La evolución del gigante de préstamos descentralizados Aave

Aave es el líder del mercado de préstamos DeFi, con un valor total bloqueado (TVL) que ocupa el tercer lugar entre los proyectos DeFi, especialmente dominando en la categoría de préstamos. La empresa matriz de Aave, Avara, está ampliando gradualmente sus negocios a nuevos campos como préstamos entre cadenas, monedas estables, protocolos sociales abiertos y plataformas de préstamos institucionales.

La oferta total de tokens AAVE es de 16 millones, de los cuales 13 millones se asignaron a los poseedores de tokens, y los 3 millones restantes se inyectaron en las reservas del ecosistema Aave. Actualmente, la cantidad total de tokens AAVE en circulación en el mercado es de aproximadamente 14.8 millones.

Con la continua expansión y madurez del negocio de Aave, bajo el contexto de la recuperación del mercado en 2024, tanto el TVL como el precio de AAVE han mejorado. Avara anunció en mayo el plan de actualización de la versión Aave V4, enfocándose en mejorar aún más la liquidez y la utilización de activos de Aave.

La versión Aave V3 ha reemplazado fundamentalmente a la versión V2, y la estabilización gradual del modelo de negocio y la base de usuarios ha llevado a que Aave esté muy por delante de otros protocolos de préstamos en términos de TVL, volumen de transacciones y número de cadenas soportadas.

Avara ha encontrado algunos desafíos en la expansión de su negocio. Actualmente, sus ingresos principales aún dependen de los préstamos tradicionales. La stablecoin GHO ha recuperado recientemente su anclaje después de un período de desacoplamiento. El TVL de la plataforma de préstamos institucional Aave Arc ha permanecido en niveles bajos tras una fuerte caída.

Para el futuro desarrollo de Aave, se sugiere incluir la optimización adicional de su esquema de préstamos entre cadenas, fortalecer el negocio de las stablecoins y acoplarlo profundamente con la plataforma Aave, integrar las capacidades DeFi de Aave en nuevos negocios emergentes como las plataformas sociales, y consolidar los actuales segmentos de negocio relativamente independientes en un ecosistema integral.

La evolución de Aave

En mayo de 2017, Stani Kulechov fundó el proyecto ETHLend. Al principio, ETHLend enfrentó serios desafíos de liquidez durante su operación. A finales de 2018, ETHLend realizó una transformación estratégica, cambiando del modelo P2P al modelo P2C, introduciendo un modelo de fondo de liquidez y cambiando oficialmente su nombre a Aave. Esta transformación marcó el lanzamiento oficial de Aave en 2020.

En noviembre de 2023, Aave Companies anunció que cambiaría su nombre a Avara. Avara ha comenzado a lanzar nuevos negocios, incluidos el stablecoin GHO, el protocolo de red social Lens, y la plataforma de préstamos institucionales Aave Arc, y ha comenzado a realizar una estrategia de posicionamiento en varios campos, como billeteras criptográficas y juegos.

La versión actual de Aave V3 se ha estabilizado y está en uso, y sus servicios se han expandido a 12 blockchains diferentes. Al mismo tiempo, Aave Labs continúa intentando actualizar la plataforma de préstamo, anunciando la propuesta de actualización de la versión V4 en mayo de 2024.

Según los datos proporcionados por Defillama, hasta el 15 de mayo de 2024, AAVE ocupa el tercer lugar en el valor total bloqueado en el ámbito DeFi con 10.694 millones de dólares.

El modelo de negocio central de Aave

Desde su debut en enero de 2020, Aave ha establecido una posición importante en el ámbito DeFi gracias a sus características clave como sus pools de préstamos, el modelo aToken, un mecanismo de tasas de interés innovador y la función de préstamos relámpago. A medida que Aave ha evolucionado de V1 a V3, su modelo de negocio de préstamos ha mostrado una tendencia de desarrollo persistente y sólida.

