Análisis de la estructura de rentabilidad: guía práctica para inversores

Aspectos clave

• El gráfico de rentabilidad muestra las tasas de interés de los bonos con diferentes plazos de vencimiento.

• Existen cuatro tipos clave de gráficos de rendimiento: estándar, invertido, plano y pronunciado, cada uno de los cuales indica diferentes expectativas económicas.

• El aumento de la inclinación de la curva de rendimiento ocurre cuando, con el tiempo, crece la diferencia entre el rendimiento de los bonos a corto y a largo plazo.

• El gráfico de rentabilidad puede influir en los mercados de criptomonedas y acciones, pero es especialmente importante para los sectores sensibles a los cambios en las tasas de interés, como la banca, la inmobiliaria y los servicios públicos.

Concepto de gráfico de rendimiento

El gráfico de rendimiento es una representación visual de las tasas de interés ( o rendimiento ) de los bonos con distintos plazos de vencimiento. Se puede considerar como una línea que compara las tasas de interés a corto plazo con las tasas a largo plazo, generalmente para los bonos del gobierno de EE. UU.

El rendimiento de los bonos varía según el plazo de vencimiento, ya que los inversores esperan diferentes tasas de retorno dependiendo de la duración del bono, que a menudo se ve afectada por las expectativas de inflación, los riesgos crediticios y las condiciones económicas.

De esta manera, la forma de la curva de rendimiento dice mucho sobre las expectativas de los inversores respecto a la economía, actuando como un tipo de indicador financiero. La curva de rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. es la más conocida y generalmente sirve como barómetro del estado económico, influyendo en las decisiones en varios mercados.

Tipos de gráficos de rendimiento

Existen cuatro tipos principales de gráficos de rendimiento, que se diferencian por su forma. Cada tipo de gráfico de rendimiento puede informar a los inversores sobre diversas condiciones económicas, lo que los convierte en indicadores útiles de eventos futuros potenciales.

Los ejemplos a continuación son solo para ilustración, por lo que no es necesario centrarse demasiado en los valores específicos. Preste atención a las diferentes formas de gráficos y sus interpretaciones típicas.

Gráfico estándar de rentabilidad

Este gráfico tiene una pendiente ascendente, lo que significa un mayor rendimiento de los bonos a largo plazo en comparación con los de corto plazo. Esto indica las expectativas de los inversores sobre un crecimiento económico estable. En un gráfico normal, los bonos a largo plazo pueden proporcionar una buena rentabilidad, y un pronóstico estable es un factor positivo para las acciones, criptomonedas y otras inversiones orientadas al crecimiento.

Gráfico de rendimiento invertido

La curva de rendimiento invertida tiene una pendiente descendente y muestra que el rendimiento a corto plazo supera al rendimiento a largo plazo. Históricamente, esta forma de la curva se ha considerado un precursor de recesiones. Esta forma puede servir como una señal de precaución para los inversores en acciones, quienes pueden considerar ajustar sus carteras en favor de activos más seguros, como los bonos.

Gráfico de rendimiento plano

Una curva de rendimiento plana prácticamente no tiene pendiente, mientras que el rendimiento a corto y largo plazo es muy similar. Esto puede indicar incertidumbre económica o un período de transición. Una curva plana sugiere una falta de claridad en la situación, lo que lleva a los inversores a ser cautelosos y diversificar sus inversiones.

Gráfico de rendimiento impresionante

Una curva de rendimiento pronunciada se forma cuando el rendimiento de los bonos a largo plazo supera significativamente el rendimiento de los bonos a corto plazo, lo que generalmente señala expectativas de crecimiento económico y un aumento de la inflación. Cuando la curva de rendimiento es pronunciada, esto generalmente da luz verde para invertir en activos más arriesgados, como criptomonedas y acciones, ya que una curva pronunciada a menudo indica perspectivas de crecimiento positivas.

Análisis detallado del gráfico de rendimiento

El aumento de la inclinación de la curva de rendimiento ocurre cuando la diferencia (spred) entre el rendimiento de los bonos a corto y largo plazo crece. Esto describe los cambios que ocurren en la curva de rendimiento a lo largo del tiempo (por ejemplo, al comparar las curvas de rendimiento de dos años diferentes).

Tipos de aumento de la pendiente del gráfico de rentabilidad

Existen diferentes tipos de inclinación de la curva de rendimiento, pero los dos tipos principales se conocen como alcista y bajista.

1. Aumento alcista de la pendiente: cuando el rendimiento de los bonos a corto plazo cae más que el rendimiento de los bonos a largo plazo. Esto puede ocurrir cuando los bancos centrales reducen las tasas de interés a corto plazo para estimular la economía, pero las tasas a largo plazo permanecen estables, reflejando las expectativas de crecimiento. La línea verde discontinua representa el gráfico de rendimiento después de los cambios.

