RWA: El siguiente punto de explosión de Ethereum después de DeFi

Catalización de la ley y atención del mercado

En el contexto de la rápida evolución del entorno financiero tradicional y regulador, la reciente aprobación de la Ley GENIUS ha reavivado el interés del mercado por los RWA. Además de los avances legislativos significativos y las stablecoins, el campo de los RWA ha logrado silenciosamente varios hitos importantes: una tendencia de crecimiento sostenido y una serie de avances notables. Por ejemplo, una plataforma de trading lanzó acciones tokenizadas y ETF, otra plataforma propuso a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) otorgar a los activos tokenizados el mismo estatus que a los activos tradicionales, y un proyecto emitió un fondo descentralizado de 400 millones de dólares en una cadena pública.

En este momento en que la atención del mercado está en un nivel sin precedentes y la adopción más amplia de las finanzas tradicionales está a la vista, es crucial examinar en profundidad el actual panorama de RWA, especialmente la posición de plataformas líderes como Ethereum. Los RWA basados en Ethereum han mostrado un asombroso crecimiento mes a mes, manteniendo a menudo cifras de dos dígitos; la tasa de crecimiento de 2025 es aún más rápida en comparación con los meses de un solo dígito de 2024. Otro factor clave que impulsa esta tendencia es la "Etherealización" como catalizador del desarrollo regulatorio, así como el hecho de que la Fundación Ethereum ha clasificado los RWA como una prioridad estratégica. En este momento clave, este artículo explorará en profundidad la dinámica del desarrollo de RWA en Ethereum y su red Layer-2.

Análisis de datos: panorama del crecimiento de RWA de Ethereum

Los datos claros indican: el valor de RWA de Ethereum ha entrado en un ciclo de crecimiento claro. A lo largo de la tendencia del valor total de RWA no vinculados a stablecoins de Ethereum, su trayectoria a largo plazo es notable------se ha mantenido durante años en el rango de 1,000 a 2,000 millones de dólares, hasta que en abril de 2024 entró en una fase de rápido crecimiento. Este impulso de crecimiento continuará acelerándose en 2025. El motor principal proviene de un fondo, cuyo tamaño actual ha alcanzado los 2,700 millones de dólares. Como se muestra en la línea de tendencia naranja, este fondo ha mostrado un crecimiento parabólico desde marzo de 2025, impulsando fuertemente la expansión general del ecosistema RWA de Ethereum.

Según la clasificación por tipo de activo (excluyendo las stablecoins), el valor de mercado de los activos del mundo real (RWA) en Ethereum está altamente concentrado en dos categorías principales: proyectos de deuda pública (75.9%) y materias primas (principalmente oro, 20.3%), con otras categorías ocupando una pequeña parte. En comparación, en la composición del valor de mercado de RWA en todo el mercado de criptomonedas, el crédito privado ocupa la mayor proporción (57.4%), seguido por los proyectos de deuda pública (30.9%).

Un enfoque más profundo en los principales activos RWA de Ethereum revela claramente la posición dominante de un fondo en el gráfico circular. Al comparar con hace un año, se puede ver que en ese momento el tamaño de ese fondo era comparable al de otros productos, pero hoy ha superado significativamente. Aunque la composición de los diez principales proyectos se mantiene bastante estable, el crecimiento de los productos de deuda soberana supera notablemente al de los productos de oro, y la cuota de mercado sigue ampliándose.

Desde la dimensión del protocolo, los principales dominantes actuales son principalmente los emisores de monedas estables------los cuatro principales protocolos son, en orden, un emisor de monedas estables, un emisor de monedas estables, un emisor de monedas estables y un emisor de monedas estables. Cabe destacar que el valor total de un protocolo de securitización ha superado significativamente a algunos proyectos de monedas estables, ascendiendo a las primeras posiciones. Otros protocolos de tipo securitización que también están entre los diez primeros incluyen un protocolo y un protocolo.

Enfocándose en los datos mensuales desde principios de 2024, la ola de crecimiento comenzó en abril de 2024, logrando un asombroso aumento del 26.6% en ese mes, contribuyendo con aproximadamente una cuarta parte del incremento total de RWA de Ethereum en un solo mes. Este impulso continuó durante los siguientes tres meses, aunque se desaceleró ligeramente entre agosto y diciembre de 2024, la red aún mantuvo un incremento de aproximadamente 200 millones de dólares/mes (una tasa de crecimiento intermensual de alrededor del 5%, anualizada superior al 60%).