En diciembre de 2020, Aave lanzó la versión V2, que mejoró significativamente la experiencia del usuario al simplificar y optimizar su arquitectura, e introducir funciones como la tokenización de deudas y los préstamos instantáneos V2. Según el libro blanco oficial, se espera que la optimización de la arquitectura de V2 reduzca los costos de Gas en aproximadamente un 15% a 20%. En enero de 2023, Aave lanzó la versión V3, que mejoró aún más la eficiencia en el uso de fondos sobre la base de V2, con cambios arquitectónicos mínimos. La versión V3 introdujo tres funciones innovadoras: modo eficiente (E-mode), modo de aislamiento (Isolation Mode) y portal (Portal).

En mayo de 2024, Aave presentó una propuesta para la versión V4, en el diseño de la nueva versión se planea adoptar una arquitectura completamente nueva e introducir un nivel de liquidez unificado, control de tasas de interés difuso, integración nativa de GHO, Aave Network y otros diseños.

( tasa de interés de préstamo

Aave ha diseñado un contrato de estrategia de tasas de interés específico para cada reserva. En concreto, se definen los siguientes aspectos en el contrato de estrategia básica:

• Tasa de utilización óptima
• Tasa de interés base del préstamo
• Tasa de interés de préstamo pendiente 1
• Tasa de interés de préstamo pendiente 2
• Base de tasa de interés de préstamo estable
• Tasa de interés de préstamo estable inclinación 1
• Tasa de interés de préstamo estable pendiente 2

La fórmula de cálculo de la tasa de interés variable es:

Tasa de préstamo = Base de tasa de préstamo + Tasa de utilización * Pendiente de tasa de préstamo 1

Si la tasa de utilización > la tasa de utilización óptima: Tasa de interés del préstamo = base de la tasa de interés del préstamo + tasa de utilización óptima * pendiente de la tasa de interés del préstamo 1 + ) tasa de utilización - tasa de utilización óptima ### * pendiente de la tasa de interés del préstamo 2

Al analizar el modelo de tasa de interés, podemos ver que cuando la tasa de utilización actual es inferior a la tasa de utilización óptima del mercado dado, la tasa de interés de los préstamos aumenta lentamente. Sin embargo, cuando la tasa de utilización actual supera la tasa óptima, la tasa de interés de los préstamos aumenta drásticamente a medida que la tasa de utilización aumenta, es decir: cuando la liquidez en el fondo de intercambio es alta, las bajas tasas de interés fomentan los préstamos; cuando la liquidez es baja, las altas tasas de interés mantienen la liquidez.

( Proceso de préstamo

En el proceso de interacción de Aave, el proceso de préstamo y crédito es el siguiente:

• Los depositantes pueden obtener el aToken correspondiente al depositar tokens en el fondo de activos de Aave. Estos aTokens actúan como un comprobante de depósito, no solo demostrando la acción de depósito, sino que también pueden ser negociados y transferidos libremente en el mercado secundario.
• Para los prestatarios, pueden solicitar criptomonedas a través de sobrecolateralización o préstamos relámpago. Cuando el prestatario está listo para pagar la deuda, además de devolver el capital, también debe pagar los intereses calculados según la tasa de utilización de los activos y las condiciones del mercado de oferta y demanda. Una vez que la deuda se salde, el prestatario no solo podrá recuperar sus activos colateralizados, sino que también se destruirá el aToken vinculado a sus activos colateralizados.

![Desde ETHLend hasta Aave V4, la evolución completa del préstamo Descentralización])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-66dcee965f7118f88f925613c94b472f.webp###

( mecanismo de liquidación

Cuando el valor de mercado de los activos colaterales disminuye o el valor de los activos tomados en préstamo aumenta, lo que provoca que el valor del colateral del prestatario caiga por debajo del umbral de liquidación establecido, se activa el mecanismo de liquidación de Aave. Diferentes tokens tienen diferentes razones de préstamo a valor )Loan to Value, LTV### y umbrales de liquidación según sus características de riesgo. Cuando se produce una liquidación, el prestatario, además de pagar el capital y los intereses, debe pagar a un tercero que ejecute la liquidación un cierto porcentaje de la multa de liquidación (Liquidation Bonus).

