Comparación de algoritmos de futuros perpetuos entre CEX y DEX: Hyperliquid, Binance y OKX
En marzo de 2025, estalló un disturbio en el mercado originado por el contrato JELLYJELLY en la plataforma Hyperliquid. En solo unas pocas horas, el precio de dicho contrato se disparó un 429%, casi desencadenando una liquidación masiva. Si se produce la liquidación, las posiciones cortas serían ingresadas en la bóveda de liquidez en cadena HLP, lo que podría causar enormes pérdidas flotantes. Al mismo tiempo, una gran plataforma de trading lanzó rápidamente el comercio de futuros perpetuos de JELLYJELLY.
En el momento en que la crisis estaba a punto de salirse de control, los validadores de Hyperliquid votaron urgentemente para intervenir, forzando la eliminación, el cierre y la congelación de operaciones. Este evento provocó una profunda discusión en la comunidad cripto sobre la esencia de los intercambios "descentralizados", y también expuso una pregunta central: ¿qué determina el precio en una plataforma de intercambio descentralizada? ¿Quién asume realmente el riesgo? ¿Puede el algoritmo mantenerse neutral?
Este artículo tomará el evento JELLYJELLY como punto de partida para analizar en profundidad las diferencias en el algoritmo de las tres grandes plataformas en el mecanismo central de los Futuros perpetuos: precio indexado, precio marcado y tasa de financiación, y explorará las ideas financieras y los mecanismos de transmisión de riesgos detrás de ellos.
Tres componentes del comercio de Futuros perpetuos
Precio del índice (Index Price): sigue los cambios en el precio del mercado spot, es el "ancla teórica". Hyperliquid lo denomina precio de Oracle (Oracle price).
Precio de marca (Mark Price): el precio determinante utilizado para calcular las ganancias y pérdidas no realizadas, liquidaciones y otros eventos clave.
Tasa de financiamiento (Funding Rate): un mecanismo económico que conecta el mundo del spot y de los futuros, guiando el precio de los futuros hacia el precio del spot.
Comparación de algoritmos de las tres principales plataformas
precio del índice/precio del oráculo
El precio del oráculo de Hyperliquid es completamente independiente de su propio mercado, construido por nodos de validación, utilizando el método de mediana ponderada para contrarrestar la volatilidad extrema de precios. Este método es más resistente a la manipulación, pero la frecuencia de actualización es más baja (una vez cada 3 segundos).
mecanismo de precio de marcado
La estructura del precio de referencia de Hyperliquid combina características de ciertas plataformas de negociación grandes. Está controlada por múltiples nodos y fusiona tres fuentes de precios: el promedio móvil exponencial de 150 segundos de la diferencia entre el precio del Oracle y el precio del contrato; la mediana del precio de compra, venta y el último precio de transacción de la propia plataforma; y la mediana ponderada de precio medio de futuros perpetuos de varias bolsas.
Los validadores en cadena son responsables de actualizar periódicamente el Oracle y el Mark Price, y de verificar la consistencia de las fuentes de entrada. Este mecanismo forma un cierto grado de "democracia algorítmica", lo que refuerza la capacidad de resistencia a la manipulación.
tasa de financiación Algoritmo
Hyperliquid introduce el índice de prima (Premium index) sobre la base del modelo tradicional, utilizando el precio Oracle en los cálculos para acercarse más a la realidad del mercado. Para compensar las deficiencias de la regresión de precios, Hyperliquid emplea tres configuraciones características:
En situaciones extremas, la tasa de financiación puede alcanzar hasta un 4% por hora.
La tarifa de financiación se basa en el precio del Oracle en lugar del precio de marca, para evitar la manipulación de precios.
Cobrar la tasa de financiación de 8 horas a razón de 1/8 por hora, acelerando el regreso del precio.
Filosofía de comercio en diferentes plataformas
Una gran plataforma de intercambio: diseño de los racionalistas del sistema
Se inclina hacia la "institucionalización y moderación", y su concepto central es "hacer que el mercado sea predecible". A través de mecanismos de suavizado, modelado detallado y mecanismos de amortiguación de riesgos, atrae a inversores institucionales y traders a medio y largo plazo que buscan ingresos estables y riesgos controlables.