El crecimiento se disparó nuevamente en enero de 2025, con un aumento mensual del 33.2%. Después de una breve corrección en febrero, Ethereum mantuvo un crecimiento de dos dígitos durante cuatro meses consecutivos, con incrementos mensuales en abril y mayo que superaron el 20%.

algún fondo

A medida que un fondo se eleva rápidamente como el proyecto de mayor capitalización de mercado en el ecosistema RWA de Ethereum, el análisis detallado de su trayectoria de crecimiento es crucial. El gráfico de tasa de crecimiento intermensual revela: hasta marzo de 2025, este indicador se mantiene relativamente estable, y luego muestra un aumento explosivo en marzo de 2025. Sin embargo, los últimos datos de mayo indican que la tendencia de crecimiento ultrarrápido ha disminuido ligeramente, pero aún hay un aumento de 210 millones de dólares, con un incremento intermensual del 8.38%. El desarrollo en los próximos meses es una ventana de observación clave------se debe rastrear si su tasa de crecimiento continuará disminuyendo o seguirá en un aumento explosivo.

El crecimiento explosivo de un fondo se debe a múltiples factores. El crecimiento proviene principalmente de la demanda institucional, y la competitividad del producto es el motor clave del éxito: incluye operaciones 24/7, una velocidad de liquidación más rápida que las finanzas tradicionales, y altos rendimientos dentro de un marco de cumplimiento. Es notable que la integración de DeFi está logrando sinergias y abriendo más utilidades, como un producto de moneda estable------el 90% de sus reservas están respaldadas por este fondo. Al mismo tiempo, la percepción del fondo como garantía de alta calidad sigue aumentando, y los productos derivados lanzados por cierto protocolo han desbloqueado aún más escenarios de integración de DeFi.

La distribución de activos de un cierto fondo muestra una alta concentración: aproximadamente el 93% está concentrado en la red principal de Ethereum, mientras que otras cadenas ecológicas tienen dificultades para alcanzar esa escala. Al mismo tiempo, con la expansión continua del tamaño de la gestión de activos, el fondo ha estado creando nuevos récords en dividendos mensuales, alcanzando 4.17 millones de dólares en dividendos en marzo de 2025, y ya ha aumentado a 7.9 millones de dólares en mayo.

stablecoin

Dado que la Ley GENIUS tendrá un impacto estructural en el marco regulatorio de las stablecoins, es de gran importancia examinar sistemáticamente la trayectoria de desarrollo del mercado de stablecoins de Ethereum. Desde 2024, la capitalización total de este sector ha mostrado una tendencia de crecimiento sólida y constante, aunque la tasa de crecimiento es un poco más moderada en comparación con otros sectores de RWA, aún mantiene un ritmo de crecimiento mensual resiliente.

En proyectos pequeños (menos de 500 millones de dólares), la mayoría de los proyectos experimentaron una contracción continua a principios de 2024. Sin embargo, hacia finales de 2024, la capitalización de mercado de la mayoría de los proyectos sigue aumentando, y ciertos stablecoins continúan creciendo en capitalización de mercado. Al mismo tiempo, surgieron varios nuevos proyectos de stablecoins que superaron los 50 millones de capitalización de mercado, el ecosistema de stablecoins de Ethereum se vuelve más diverso, y los proyectos de pequeña capitalización continúan prosperando desde 2025.

Los proyectos de tamaño mediano (de 500 a 5000 millones de dólares) solo contarán con ciertas stablecoins en 2024; una stablecoin disminuirá drásticamente de 1000 millones de dólares en enero de 2024 a menos de 500 millones de dólares en marzo debido a la suspensión de su emisión. Sin embargo, en 2025, ambas stablecoins superarán el umbral de 500 millones de dólares, y las stablecoins de tamaño mediano serán más diversas.

