Michael Saylor: El alquimista de Bitcoin que transformó el tesorería corporativa

Michael Saylor, el CEO de 59 años de Strategy ( anteriormente MicroStrategy), ha sido presentado en la portada de la revista Forbes del 30 de enero con el audaz título "El Alquimista del Bitcoin"—una descripción icónica y adecuada para un hombre que ha revolucionado la adopción corporativa de Bitcoin.

A pesar de haber ingresado al mercado hace solo cinco años, Saylor ha acumulado una asombrosa cantidad de 471,107 BTC, que valen aproximadamente $50 mil millones, transformando su empresa en el tesoro de Bitcoin definitivo y a él mismo en un magnate de los negocios de 9.4 mil millones de dólares.

La historia de portada de Forbes

En la víspera de Año Nuevo, Saylor organizó una reunión de élite con 500 invitados en su mansión Villa Vecchia de 18,000 pies cuadrados en Miami. Como describió vívidamente Forbes, el evento contó con trajes de color mandarín, monos dorados y aperitivos adornados con el icónico logo "B" de Bitcoin.

Los bailarines giraban esferas luminosas en el característico naranja de Bitcoin, mientras el yate Usher de 154 pies se balanceaba contra el horizonte de Miami, transportando a inversores institucionales, influencers de cripto y ejecutivos. La celebración no era meramente por el nuevo año, sino por Bitcoin superando los $100,000 por primera vez en la historia.

David Bailey, CEO de BTC Inc. y editor de Bitcoin Magazine, se movió entre la multitud llevando un sombrero con la marca "Satoshi Nakamoto." Bailey había llevado previamente a Donald Trump a la conferencia de Bitcoin de julio, donde Trump declaró que haría de América la "capital cripto del planeta."

La reunión parecía menos una fiesta y más una coronación para el rey no oficial de Crypto, con Saylor en el centro de todo. Se movía por el evento con su blazer negro, jeans azules y camiseta con el logo de Bitcoin, atendiendo solicitudes interminables de selfies y apretones de manos. En este entorno, Bitcoin se trataba como una religión, con Saylor como su sumo sacerdote.

El Regreso del Siglo

La relación de Saylor con la riqueza ha tenido altibajos dramáticos. Fundó MicroStrategy en 1989 como una empresa de minería de datos poco después de graduarse del MIT. Para el año 2000, tenía un valor de $13 mil millones, pero cuando estalló la burbuja tecnológica, también lo hizo su imperio.

La SEC lo acusó de fraude contable, y las acciones de MicroStrategy cayeron de $313 por acción a menos de $1. Su fortuna neta de $13 mil millones desapareció de la noche a la mañana. "Fue la parte más oscura de mi vida. Cuando las personas pierden dinero porque creen en ti, es básicamente lo peor," declaró.

Durante las dos décadas siguientes, MicroStrategy avanzó con ventas poco impresionantes y una capitalización de mercado que rondaba los $1 mil millones. Luego llegó 2020, cuando la pandemia de COVID-19 desencadenó una enorme impresión de moneda fiat a nivel mundial, y Saylor comenzó a ver el dólar como "basura."

Al no ver seguridad en dólares o bonos, se centró en el límite de 21 millones de tokens de Bitcoin. Con $530 millones en reservas de efectivo y después de meses de deliberación, tomó su decisión: MicroStrategy apostaría todo por Bitcoin.

La Ingeniería Financiera Detrás de una Revolución de Mercado

En tres años, Strategy acumuló más Bitcoin que cualquier entidad en el mundo excepto Satoshi Nakamoto. Cuando la SEC aprobó los ETFs de Bitcoin de gigantes financieros como BlackRock, el precio de Bitcoin se duplicó y luego superó los 100,000 dólares en diciembre tras la victoria electoral de Trump.

Este aumento propulsó a Strategy directamente al Nasdaq 100. Las acciones de la compañía aumentaron más del 700% el año pasado, mientras que la fortuna de Saylor se disparó de $1.9 mil millones en 2024 a $9.4 mil millones en enero de 2025.

La estrategia ahora tiene una valoración de mercado de $84 mil millones, a pesar de tener solo $48 mil millones en Bitcoin en su balance. Esta discrepancia desconcierta a los analistas tradicionales de Wall Street, pero Saylor entiende el mecanismo que está en juego. "Colocamos un reactor cripto en el medio de la empresa y lo hacemos girar", explicó. "Esa volatilidad impulsa todo."

