Entendiendo la Curva de Rendimiento y Sus Aplicaciones

Conclusiones Clave

• La curva de rendimiento es un gráfico que muestra las tasas de interés (rendimientos) en bonos con diferentes fechas de vencimiento.

• Hay cuatro tipos principales de curvas de rendimiento: normal, invertida, plana y empinada, cada una señalando diferentes expectativas económicas.

• La pendiente de la curva de rendimiento se produce cuando la diferencia (spread) entre los rendimientos de bonos a corto y largo plazo aumenta con el tiempo.

• La curva de rendimiento puede influir tanto en los mercados de criptomonedas como en los de acciones, pero es particularmente significativa para sectores sensibles a las tasas de interés, como la banca, los bienes raíces y los servicios públicos.

¿Qué es la Curva de Rendimiento?

La curva de rendimiento es una representación gráfica que ilustra las tasas de interés ( o los rendimientos ) de los bonos con diferentes fechas de vencimiento. Podemos pensar en la curva de rendimiento como una línea que compara las tasas de interés a corto plazo con las tasas a largo plazo, típicamente para los valores del Tesoro de EE. UU.

Los rendimientos de los bonos varían según su plazo porque los inversores exigen diferentes tasas de retorno en función de la duración del bono, a menudo debido a las expectativas de inflación, el riesgo crediticio y las condiciones económicas generales.

Como resultado, la forma de la curva de rendimiento nos dice mucho sobre lo que los inversores esperan de la economía, ofreciendo una especie de pronóstico financiero. La curva de rendimiento del Tesoro de EE. UU. es la más famosa y a menudo actúa como un barómetro de la salud económica, influyendo en decisiones en varios mercados.

Tipos de Curvas de Rendimiento

Hay cuatro tipos principales de curvas de rendimiento basadas en sus formas. Cada tipo de curva de rendimiento puede informar a los inversores sobre diferentes condiciones económicas, lo que las convierte en indicadores útiles de lo que puede estar en el horizonte.

Los siguientes ejemplos son ilustrativos, así que no te preocupes demasiado por los valores. Concédele importancia a las diferentes formas de las curvas y su interpretación típica.

Curva de Rendimiento Normal

Esta curva tiene una pendiente ascendente, lo que significa que los bonos a largo plazo tienen rendimientos más altos que los de corto plazo. Sugiere que los inversores esperan un crecimiento económico estable. Cuando la curva es normal, los bonos a largo plazo pueden ofrecer buenos rendimientos, y la perspectiva estable es favorable para las acciones, las criptomonedas y otras inversiones orientadas al crecimiento.

Curva de rendimiento invertida

Una curva de rendimiento invertida tiene una pendiente descendente, con mayores rendimientos a corto plazo que a largo plazo. Históricamente, ha sido una señal de advertencia de recesión. Esta forma puede ser una señal de alerta para los inversores en acciones, que podrían considerar reequilibrar sus carteras hacia activos más seguros como los bonos.

Curva de Rendimiento Plana

Una curva de rendimiento plana tiene poca o ninguna pendiente, con rendimientos a corto y largo plazo muy similares. Puede indicar incertidumbre económica o una fase de transición. Una curva plana sugiere incertidumbre, lo que lleva a los inversores a ser cautelosos con las inversiones diversificadas en diferentes activos.

Curva de rendimiento empinada

Una curva de rendimiento pronunciada ocurre cuando los rendimientos a largo plazo suben bruscamente por encima de los rendimientos a corto plazo, lo que a menudo indica un crecimiento económico esperado y una inflación en aumento. Cuando la curva de rendimiento es pronunciada, generalmente es una luz verde para invertir en activos más arriesgados como criptomonedas y acciones, ya que una curva pronunciada suele señalar perspectivas de crecimiento positivas.

Aplanamiento de la Curva de Rendimiento

El aplanamiento de la curva de rendimiento ocurre cuando la diferencia ( o el diferencial ) entre los rendimientos de los bonos a corto y largo plazo aumenta. Describe los cambios que ocurren en la curva de rendimiento a lo largo del tiempo (, por ejemplo, comparando las curvas de rendimiento de dos años diferentes ).

Tipos de Aplanamiento de Curva de Rendimiento

Hay diferentes tipos de empinamiento de la curva de rendimiento, pero dos tipos principales se conocen como empinamiento alcista y empinamiento bajista.

1. Endurecimiento de la curva: Cuando los rendimientos de los bonos a corto plazo caen más que los rendimientos a largo plazo. Esto puede ocurrir cuando los bancos centrales reducen las tasas de interés a corto plazo para estimular la economía, pero las tasas a largo plazo permanecen estables, reflejando las expectativas de crecimiento.

