¿Por qué los "proyectos de aire" en el campo de la encriptación pueden obtener altas valoraciones?

En el campo de la encriptación, algunos proyectos que solo tienen sitios web llamativos pero carecen de productos sustanciales a menudo pueden recaudar millones de dólares en fondos. Este fenómeno no es accidental, sino el resultado de la teoría de juegos.

Recordando la escena de la serie de televisión "Silicon Valley": las empresas sin ingresos tienen una valoración más alta que las empresas con ganancias. Los inversores de capital riesgo explican que mostrar ingresos hace que la gente se pregunte "¿cuánto hay?", mientras que no tener ingresos permite imaginar infinitas posibilidades.

El campo de las encriptaciones lleva esta lógica al extremo: cuanto menos real es un producto, más fuerte es su capacidad de financiación. Esto no es un defecto, sino una de las características más rentables de este campo.

La realidad limita la valoración

Tener productos reales significa enfrentarse a algunos hechos incómodos:

• Número real de usuarios (generalmente decepcionante)
• Limitaciones tecnológicas reales (siempre frustrante)
• Indicadores que no se pueden falsificar (extremadamente letales)

En comparación, el potencial de los proyectos que solo tienen un libro blanco está limitado únicamente por la imaginación. Esto ha causado un fenómeno extraño: los proyectos que hacen las cosas de manera sólida son castigados por el mercado.

juego de información completa

En el proceso de recaudación de fondos de encriptación, las principales partes involucradas incluyen:

• Fundador del proyecto (conocer toda la información)
• Inversor de capital de riesgo (conoce algunos detalles)
• Inversores comunes (casi sin conocimiento)

Para los fundadores de proyectos sin productos, la mejor estrategia es evidente:

• Vago pero emocionante
• Enfatizar el potencial en lugar de la realidad
• Crear la emoción de miedo a perderse algo (FOMO)

Cuanto más vaga sea la declaración, más difícil será de refutar. Cuantas menos funciones, menos defectos se expondrán.

¿Por qué nadie pide mejores resultados?

El "dilema del prisionero" en la teoría de juegos revela por qué las personas toman decisiones que perjudican a otros en lugar de beneficiarse a sí mismas. La inversión en encriptación también es similar: si todos exigieran ver productos viables antes de invertir, el mercado sería mucho más saludable.

Sin embargo, quienes esperan pueden perderse de beneficios tempranos abundantes. Los primeros en entrar suelen ser los que más ganan, incluso si el proyecto finalmente fracasa.

Por lo tanto, el comportamiento que parece inteligente de cada inversor (entrar temprano solo con promesas) resulta en consecuencias estúpidas (dar más importancia al marketing que a la sustancia).

Transacción entre sueños y realidad

Un proyecto con solo un artículo en línea puede afirmar que transformará todo y capturará billones de dólares en valor.

y los proyectos con código real deben enfrentar:

• Número real de usuarios
• Límites de capacidad técnica
• Razones de desventaja competitiva

Esto dio lugar a lo que se llama "prima de tonterías" — un exceso de valoración obtenido sin ninguna restricción del mundo real.

promoción colaborativa

Cuando es difícil discernir la calidad del proyecto, las personas buscarán señales similares:

• Comentarios de personas influyentes
• Situación de listado en el intercambio
• Aumento del precio del token

Los proyectos sin productos pueden destinar todos los recursos a la fabricación de estas señales, en lugar de al desarrollo real. En el ámbito de la encriptación, el marketing a menudo supera al desarrollo.

Caso real

El campo de la encriptación de monedas ha enterrado miles de millones de dólares en libros blancos, corroborando la teoría mencionada anteriormente:

• Cierto proyecto: obtuvo una valoración de miles de millones sin haber lanzado su red principal, lo que demuestra que en el ámbito de la encriptación, cuanto menos real es un producto, más pueden las personas proyectar sus sueños sobre él.

• Un proyecto de blockchain: se recaudaron 350 millones de dólares para un proyecto que afirmaba "procesar 160,000 transacciones por segundo", pero al momento del lanzamiento solo podía procesar 4 transacciones por segundo. Cuanto menos evidencia se requiere para las afirmaciones técnicas, más fondos se obtienen.

• Un proyecto de biometría: la idea de proporcionar datos biométricos a cambio de tokens ha atraído inversiones de miles de millones de dólares por parte de capitalistas de riesgo.

Estos casos siguen el mismo patrón: cuanto más abstracta o técnicamente compleja es la promesa, más fondos se recaudan, y mayor es el riesgo de fracaso.

¿Por qué es difícil cambiar esta situación?

Lógicamente, los inversores deberían exigir ver productos viables. Pero la teoría de juegos explica por qué esto no sucede:

• La emoción del FOMO realmente existe: los primeros inversores son los que más ganan, lo que genera presión para invertir antes.
• Difícil de verificar el contenido de las afirmaciones: la mayoría de los inversores carecen de la capacidad técnica para evaluar la viabilidad del proyecto
• Visión a corto plazo del gestor de fondos: su remuneración depende de los retornos a corto plazo, en lugar del éxito a largo plazo.
• Desalineación del mecanismo de incentivos: las acciones que benefician a individuos pueden ser perjudiciales para el mercado.

Esta es la razón por la cual los proyectos sin productos recaudarán más fondos que los proyectos realmente útiles.

Las reglas en sí no tienen problema, solo que hay personas que son demasiado hábiles para aprovecharse de estas reglas.