2. Aumento de la inclinación bajista: en este caso, el rendimiento a largo plazo crece más rápido que el a corto plazo, a menudo porque los inversores anticipan un crecimiento económico más fuerte o una inflación más alta en el futuro. La línea roja discontinua representa el gráfico de rendimiento después de los cambios.

Aplicación de la gráfica de rendimiento en los mercados financieros

La curva de rendimiento puede ser una herramienta útil para predecir cambios en las tasas de interés que pueden afectar a una amplia gama de activos. Por ejemplo, cuando la curva se invierte, la Reserva Federal de EE. UU. y otros bancos centrales pueden reducir las tasas de interés para prevenir una recesión económica, a menudo dando a los mercados un impulso a corto plazo. Los traders e inversores pueden utilizar estos cambios en las tasas como una oportunidad para entrar o salir de ciertos mercados y ajustar sus carteras de valores.

Mercados de valores

Dado que la curva de rendimiento está directamente relacionada con el rendimiento de los bonos, cualquier cambio puede provocar fluctuaciones en los precios de los bonos. Un aumento en las tasas de interés ( a menudo asociado con un aumento en la pendiente de la curva de rendimiento ) generalmente conduce a una disminución en el valor de los bonos existentes, ya que los nuevos bonos tendrán un rendimiento más alto. Por el contrario, si las tasas caen, los bonos antiguos con tasas más altas se volverán más valiosos.

Mercado de valores

La curva de rendimiento puede afectar a todos los tipos de acciones, especialmente en sectores que son más sensibles a las tasas de interés, como la banca, la vivienda y los servicios públicos. Por ejemplo, si ocurre una inversión de la curva de rendimiento, lo que indica una posible desaceleración de la economía, los inversores pueden abandonar las acciones y buscar inversiones más seguras. Por otro lado, una curva de rendimiento empinada puede indicar un fuerte crecimiento económico, lo que puede aumentar la confianza en el mercado de valores.

Tasas de interés

El cambio en el rendimiento a menudo se utiliza como un referente para las tasas de hipotecas, tasas de préstamos bancarios y otros tipos de deuda. Cuando la curva de rendimiento se invierte, a menudo sirve como un estímulo para que la Reserva Federal baje las tasas de interés y estimule la economía, lo que puede afectar el costo de los préstamos para consumidores y empresas.

Gráfico de rentabilidad y mercados de criptomonedas

Aunque la gráfica de rentabilidad está principalmente relacionada con los mercados tradicionales, comienza a cruzarse de manera interesante con las criptomonedas, especialmente gracias al aumento de la integración entre los criptoactivos y las inversiones institucionales.

Está creciendo el número de inversores y gestores de capital que ahora incluyen bitcoin y otras criptomonedas en sus carteras.

Aunque una mayor adopción ha llevado a que los mercados de criptomonedas se comporten de manera similar a las acciones, algunos inversores consideran al Bitcoin como una forma de oro digital, especialmente en tiempos de incertidumbre en los mercados tradicionales. Por ejemplo, si ocurre una inversión de la curva de rendimiento y crecen las preocupaciones sobre una recesión, algunos inversores pueden decidir aumentar su participación en activos como el oro y el bitcoin, que históricamente se han comportado bien como medio de preservación de valor.

Además, las decisiones del banco central de reducir las tasas en respuesta a los cambios en la curva de rendimientos a menudo aumentan la liquidez en el sistema financiero, que puede fluir hacia los mercados de criptomonedas. Este aumento de la liquidez puede elevar la demanda de criptomonedas, lo que potencialmente llevará a un aumento de precios.

Aunque la gráfica de rendimiento proporciona información a los inversores en criptomonedas, no funciona de la misma manera que para los activos tradicionales. Las criptomonedas siguen siendo bastante especulativas y pueden verse afectadas por muchos otros factores, incluidas las noticias sobre regulaciones y desarrollos tecnológicos. Por lo tanto, aunque la gráfica de rendimiento puede dar contexto, los inversores experimentados en criptomonedas a menudo se basan en un conjunto más amplio de indicadores.

Reflexiones finales

Independientemente de si está involucrado en inversiones tradicionales o si solo está explorando el mundo de las criptomonedas, el gráfico de rendimiento es una herramienta poderosa que puede agregar a su arsenal. No solo proporciona una visión de la dirección del desarrollo económico, sino que también ayuda a los inversores a planificar sus estrategias para diferentes clases de activos.