Regresar a la valorización impulsada por el crecimiento: ¿cómo salir de la trampa del narrativismo?

Resumen

• La esencia de la actual crisis del mercado es la sobreinversión y la valoración irracional en el mercado primario durante el último ciclo, lo que ha permitido que algunos proyectos que debieron ser eliminados sobrevivan y aparezcan en el mercado secundario con valoraciones irracionales.
• En ausencia de flujos de capital externos, el grado de involución del mercado de criptomonedas está aumentando de manera extrema, formando una estructura de clases en forma de pirámide. Las ganancias de cada nivel provienen de la explotación de los niveles inferiores y extraen liquidez del mercado, lo que a su vez exacerba la desconfianza en los niveles inferiores, haciendo que la involución sea cada vez más grave.
• En la actual era de gran competencia interna, la tasa de eliminación de proyectos y tokens aumentará drásticamente. Factores como la tecnología, el trasfondo y la narrativa pasarán de ser condiciones suficientes a ser condiciones necesarias; la única confianza del mercado es el verdadero subir: el crecimiento real de usuarios, el crecimiento real de ingresos y el crecimiento real en la tasa de adopción.

Uno, el mercado en su conjunto se encuentra en dificultades.

La difícil situación actual del mercado no se limita a ciertos proyectos, sino que todo el mercado de criptomonedas enfrenta desafíos. Desde una perspectiva macro, el ciclo de "mercado alcista de certeza cada cuatro años" parece haberse roto. Desde el segundo trimestre de 2024, el mercado ha caído en un estado de liquidez anormalmente baja. El aumento en el precio de Bitcoin no ha llevado a un aumento generalizado de otras criptomonedas, lo que también demuestra que la situación actual no se limita a ciertos proyectos, sino que todo el mercado está enfrentando desafíos.

La aparición de esta situación tiene múltiples causas. Por un lado, el efecto del halving de Bitcoin sobre la curva de oferta y demanda está disminuyendo gradualmente, y una mayor base de capitalización de mercado también limita el espacio para el aumento de precios. Por otro lado, los cambios en el ciclo económico global también han influido en el mercado de criptomonedas. Durante más de diez años, la economía global ha estado en una fase de crecimiento o estabilidad, lo que ha proporcionado un entorno favorable para el desarrollo de las criptomonedas. Pero ahora, esta tendencia está cambiando.

Dos, el entorno de mercado con creciente competencia

Desde la perspectiva de la industria, los efectos negativos de la sobreinversión y la incorrecta valoración están comenzando a aparecer. La prosperidad del mercado de 2020-2021 permitió que algunos fondos y proyectos que deberían haber sido eliminados sobrevivieran e incluso obtuvieron una gran financiación a valoraciones irracionales. Esto ha llevado finalmente a que en 2023-2024 estos proyectos aparezcan en el mercado secundario con valoraciones irracionales.

Sin embargo, los problemas actuales del mercado no se limitan a ciertos proyectos. En ausencia de flujos de capital externos, el mercado ha formado una estructura jerárquica en forma de pirámide. Las ganancias de cada nivel provienen de la explotación de los niveles inferiores y se retiran de la liquidez del mercado. Este proceso a su vez provoca un aumento de la desconfianza en los niveles inferiores, lo que agrava aún más la competencia interna.

Tres, volver a subir el impulso de crecimiento

En el actual entorno de mercado, la tasa de eliminación de proyectos y tokens aumentará drásticamente. Factores como la tecnología, el trasfondo y la narrativa pasarán de ser condiciones suficientes a condiciones necesarias; la única confianza del mercado es el verdadero subir: el crecimiento real de usuarios, el crecimiento real de ingresos y el crecimiento real de la tasa de adopción.

(I) crecimiento orgánico: importancia del marketing

Muchos proyectos tienen dos percepciones erróneas: una es pensar que la tecnología o el producto son más importantes que el mercado, y la otra es igualar el crecimiento de datos con el crecimiento real. En realidad, la esencia de cualquier proyecto es un negocio, y el núcleo de un negocio es la rentabilidad. En el actual entorno de escasez de liquidez, los proyectos solo enfrentan dos opciones: subir o ser eliminados.

El verdadero subir debería estar altamente integrado con la estrategia del producto, coincidir con la ruta de operación y aún mantener un alto porcentaje de retención de usuarios al eliminar factores no sostenibles (como incentivos a corto plazo). Un excelente director de marketing debería dedicar la mayor parte de su tiempo a la observación y reflexión estratégica, en lugar de simplemente ejecutar diversas actividades de marketing.

(II) Importancia de los líderes de opinión clave ( KOL ) colaboración

El papel de los KOL a menudo se subestima o se usa incorrectamente. Algunos KOL de alta calidad no solo pueden proporcionar ayuda a nivel de mercado y marca, sino que también pueden ofrecer consejos valiosos en aspectos como productos y estrategias. Sin embargo, actualmente existe un fenómeno de "selección inversa" en el mercado, donde los KOL de baja calidad suelen participar más activamente en la promoción, mientras que algunos proyectos de mala calidad ofrecen condiciones más favorables.

La clave para resolver este problema radica en que el fundador del proyecto o los miembros del equipo central deben comunicarse personalmente uno a uno con los KOL importantes. Esto no solo puede ayudar al proyecto a obtener colaboraciones más valiosas, sino que también permite al fundador comprender mejor todo el ecosistema de la industria.

(III) Utilizar los ingresos del acuerdo como indicador clave de subir

En el mercado de criptomonedas, es fácil pasar por alto un hecho: el crecimiento estimulado a través de la emisión de tokens, incentivos y otros métodos suele ser temporal; el verdadero crecimiento sostenible proviene de un modelo de negocio y ingresos sostenibles.

Los pasos clave para establecer un modelo de desarrollo sostenible incluyen: asegurar una fuente de ingresos confiable, lograr la posibilidad de excedentes de acuerdos, construir mecanismos de gobernanza y modelos económicos efectivos. Esto requiere el esfuerzo conjunto de múltiples partes interesadas, incluidos el equipo central, los inversores y la comunidad.

(Cuatro) Establecer un modelo económico verdadero

Muchos proyectos enfrentan el problema de que el aumento de la circulación de tokens no coincide con el desarrollo del negocio. El verdadero modelo económico debe cumplir con las siguientes condiciones:

1. Poder ganar o ganar ingresos de un protocolo de sostenibilidad en el futuro.
2. Coincidencia del ciclo de tokens con el ciclo de crecimiento del proyecto.
3. Considerar los incentivos como un comportamiento de inversión en lugar de un comportamiento de consumo.
4. Resolver el problema de la cristalización de clases en la estructura de fichas.

Al establecer un mecanismo de distribución de beneficios transparente y determinístico, extender el período de desbloqueo de tokens y reducir la mala estimación del valor de mercado causada por la "tasa de circulación virtual", se puede ayudar a los proyectos a construir un modelo económico más saludable y sostenible.