Parámetros relacionados:

• Relación de Valor de Préstamo ( LTV ): Determina el monto máximo de activos que el prestatario puede pedir prestado. Por ejemplo, un LTV del 70% significa que, para un colateral valorado en 100 USDT, el prestatario puede pedir prestado un máximo de 70 USDT.
• Factor de salud: refleja el nivel de seguridad de la posición de préstamo; cuanto más alto sea el factor de salud, mayor será la capacidad de pago del prestatario; por el contrario, cuanto más bajo sea el factor de salud, más débil será la capacidad de pago. Una vez que el factor de salud descienda por debajo de 1, indicará que los activos colaterales pueden enfrentar liquidación.
• Umbral de liquidación: se establece la proporción mínima entre el valor de los activos colaterales y el valor de los activos prestados. Cuando la posición del prestatario alcanza este umbral, su colateral corre el riesgo de ser liquidado.

( Préstamo relámpago

En el protocolo Aave, el préstamo relámpago es una innovación financiera revolucionaria que se basa en la característica de atomicidad de las transacciones de Ethereum: todas las operaciones en la transacción se ejecutan completamente o no se ejecutan en absoluto. Este mecanismo permite a los participantes pedir prestado grandes activos sin necesidad de proporcionar colateral. El prestatario, dentro de un marco temporal de un bloque, ) aproximadamente 13 segundos ###, pide prestados fondos de Aave y completa el reembolso dentro del mismo bloque, logrando así un ciclo de préstamo rápido.

Los préstamos relámpago simplifican en gran medida el proceso de arbitraje de precios, estrategias de trading automatizadas y otras operaciones de DeFi, al mismo tiempo que evitan eficazmente los riesgos de liquidez. En el protocolo Aave V3, la tarifa por cada transacción de préstamo relámpago es del 0.05%, una tasa significativamente inferior al 0.3% de Uniswap V2, lo que ofrece a los usuarios una opción de préstamo más económica.

( Mecanismo de Comisión de Crédito

Aave lanzó el mecanismo de delegación de crédito )Credit Delegation### en agosto de 2020. A través de la delegación de crédito, los depositantes pueden delegar su línea de crédito no utilizada a otros usuarios, mientras que los prestatarios pueden obtener así capacidad de préstamo adicional.

Además, Opium lanzó un producto de swaps de incumplimiento crediticio (Credit Default Swaps, CDS) en septiembre de 2020 dirigido al mecanismo de delegación de crédito de Aave. El CDS, como una herramienta de gestión de riesgos, permite a los inversores transferir el riesgo de incumplimiento de un prestatario específico, lo que añade una capa adicional de protección al mecanismo de delegación de crédito.

Actualización de la versión Aave V4

Según la descripción de la propuesta de desarrollo del protocolo Aave V4, Aave V4 se construirá con una nueva arquitectura, utilizando un diseño eficiente y modular, al mismo tiempo que minimiza al máximo la influencia de terceros, proporcionando condiciones más convenientes para el trabajo de expansión de terceros.

( Capa de liquidez

Capa de liquidez unificada: la capa de liquidez está diseñada sobre el concepto de Portal de Aave V3. Tomando el conjunto de Aave como ejemplo, la liquidez actual de Aave V2 y Aave V3 está dispersa debido a la actualización de versiones, y la migración completa de la liquidez de V2 a V3 ha llevado mucho tiempo. La capa de liquidez propuesta en V4 tiene como objetivo gestionar de manera unificada los límites de suministro y préstamos, las tasas de interés, los activos y los incentivos, permitiendo que otros módulos extraigan liquidez de ella. En resumen, cuando en el futuro Aave DAO planee agregar o eliminar nuevos módulos funcionales ), como pools aislados, módulos RWA y CDP ###, no será necesario migrar la liquidez, y los distintos módulos solo necesitarán extraer liquidez de la capa de liquidez de manera unificada.

Prima de liquidez: La versión Aave V4 introduce la función de prima de liquidez, que ajusta la tasa de interés de los préstamos según el estado de riesgo del colateral. Se asignan factores de riesgo a cada activo, ajustándose dinámicamente según factores de riesgo del mercado y externos. Los activos con menor riesgo ( como Ethereum ), disfrutarán de tasas de interés de préstamo más bajas, mientras que los activos de mayor riesgo ( como las altcoins ) verán un aumento en los costos de préstamo.

( control difuso de tasas de interés