Las stablecoins principales (más de 5 mil millones de dólares) continúan dominadas por cierta stablecoin y cierta stablecoin: cierta stablecoin mantuvo en su mayoría un valor de mercado de 40 mil millones de dólares durante 2024, saltando a 70 mil millones de dólares a principios de diciembre, y luego estabilizándose gradualmente, hasta que su valor de mercado disminuyó recientemente; cierta stablecoin creció de manera constante de 22 mil millones de dólares en enero de 2024 a 38 mil millones de dólares en mayo de 2025. A principios de 2025, cierta stablecoin y cierta stablecoin superaron ambas los 5 mil millones de dólares, pero cierta stablecoin y cierta stablecoin siguen liderando en cuota de mercado.

Una stablecoin y otra stablecoin ocupan una posición dominante absoluta, afectando directamente a todo el ecosistema de stablecoins.

El crecimiento de noviembre de 2024 es especialmente digno de atención: una cierta moneda estable experimentó un aumento mensual del 30.16%, mientras que otra moneda estable logró un crecimiento del 16.31%. Después de este aumento, hubo un crecimiento continuo durante varios meses, y una cierta moneda estable mostró un crecimiento más sólido en los meses siguientes, con un crecimiento mensual superior al 5%. Según la divulgación del emisor: una cierta moneda estable atribuye esto a "la afluencia de activos colaterales de intercambios y mesas de negociación institucionales para hacer frente al aumento esperado en el volumen de operaciones"; otra moneda estable enfatiza que "el suministro circulante de la cierta moneda estable creció un 78% interanual... Además de la demanda de los usuarios, también se debe a la reconstrucción de la confianza del mercado y la mejora del sistema de estándares impulsadas por las nuevas reglas de regulación de monedas estables emergentes."

Sin embargo, el impulso del mercado ha cambiado claramente recientemente------en los últimos cuatro meses, una stablecoin en la cadena de Ethereum ha caído en un estancamiento de crecimiento, y en mayo de 2025, esa stablecoin experimentó su primera disminución después de varios meses de crecimiento. Este fenómeno podría marcar que el mercado está entrando en una nueva fase de ciclo.

ecosistema L2

En el amplio panorama del ecosistema RWA, Ethereum mantiene una posición dominante absoluta con una cuota de mercado del 59.23% (sin incluir stablecoins), pero aún enfrenta desafíos clave.

Es notable que una cierta cadena pública ha saltado al segundo lugar gracias al impulso de un solo proyecto, mientras que otra cadena pública depende completamente de un fondo (de 455.9 millones de dólares) para ocupar el tercer lugar. A pesar de que los datos contables de RWA de ambas cadenas públicas son impresionantes, sus defectos estructurales no deben ser ignorados: la falta de diversidad de activos y la dependencia de un solo proyecto.

Como se muestran las características ecológicas de cierta cadena pública con otra cadena pública, la mayoría de las redes L2 actualmente también enfrentan el desafío de la insuficiencia de diversidad ecológica------su capitalización de mercado de RWA depende en gran medida de 1-2 proyectos clave. Por ejemplo, en cierta cadena pública: de un total de 256 millones de dólares en capitalización de mercado, cierto fondo contribuye con 111.9 millones de dólares (43.7% del total), y cierto proyecto ocupa 93.5 millones de dólares (36.5% del total), juntos monopolizando más del 80% de la capitalización de mercado; cierta cadena pública también presenta un patrón de distribución similar, con las fuentes de capitalización clave concentradas en ciertos proyectos y ciertos proyectos.

Ampliando la visión a todo el ecosistema L2, el valor y la cuota de mercado de RWA en cada red presentan una notable diferenciación. A excepción de cierta cadena pública, solo cierta cadena pública y cierta cadena pública forman un efecto de escala sustancial, mientras que el resto de L2 aún se encuentra en una etapa temprana de desarrollo. El éxito de cierta cadena pública y cierta cadena pública depende en gran medida de un único motor, cierto proyecto------este proyecto contribuye con aproximadamente un tercio del valor total de RWA en ambas redes.

Al observar la evolución del valor de mercado de RWA en la red Layer-2 en su conjunto, su ciclo de crecimiento no está completamente sincronizado con Layer-1: a mediados de 2024 no se inició un crecimiento sincronizado. Un enlace de cierta empresa a cierto proyecto trajo un valor de mercado de nivel de 2 mil millones de dólares.