ni la SEC ni Ripple buscarán anular o modificar ninguna parte de la sentencia sumaria del tribunal de distrito.

El valor de mercado de XRP respondió positivamente a estos desarrollos, apreciándose un 10% inmediatamente después del anuncio de Garlinghouse, comenzando el día en $2.29 y concluyendo en $2.51.

En su declaración oficial, la SEC indicó que su decisión de ejercer discreción y buscar una resolución "facilitará los esfuerzos continuos de la Comisión para reformar y renovar su enfoque regulatorio hacia la industria de las criptomonedas." Es importante destacar que la agencia señaló que esto "no se basó en ninguna evaluación de los méritos de las reclamaciones alegadas en la acción."

Fallo Histórico 2023: XRP No es Inherentemente un Valor

La base de esta resolución se estableció en julio de 2023 cuando la jueza Analisa Torres emitió un fallo que alteró fundamentalmente la clasificación regulatoria de XRP. El tribunal determinó que XRP no es inherentemente un valor, particularmente cuando se negocia en mercados secundarios, una distinción que resultó decisiva en el resultado del caso.

La decisión del tribunal hizo una diferenciación crítica entre las ventas institucionales y las ventas programáticas. Específicamente, la jueza Torres encontró que las ventas institucionales de XRP de Ripple constituían ofertas de valores no registradas. Sin embargo, las ventas programáticas en mercados secundarios y las distribuciones como compensación no calificarían como transacciones de valores. Esta distinción surgió de la aplicación del tribunal de la Prueba de Howey, que determina si un activo califica como un contrato de inversión.

Para las ventas programáticas, el tribunal enfatizó que los compradores "no podían saber si sus pagos de dinero iban a Ripple, o a cualquier otro vendedor de XRP," ya que estas transacciones representaban menos del 1% del volumen de comercio global de XRP. Esencialmente, el tribunal concluyó que estos compradores carecían de la expectativa razonable de beneficios derivados de los esfuerzos de Ripple, un requisito clave bajo la Prueba de Howey.

La industria de las criptomonedas vio este desarrollo como el establecimiento de un precedente potencial para casos de clasificación de tokens. Tras la sentencia, varios activos digitales que anteriormente se consideraban valores, incluidos Solana y Polygon, experimentaron aumentos significativos en su valoración. Los expertos legales señalaron que esta decisión se desvió de casos anteriores contra Telegram y Kik, donde todas las ofertas iniciales de monedas se trataban como componentes de un solo esquema de inversión.

El socio de Morrison Cohen, Jason Gottlieb, describió la decisión como "una bendición para los creadores de tokens y los mercados, dándoles nuevas formas no violativas de emitir y negociar tokens." La decisión proporciona un marco que sugiere que solo las ventas directas del emisor a los compradores que esperan esfuerzos de gestión para aumentar el valor del token podrían clasificarse como valores.

Respuesta del mercado e implicaciones para la industria

El mercado de criptomonedas respondió de manera decisiva a la resolución, con el precio de XRP aumentando aproximadamente un 13% a casi USD 2.56 inmediatamente después del anuncio. Este movimiento de precio significativo posicionó temporalmente a XRP como la tercera criptomoneda más grande por capitalización de mercado, superando brevemente a Tether. El sentimiento positivo se extendió más allá de XRP, ya que otras criptomonedas principales también ganaron valor: Bitcoin subió un 2.2% a USD 84,096.00, mientras que Ethereum aumentó un 6.6% a USD 2,031.00.

Los analistas de la industria consideran que esta resolución es un desarrollo fundamental para el ecosistema más amplio de criptomonedas. La claridad regulatoria sobre el estatus de XRP elimina efectivamente años de incertidumbre que habían limitado previamente la valoración del token. Esto ha mejorado sustancialmente la confianza de los inversores, haciendo que XRP sea más atractiva tanto para participantes minoristas como institucionales en el mercado.

Los expertos legales ofrecieron perspectivas variadas sobre el resultado. El abogado John Deaton expresó escepticismo inicial sobre los rumores de un acuerdo temprano, respondiendo solo con un emoji de ojo a los anuncios preliminares. El especialista legal Fred Rispoli mantuvo una visión optimista durante todo el proceso, reconociendo que su "esperanza desenfrenada" influyó en su evaluación de los desarrollos positivos del caso.

El abogado Bill Morgan reconoció la importancia del acuerdo, pero señaló que la orden judicial permanente contra las ventas institucionales seguía siendo un factor complicante. Sin embargo, muchos analistas anticipan que la resolución facilitará futuros desarrollos positivos para XRP, incluyendo:

• Potencial desarrollo de fondos cotizados en bolsa (ETFs) de XRP (, con nueve organizaciones ya presentando solicitudes
• Posible inclusión en marcos regulatorios de activos digitales bajo las políticas de la administración actual
• Capacidades operativas ampliadas ya que Ripple puede redirigir recursos de la defensa legal al desarrollo de soluciones de pago

La comisionada de la SEC, Caroline Crenshaw, discrepó notablemente del acuerdo, argumentando que "socava la orden del tribunal" y "crea más preguntas que respuestas." Sin embargo, la resolución se alinea con un reajuste regulatorio más amplio, ya que la SEC ha retirado recientemente casos contra otras importantes empresas de criptomonedas.

El Futuro de la Regulación de Criptomonedas

La conclusión de este caso representa un momento decisivo para la regulación de las criptomonedas. A lo largo de esta prolongada confrontación legal, la industria enfrentó desafíos sin precedentes que han remodelado los marcos de clasificación de activos digitales. La distinción del tribunal entre ventas institucionales y transacciones programáticas establece un modelo de referencia que otros proyectos de criptomonedas pueden considerar al abordar los requisitos regulatorios.

El caso establece de manera definitiva que los tokens XRP vendidos en mercados secundarios no constituyen valores, un precedente que probablemente influirá en las futuras estrategias de aplicación regulatoria. El acuerdo de ) millones, aunque sustancial, representa solo un tercio de los $50 millones que Ripple asignó a la defensa legal durante cuatro años. Con la claridad regulatoria ahora establecida, la empresa puede concentrarse en el desarrollo empresarial en lugar de en litigios.

La apreciación del precio posterior al anuncio del acuerdo demuestra cómo la certeza regulatoria impacta positivamente en las valoraciones de los activos digitales. Este caso ilustra la importancia de desarrollar marcos regulatorios que evolucionen junto con la innovación tecnológica. Aunque el proceso resultó costoso tanto para Ripple como para los titulares de XRP, la claridad legal alcanzada proporciona beneficios que se extienden por todo el ecosistema de criptomonedas.