El mercado de monedas estables está en plena ebullición: la clarificación de la regulación provoca una nueva ola de entusiasmo por los conceptos

Recientemente, la situación regulatoria global se ha vuelto cada vez más clara, y los mercados de capital han desatado una nueva ola de entusiasmo por el concepto de moneda estable. Los datos muestran que el índice relacionado ha subido bruscamente durante varios días a mediados de junio. Detrás de este panorama próspero, se está formando una divergencia sobre la futura forma de la infraestructura financiera. Es notable que los gigantes de Internet de China están participando en este juego global de una manera única.

Recientemente, altos ejecutivos de un grupo han declarado que el objetivo de la empresa es solicitar licencias de moneda estable en los principales países de monedas del mundo, con el fin de reducir los costos de los pagos transfronterizos entre empresas en un 90% y aumentar la eficiencia a menos de 10 segundos. Detrás de este ambicioso plan se encuentra un gran esquema que va desde la solución de sus propios problemas hasta la construcción de una red financiera global.

De la infraestructura local a la distribución global

La estrategia de negocio internacional de la empresa se centra en la operación local, que incluye comercio electrónico local, infraestructura local, empleados locales, compras locales y envíos locales. Esta lógica de localización es clave para entender su disposición de monedas estables.

Para replicar el modelo de localización en los principales mercados globales, la empresa necesita dotar a cada nodo de capacidad de liquidación local. Por ejemplo, para operar de manera eficiente en Japón se necesita una moneda estable en yenes, y para establecerse en Europa se requiere una moneda estable en euros. Esta necesidad de cumplimiento interno del negocio ha llevado a una urgente búsqueda de licencias para monedas estables locales. El objetivo inicial de la red de monedas estables es crear un sistema operativo financiero unificado y eficiente para negocios globales distribuidos.

Una vez que se haya establecido la red de liquidación B2B, el siguiente objetivo de la empresa es ingresar al mercado C, logrando la visión de que los consumidores globales utilicen su moneda estable para realizar pagos. El desafío central para lograr esta experiencia de consumo transfronteriza radica en la fricción cambiaria tradicional. Actualmente, el mercado de monedas estables depende en gran medida de la moneda estable en dólares, y los usuarios en regiones no dolarizadas aún necesitan intercambiar monedas con frecuencia al realizar pagos, lo que implica altos costos y baja eficiencia. Para abordar este problema, el sistema de monedas estables multimoneda que la empresa construyó en la primera fase será clave para superar las barreras.

El núcleo de la estrategia de moneda estable de la empresa es apuntar directamente al mercado de liquidación comercial tradicional, con el cumplimiento como barrera central, enfocándose en servir a aquellas empresas globales que tienen una necesidad rígida de soluciones de pago transparentes y eficientes. Este enfoque pragmático y viable tiene una alta credibilidad de implementación.

Finalmente, cuando la red financiera construida por la empresa tenga suficiente liquidez y una base de confianza, su estrategia de moneda estable evolucionará de un sistema de liquidación interno a un centro de liquidación internacional de moneda estable abierto al exterior.

Ley de moneda estable de EE. UU.: disputa de reglas

Al mismo tiempo, Estados Unidos está construyendo un conjunto diferente de reglas. El muy esperado proyecto de ley sobre moneda estable fue aprobado recientemente por abrumadora mayoría en el Senado de EE. UU. Sin embargo, esto es solo el primer paso en la larga marcha de la regulación. El proyecto de ley recibió una gran cantidad de propuestas de enmienda, y una batalla interpretativa sobre los detalles de las reglas apenas ha comenzado.

Entre ellos, una de las propuestas de enmienda más comentadas establece que las empresas que cotizan en bolsa y cuya actividad principal no sea financiera no pueden emitir monedas estables de pago, a menos que obtengan la aprobación unánime de un comité específico. El derecho de interpretación final de esta cláusula y las directrices específicas de implementación serán decididos por los reguladores en una intensa negociación. Si las restricciones se aplican estrictamente, las grandes empresas tecnológicas pueden necesitar colaborar con emisores licenciados en lugar de emitir monedas estables por sí solas.

Comparación de dos modos de desarrollo

En la futura trayectoria de desarrollo del mercado global de monedas estables, parece que China y Estados Unidos presentan dos modelos diferentes:

1. Modo asiático: impulsado por gigantes comerciales, busca integración vertical.
2. Modo estadounidense: impulsado por la regulación, la tendencia principal es buscar la separación entre la emisión y la distribución, pero la ambigüedad de las reglas finales deja una gran incertidumbre en el mercado.

Una perspectiva geopolítica y financiera más amplia

Todo esto ocurre en el gran contexto de la transformación del sistema monetario global y la reflexión sobre la dependencia de los sistemas de pago internacionales tradicionales. La intención estratégica de una empresa ha trascendido la mera consideración de la eficiencia comercial. Ha expresado su apoyo y promoción para la emisión de moneda estable en yuanes offshore, pero si finalmente se llevará a cabo dependerá de la actitud reguladora. Una vez que se construya esta red de moneda estable multimoneda, en sí misma será una capa de liquidación comercial global eficiente que no depende de la hegemonía del dólar.

Por lo tanto, la estrategia de esta empresa puede interpretarse como una exploración de la internacionalización del renminbi impulsada por fuerzas del mercado y de abajo hacia arriba. El mundo está observando de cerca este gran juego, impulsado conjuntamente por la regulación y el comercio, que podría determinar la forma de la próxima generación de infraestructuras financieras.