Plataforma de intercambio: diseño de los comerciantes intuitivos
Adoptando la estrategia de "rápido, duro y preciso", la filosofía es que "el mercado es un reflejo de la naturaleza humana". El precio marcado es sensible, la tasa de financiación fluctúa drásticamente, atrayendo a los traders de alta frecuencia y a los traders a corto plazo.
Hyperliquid: el diseño de los estructuralistas en la cadena
Intentar crear un nuevo paradigma financiero con gobernanza descentralizada + mecanismo de precios programable. Los precios son determinados por el consenso de los nodos validadores, la liquidación de posiciones está respaldada por el HLP Vault, y todos los datos de transacciones se registran en la cadena de bloques de manera pública. Atraer a los comerciantes que buscan reconstruir sistemas de confianza a través de código verificable y gobernanza distribuida.
Conclusión
El diseño del algoritmo en diferentes plataformas refleja una comprensión diferente de la esencia del mercado. Ya sea mediante un colchón institucional, el comportamiento del mercado como prioridad, o el consenso en cadena, todos intentan responder a cómo confiar en un mercado invisible. Sin embargo, el evento JELLYJELLY demuestra que, cuando el mercado se encuentra en situaciones extremas, el algoritmo puede necesitar ceder ante la intervención humana.
En el futuro mundo financiero, el algoritmo continuará expandiendo su territorio. Pero debemos reconocer que detrás de cada lógica escrita en código se proyectan juicios de valor. Independientemente del sistema de trading que elijan, los traders deben ser responsables de sus valores y siempre mantener un respeto hacia el mercado.
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RugPullAlarm
· 07-24 01:49
Un típico engaño de tontos. ¿Aún no entiendes la trampa? El aviso de intercambio de fondos ya ha sonado.
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AlphaLeaker
· 07-23 07:58
La llamada Descentralización, ¿no es igualmente un gobierno de personas?
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SerumSquirrel
· 07-22 05:16
Un colapso de margen ocurre en un abrir y cerrar de ojos.
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LayerZeroHero
· 07-21 22:31
Tsk tsk tsk, ¿ya no tienes corazón para seguir así?
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GasFeeThunder
· 07-21 22:31
¿429%? El mecanismo colapsará en el siguiente segundo.
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NFTragedy
· 07-21 22:30
tontos siempre mueren en el camino de cerrar todas las posiciones
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RugPullSurvivor
· 07-21 22:28
Aún así, Descentralización. En resumen, lo que debe ser regulado, debe ser regulado.
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CoffeeOnChain
· 07-21 22:11
dex quiere instalarse cuando quiera, pero cuando hay problemas, aún explota.
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SigmaValidator
· 07-21 22:08
¿Gran aumento del 429%? Esta orden corta va a ser arruinada.
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ForkItAll
· 07-21 22:06
La pesadilla de los jugadores de Futuros perpetuos
Comparación de los algoritmos de Futuros perpetuos entre CEX y DEX: Reflexiones provocadas por el evento Hyperliquid
Comparación de algoritmos de futuros perpetuos entre CEX y DEX: Hyperliquid, Binance y OKX
En marzo de 2025, estalló un disturbio en el mercado originado por el contrato JELLYJELLY en la plataforma Hyperliquid. En solo unas pocas horas, el precio de dicho contrato se disparó un 429%, casi desencadenando una liquidación masiva. Si se produce la liquidación, las posiciones cortas serían ingresadas en la bóveda de liquidez en cadena HLP, lo que podría causar enormes pérdidas flotantes. Al mismo tiempo, una gran plataforma de trading lanzó rápidamente el comercio de futuros perpetuos de JELLYJELLY.
En el momento en que la crisis estaba a punto de salirse de control, los validadores de Hyperliquid votaron urgentemente para intervenir, forzando la eliminación, el cierre y la congelación de operaciones. Este evento provocó una profunda discusión en la comunidad cripto sobre la esencia de los intercambios "descentralizados", y también expuso una pregunta central: ¿qué determina el precio en una plataforma de intercambio descentralizada? ¿Quién asume realmente el riesgo? ¿Puede el algoritmo mantenerse neutral?
