El legado político de Gary Gensler: análisis de la entrevista final del presidente de la SEC

El 14 de enero de 2025, el presidente de la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC) Gary Gensler dio una entrevista de despedida en el canal CNBC antes de su salida del cargo, programada para el 20 de enero. Esta entrevista es un documento importante para entender la política regulatoria de EE. UU. en relación con las criptomonedas y la dirección del futuro desarrollo de la regulación de activos digitales.

Contexto de la entrevista y acciones finales de la SEC bajo la dirección de Gensler

El presentador de CNBC Andrew Ross Sorkin comenzó la entrevista mencionando un evento significativo: en los últimos días de su mandato, la plataforma de corretaje Robinhood resolvió las acusaciones de la SEC, pagando una multa de 45 millones de dólares por violaciones de diez disposiciones de la ley de valores. Esta decisión subrayó la coherencia de la política regulatoria de Gensler hasta el final de su mandato.

Es notable que después de la entrevista, la SEC también reanudó el procedimiento judicial contra la empresa Ripple, lo que demuestra la incesante actividad de la comisión en relación con el sector de las criptomonedas, incluso en la etapa final del trabajo de la administración actual.

Trump 2.0 y perspectivas de regulación de criptomonedas

Durante la entrevista se abordó la cuestión de la posición sobre las criptomonedas de la nueva administración de Trump. Gensler reconoció el significativo apoyo financiero a la campaña de Trump por parte de representantes de la industria cripto, sin embargo, subrayó que las elecciones no se centraron exclusivamente en cuestiones de regulación de criptomonedas.

En el contexto de la discusión sobre la futura regulación, Gensler mencionó a su predecesor, Jay Clayton, quien regresa al servicio público en la administración de Trump. Recordó que durante el mandato anterior de Clayton, la SEC inició alrededor de 80 acciones de cumplimiento en la criptosfera. Este comentario se puede interpretar como una insinuación de que incluso bajo una administración pro-criptomonedas, los infractores de la legislación sobre valores difícilmente podrán contar con completa libertad de acción.

La doctrina de Gensler: criptomonedas a través del prisma de las leyes de valores

El tema central de la entrevista fue la filosofía regulatoria de Gensler en relación con las criptomonedas. Sorkin señaló que durante todo su mandato, Gensler prefirió aplicar las leyes existentes a la industria cripto, en lugar de desarrollar un nuevo marco normativo que tenga en cuenta las características tecnológicas de este sector.

Gensler ha defendido consistentemente la posición de que la mayoría de los proyectos de criptomonedas están sujetos a las leyes de valores de EE. UU. y deben cumplir con los requisitos correspondientes de registro y divulgación. Es notable que este enfoque de la SEC ha llevado a numerosos litigios y ha provocado críticas por parte de representantes de la industria, quienes señalaron la discrepancia entre la normativa existente, desarrollada en la década de 1930, y las innovaciones tecnológicas del siglo XXI.

En respuesta a la pregunta de Sorkin sobre los fundamentos de la formación de precios de las criptomonedas, Gensler afirmó que la mayoría de los criptoactivos se negocian en función de los sentimientos del mercado, y no de indicadores fundamentales. Al mismo tiempo, destacó que en caso de que existan tales indicadores fundamentales, las empresas de criptografía están obligadas a divulgar la información correspondiente de acuerdo con las leyes de valores.

Bitcoin como excepción y la posición de la SEC sobre otras criptomonedas

En relación con el bitcoin, Gensler adoptó una postura más suave, afirmando que la primera criptomoneda no se clasifica actualmente como un valor. Comparó el bitcoin con el oro, describiéndolo como un activo especulativo volátil que las personas quieren comerciar. Sin embargo, el presidente de la SEC se abstuvo de hacer pronósticos a largo plazo, señalando que no puede predecir si el bitcoin mantendrá algún valor en 10-20 años.

En cuanto a las otras miles de criptomonedas, Gensler se expresó de manera mucho más crítica, afirmando que representan una amenaza para el público inversor. Según él, la protección de los inversores contra el fraude, el lavado de dinero y otros delitos en el ámbito de las criptomonedas es la principal tarea de la SEC como organismo de aplicación de la ley. Gensler enfatizó que "ha habido demasiado de esto" en este ámbito, refiriéndose a diversas violaciones y abusos.

Gensler prestó especial atención a los intercambios de criptomonedas, afirmando que "comercian en contra de sus clientes", lo que implica la existencia de un conflicto de intereses en sus modelos de negocio. Este comentario está en línea con la posición general de la SEC con respecto a los intercambios de criptomonedas, expresada en numerosas demandas contra grandes plataformas de comercio.

Evaluación de la efectividad de la política de Gensler

Sorkin cuestionó la efectividad del enfoque de Gensler sobre la regulación de Bitcoin, señalando que al final del mandato del presidente de la SEC, la primera criptomoneda alcanzó un máximo histórico de popularidad. Sin embargo, Gensler no pudo prevenir un posible "estallido de burbuja", si es que realmente existía.

Es notable que Gensler evitó dos veces comentar directamente sobre su papel en ambos escenarios, ninguno de los cuales demuestra la eficacia incondicional de su política regulatoria. Al enumerar los principales logros en su cargo como presidente de la SEC, se centró en las reformas en la política del mercado de valores y otros sectores de la industria financiera no relacionados con las criptomonedas.

Evolución de las opiniones de Gary Gensler sobre las criptomonedas

Es interesante seguir la evolución de las opiniones de Gensler sobre la tecnología blockchain y las criptomonedas. En 2019, siendo profesor del MIT, publicó un artículo editorial en la publicación CoinDesk sobre el potencial del bitcoin, demostrando un interés y comprensión significativos de las capacidades tecnológicas de las criptomonedas.

Sin embargo, después de ser nombrado presidente de la SEC en 2021, su retórica y enfoque cambiaron significativamente. Durante su tiempo en la SEC, Gensler inició procesos judiciales contra las principales empresas de la industria de las criptomonedas, incluidas las principales plataformas de intercambio y emisores de activos digitales.

Al mismo tiempo, la política reguladora de la SEC bajo la dirección de Gensler ha sido criticada por la falta de señales de advertencia antes del colapso del intercambio FTX y la incapacidad para proteger a los inversores de uno de los mayores escándalos en la historia de la industria cripto.

La entrevista final de Gensler como presidente de la SEC demuestra la coherencia de su posición reguladora, basada en la aplicación del marco normativo existente a una nueva clase de activos digitales, a pesar de las características tecnológicas y la naturaleza innovadora de este campo.