Aprovechando la Volatilidad como un Activo Estratégico

El genio de Saylor radicaba en reconocer que Wall Street prospera en la volatilidad, el mismo elemento que los inversores tradicionales temen. En 2021, comenzó a emitir miles de millones en bonos convertibles, ofreciendo a los inversores la opción de convertir la deuda en acciones de Strategy.

La volatilidad implícita de las opciones de la estrategia se disparó a medida que los precios de Bitcoin fluctuaban salvajemente, atrayendo a los comerciantes. "La gente pensaba que estaba loco," dijo Saylor a Forbes. "¿Cómo puede una empresa tan pequeña tener esa liquidez? Porque creamos volatilidad a propósito."

La estrategia ha emitido seis notas convertibles desde 2021, por un total de $7.3 mil millones, con tasas de interés entre el 0% y el 2.25%. Los inversores las compraron con entusiasmo, con instituciones financieras importantes como Allianz y State Street tomando posiciones sustanciales. Estos bonos ofrecieron rendimientos que superaron el 250%, lo que los convierte en algunas de las inversiones de deuda de mejor rendimiento en el mercado.

Incluso los $3 mil millones emitidos el noviembre pasado—con un cupón del 0%—ganaron un 89% en solo meses. Con el precio de sus acciones aumentando un 2,666% desde 2020, la locura del mercado de Strategy rivaliza con la de los gigantes tecnológicos Tesla y Amazon. Sus acciones en circulación han crecido de 97 millones a 246 millones a través de ofertas secundarias y emisión de deuda.

Creando un Nuevo Métrico Financiero

En enero, los accionistas aprobaron aumentar las acciones autorizadas a 10.3 mil millones. La estrategia de Saylor es notablemente sencilla: aumentar la deuda, comprar Bitcoin, impulsar los precios hacia arriba, emitir más acciones y repetir.

Justo cuando Wall Street pensaba que lo había visto todo, Saylor introdujo un nuevo indicador financiero: Bitcoin Yield—que mide el crecimiento de las tenencias de Bitcoin en relación con las acciones totalmente diluidas de la empresa. Strategy reportó un rendimiento de BTC del 74.3% para 2024, una señal que Wall Street no pudo ignorar, por muy arbitraria que pareciera.

La ingeniería financiera de Saylor se ha convertido en un modelo para otros. Según Bitwise, 90 empresas públicas—incluyendo Tesla y Block—están ahora añadiendo Bitcoin a sus tesorerías. En marzo de 2025, Bitwise planea lanzar un ETF del Estándar Bitcoin que rastreará 35 empresas que poseen más de 1,000 BTC cada una.

La estrategia domina esta lista. "El tamaño lo es todo," dijo Jeff Park de Bitwise. "La estrategia es la fuente más líquida para operar con el riesgo relacionado con Bitcoin."

Gestión de Riesgos en un Mercado Volátil

La pregunta crítica sigue siendo: ¿Qué pasa si Bitcoin se desploma como lo hizo en 2018 o 2022? Según Saylor, la estrategia tiene el tiempo de su lado. Bitcoin tendría que caer más del 80% y permanecer allí durante dos años antes de que la empresa enfrente problemas graves.

"En realidad, hay muy poca deuda en el balance de Strategy," explicó Jeff Park. La deuda es no garantizada, lo que significa que no hay liquidación forzada de los activos de Bitcoin, incluso si las condiciones se deterioran.

Saylor parece no verse afectado por los riesgos potenciales. Con la administración de Trump, amigable con las criptomonedas, de vuelta en el poder y la deuda nacional de EE. UU. continuando en aumento, mantiene su mantra de que "el efectivo es basura." Las políticas de gasto de Trump pueden debilitar aún más al dólar, lo que podría fortalecer el atractivo de Bitcoin.

Reflexionando sobre su trayectoria, Saylor compartió con Forbes: "La ironía de mi carrera es que inventé 20 cosas e intenté hacerlas exitosas, y realmente no cambié el mundo con ninguna de ellas. Satoshi creó una cosa, se la dio al mundo y desapareció, y ahora solo estamos llevando la antorcha. Eso, irónicamente, me hizo más exitoso de lo que pude comercializar cualquiera de mis ideas. Es humillante."