China enfrenta una Liquidez restringida mientras el PBOC defiende el yuan contra el fortalecimiento del Dólar

El Banco Popular de China ha intensificado los esfuerzos para defender el yuan contra el fortalecimiento del dólar, lo que ha resultado en una subida repentina significativa en las tasas de financiación que han alcanzado sus niveles más altos en doce meses.

La defensa de la moneda del Banco Central Chino crea una crisis de liquidez

China está experimentando una grave contracción de liquidez mientras las autoridades intentan estabilizar el yuan frente a un dólar que se fortalece. El costo de pedir prestado a través de la tasa de recompra interbancaria a 7 días ha alcanzado su nivel más alto desde octubre de 2023, lo que indica una creciente presión sobre el sistema financiero.

Según los datos del mercado financiero de Barchart, la situación se ha vuelto particularmente aguda. El costo de tomar prestado efectivo a través de contratos de recompra con garantía interbancaria a siete días ha aumentado drásticamente, con el diferencial entre la propia tasa de referencia de la operación de recompra inversa del banco central ampliándose a su punto más amplio en cuatro años.

Este apretón de financiación indica claramente que las autoridades chinas están haciendo esfuerzos concertados tanto para estimular la economía como para estabilizar la moneda local. El pasado septiembre, el gobierno introdujo varias políticas monetarias destinadas a la reactivación económica. Estas medidas monetarias parecen estar diseñadas para contrarrestar la caída del yuan, que ha sido exacerbada por la disminución de los rendimientos.

Medidas Recientes para Apoyar la Estabilidad de la Moneda

Esta semana, las autoridades chinas implementaron medidas adicionales para apoyar el yuan, incluidas compromisos verbales para abordar la disrupción del mercado y modificaciones a los controles de capital. En un movimiento significativo la semana pasada, el Banco Popular de China suspendió inesperadamente sus compras de bonos del gobierno, intentando frenar la subida repentina de compras de deuda.

Zhou Guannan, un analista de Huachuang Securities, señaló que el PBOC está gestionando meticulosamente la provisión de liquidez ahora que la estabilidad de la moneda se ha convertido en una prioridad. El analista expresó incertidumbre sobre cómo el banco central abordará los desafíos de liquidez a medida que se acercan las vacaciones del Año Nuevo Lunar. Zhou estimó la brecha de liquidez en aproximadamente 1.5 billones de yuanes (about $205 billion a las tasas de cambio actuales).

La fuerza del dólar presiona al yuan en medio de expectativas económicas

La fortaleza del dólar ha presionado significativamente al yuan, ya que los participantes del mercado anticipan datos económicos robustos y posibles políticas inflacionarias de la próxima administración de Trump. Trump ha prometido repetidamente imponer aranceles incrementados sobre los productos chinos. Según informes del mercado, estas amenazas de aranceles han acelerado la anticipación de envíos comerciales hacia EE. UU., particularmente desde China.

Factores estacionales que amplifican la crisis de liquidez

Los flujos de efectivo estacionales están intensificando aún más la presión sobre la liquidez. La demanda de efectivo generalmente aumenta antes de las vacaciones del Año Nuevo Lunar, que comienzan el 28 de enero de este año. Los ciudadanos chinos tradicionalmente retiran más dinero de los bancos en preparación para el gasto y la entrega de regalos durante las festividades. Además, los vencimientos de las instalaciones de préstamos del PBOC y los plazos de pago de impuestos están causando más salidas de efectivo del sistema bancario.

Respuesta del mercado y perspectivas futuras

Los participantes del mercado están monitoreando de cerca cuánto tolerará el banco central chino el aumento de los costos de los préstamos. Estas tasas elevadas podrían afectar potencialmente a los emisores de deuda corporativa y a los bancos en un momento en que la financiación asequible es esencial para mantener el frágil impulso de crecimiento económico de China.

El gobernador del PBOC, Pan Gongsheng, declaró en un foro esta semana que se espera que China utilice herramientas de ajuste monetario como las tasas de interés y los ratios de requisitos de reserva para mantener una liquidez adecuada en el mercado.

Wee Khoon Chong, un estratega de mercado senior en BNY, sugirió que el banco central probablemente aumentará la liquidez a través de operaciones de repos inverso a 14 días durante el período festivo. Añadió que el banco central podría implementar estímulos adicionales mediante recortes de tasas de interés o reducciones en la relación de reservas más adelante este año. Mientras tanto, la tasa de repos nocturna también ha visto una inflación significativa, alcanzando su nivel más alto desde agosto del año pasado.

Impacto en los Mercados Financieros

La situación actual de liquidez en China representa un punto crítico para los mercados financieros globales. A medida que una de las economías más grandes del mundo navega por estos desafíos, los traders e inversores de todo el mundo están reevaluando su exposición a los activos chinos y a instrumentos relacionados.

Para los mercados de activos digitales, estos desarrollos pueden tener implicaciones significativas, ya que los cambios en la liquidez y la valoración del yuan a menudo influyen en los flujos de capital a través de varios canales de inversión. Los participantes del mercado deben monitorear de cerca estos desarrollos macroeconómicos, ya que pueden señalar cambios más amplios en las condiciones financieras globales.