Este artículo tomará el evento JELLYJELLY como punto de partida para analizar en profundidad las diferencias en el algoritmo de las tres grandes plataformas en el mecanismo central de los Futuros perpetuos: precio indexado, precio marcado y tasa de financiación, y explorará las ideas financieras y los mecanismos de transmisión de riesgos detrás de ellos.
Tres componentes del comercio de Futuros perpetuos
Precio del índice (Index Price): sigue los cambios en el precio del mercado spot, es el "ancla teórica". Hyperliquid lo denomina precio de Oracle (Oracle price).
Precio de marca (Mark Price): el precio determinante utilizado para calcular las ganancias y pérdidas no realizadas, liquidaciones y otros eventos clave.
Tasa de financiamiento (Funding Rate): un mecanismo económico que conecta el mundo del spot y de los futuros, guiando el precio de los futuros hacia el precio del spot.
Comparación de algoritmos de las tres principales plataformas
precio del índice/precio del oráculo
El precio del oráculo de Hyperliquid es completamente independiente de su propio mercado, construido por nodos de validación, utilizando el método de mediana ponderada para contrarrestar la volatilidad extrema de precios. Este método es más resistente a la manipulación, pero la frecuencia de actualización es más baja (una vez cada 3 segundos).
mecanismo de precio de marcado
La estructura del precio de referencia de Hyperliquid combina características de ciertas plataformas de negociación grandes. Está controlada por múltiples nodos y fusiona tres fuentes de precios: el promedio móvil exponencial de 150 segundos de la diferencia entre el precio del Oracle y el precio del contrato; la mediana del precio de compra, venta y el último precio de transacción de la propia plataforma; y la mediana ponderada de precio medio de futuros perpetuos de varias bolsas.
Los validadores en cadena son responsables de actualizar periódicamente el Oracle y el Mark Price, y de verificar la consistencia de las fuentes de entrada. Este mecanismo forma un cierto grado de "democracia algorítmica", lo que refuerza la capacidad de resistencia a la manipulación.
tasa de financiación Algoritmo
Hyperliquid introduce el índice de prima (Premium index) sobre la base del modelo tradicional, utilizando el precio Oracle en los cálculos para acercarse más a la realidad del mercado. Para compensar las deficiencias de la regresión de precios, Hyperliquid emplea tres configuraciones características:
Filosofía de comercio en diferentes plataformas
Una gran plataforma de intercambio: diseño de los racionalistas del sistema
Se inclina hacia la "institucionalización y moderación", y su concepto central es "hacer que el mercado sea predecible". A través de mecanismos de suavizado, modelado detallado y mecanismos de amortiguación de riesgos, atrae a inversores institucionales y traders a medio y largo plazo que buscan ingresos estables y riesgos controlables.
Plataforma de intercambio: diseño de los comerciantes intuitivos
Adoptando la estrategia de "rápido, duro y preciso", la filosofía es que "el mercado es un reflejo de la naturaleza humana". El precio marcado es sensible, la tasa de financiación fluctúa drásticamente, atrayendo a los traders de alta frecuencia y a los traders a corto plazo.
Hyperliquid: el diseño de los estructuralistas en la cadena
Intentar crear un nuevo paradigma financiero con gobernanza descentralizada + mecanismo de precios programable. Los precios son determinados por el consenso de los nodos validadores, la liquidación de posiciones está respaldada por el HLP Vault, y todos los datos de transacciones se registran en la cadena de bloques de manera pública. Atraer a los comerciantes que buscan reconstruir sistemas de confianza a través de código verificable y gobernanza distribuida.
Conclusión
El diseño del algoritmo en diferentes plataformas refleja una comprensión diferente de la esencia del mercado. Ya sea mediante un colchón institucional, el comportamiento del mercado como prioridad, o el consenso en cadena, todos intentan responder a cómo confiar en un mercado invisible. Sin embargo, el evento JELLYJELLY demuestra que, cuando el mercado se encuentra en situaciones extremas, el algoritmo puede necesitar ceder ante la intervención humana.
En el futuro mundo financiero, el algoritmo continuará expandiendo su territorio. Pero debemos reconocer que detrás de cada lógica escrita en código se proyectan juicios de valor. Independientemente del sistema de trading que elijan, los traders deben ser responsables de sus valores y siempre mantener un respeto hacia el mercado.