2. Aumento de la pendiente bajista: En este caso, las tasas de interés a largo plazo aumentan más rápido que las tasas a corto plazo, a menudo porque los inversores esperan un crecimiento económico más fuerte o una mayor inflación en el futuro.

Cómo utilizar la curva de rendimiento en los mercados financieros

La curva de rendimiento puede ser una herramienta útil para predecir cambios en las tasas de interés que pueden afectar una amplia gama de activos. Por ejemplo, cuando la curva se invierte, la Reserva Federal de EE. UU. y otros bancos centrales pueden reducir las tasas de interés para prevenir una desaceleración económica, lo que a menudo proporciona un impulso a corto plazo a los mercados. Los traders e inversores pueden utilizar estos cambios en las tasas como oportunidades para entrar o salir de ciertos mercados y ajustar las carteras de bonos.

Mercado de Bonos

Dado que la curva de rendimiento se relaciona directamente con los rendimientos de los bonos, cualquier cambio puede causar fluctuaciones en los precios de los bonos. El aumento de las tasas de interés (a menudo asociado con una curva de rendimiento más pronunciada) generalmente causa que los bonos existentes pierdan valor porque los nuevos bonos tendrán rendimientos más altos. Por el contrario, si las tasas caen, los bonos más antiguos con tasas más altas se vuelven más valiosos.

Mercado de Valores

La curva de rendimiento puede impactar todos los tipos de acciones, especialmente en sectores sensibles a las tasas de interés como la banca, bienes raíces y servicios públicos. Por ejemplo, si la curva de rendimiento se invierte, indicando una posible desaceleración económica, los inversores pueden retirar su dinero de las acciones y buscar inversiones más seguras. Alternativamente, una curva de rendimiento pronunciada puede señalar un fuerte crecimiento económico, lo que podría aumentar la confianza en el mercado de valores.

Tasas de Interés

La variación en los rendimientos a menudo se utiliza como un punto de referencia para las tasas hipotecarias, las tasas de préstamos bancarios y otros tipos de deuda. Cuando la curva de rendimientos se invierte, generalmente actúa como una señal para que la Fed baje las tasas de interés para estimular la economía, lo que puede afectar los costos de endeudamiento para los consumidores y las empresas.

Curva de Rendimiento y Mercados de Criptomonedas

Mientras que la curva de rendimiento está asociada principalmente con los mercados tradicionales, está comenzando a cruzarse con el mercado de criptomonedas de maneras interesantes, especialmente a medida que los activos criptográficos se integran más con las inversiones institucionales.

Un número creciente de inversores y gestores de fondos ahora incluye bitcoin y otras criptomonedas como parte de sus carteras.

Si bien es cierto que la adopción creciente ha hecho que los mercados de criptomonedas se comporten de manera algo similar a las acciones, algunos inversores ven al bitcoin como una forma de oro digital, especialmente cuando los mercados tradicionales enfrentan incertidumbre. Por ejemplo, si la curva de rendimiento se invierte y crecen los temores de recesión, algunos inversores pueden optar por aumentar su exposición a activos como el oro y el bitcoin, que históricamente han sido excelentes "reservas de valor."

Además, las decisiones de los bancos centrales de reducir las tasas en respuesta a la curva de rendimiento a menudo aumentan la liquidez en el sistema financiero, la cual puede fluir hacia los mercados de criptomonedas. Esta liquidez adicional puede aumentar la demanda de criptomonedas, lo que podría hacer subir los precios.

Aunque la curva de rendimiento puede brindar a los inversores en criptomonedas información, no opera exactamente igual que con los activos tradicionales. Las criptomonedas siguen siendo altamente especulativas y pueden verse influenciadas por muchos otros factores, incluidas las noticias regulatorias y los desarrollos tecnológicos. Por lo tanto, aunque la curva de rendimiento puede ofrecer contexto, los inversores experimentados en criptomonedas a menudo se basan en un conjunto más amplio de indicadores.

Conclusión

Ya sea que estés interesado en inversiones tradicionales o simplemente explorando criptomonedas, la curva de rendimiento es una herramienta poderosa a tener en cuenta. No solo ofrece indicios sobre la dirección de la economía, sino que también ayuda a los inversores a planificar sus estrategias a través de diferentes clases de activos.

Lectura Adicional

• ¿Qué son los bonos y cómo funcionan?

• ¿Qué es la Flexibilización Cuantitativa (QE)?

• Explicando la Crisis Financiera de 2008