Expansión del imperio de la moneda estable Tether: mano izquierda Plasma mano derecha Stable
Tether, gracias a la circulación global de USDT, se ha convertido en un gigante de la industria de las monedas estables, obteniendo un beneficio anual de 13,000 millones de dólares solo por los intereses de los bonos del gobierno, siendo una de las empresas de tecnología financiera más rentables del mundo. Sin embargo, al revisar su modelo comercial, Tether descubrió que aunque obtiene grandes ganancias en la emisión y gestión de USDT, no ha logrado controlar la verdadera "distribución de beneficios en la economía de la cadena".
En las tarifas de Gas cobradas diariamente por Ethereum, USDT contribuyó con casi 100,000 dólares, representando más del 6% del consumo total de tarifas de Ethereum. Por otro lado, Tron es el mayor escenario para la captura de valor de USDT. Según los últimos datos en la cadena, el volumen de transferencias y el consumo de Gas de USDT en Tron ya representan más del 98% de esta cadena pública, se puede decir que la prosperidad del comercio en Tron depende casi por completo de USDT.
La red de Tron actualmente genera más de 2.1 millones de dólares en ingresos en cadena al día, con ingresos anuales que alcanzan los 770 millones de dólares. La mayor parte proviene de las altas tarifas de transferencia de USDT. En un período de 24 horas, el número de transacciones en cadena en toda la red Tron alcanzó las 2.46 millones, con una tarifa promedio de transacción de aproximadamente 0.85 dólares, que es prácticamente consistente con la tarifa promedio en cadena de USDT. Actualmente, la capitalización de mercado total de Tron ha superado los 25 mil millones de dólares, y su escala de ingresos estables en cadena se mantiene entre las principales de las grandes cadenas públicas a largo plazo.
Para Tether, esto representa un típico "desequilibrio en la captura de valor". La emisión y la marca de USDT han traído un gran flujo de usuarios y una demanda estable, pero las tarifas de transacción en la cadena y los dividendos ecológicos han sido "impuestos" a largo plazo por la infraestructura, en lugar de ser liderados por Tether mismo. Esto no solo ha debilitado la posición estratégica de Tether en la futura red de pagos y liquidaciones en la cadena, sino que también le ha hecho perder la iniciativa frente a nuevas amenazas como la moneda estable desarrollada por Tron, e incluso la desvío de tráfico.
Si solo se satisface con ser una "súper fábrica de monedas estables", pero no puede dominar la infraestructura básica en la cadena, el techo de valor futuro de Tether será extremadamente limitado. Esta es precisamente la razón fundamental por la que Tether se está esforzando por invertir en su propio ecosistema de cadena de monedas estables. A través del modelo de cadena exclusiva, Tether no solo puede "recuperar su propio sistema" las enormes tarifas de transacción y los dividendos ecológicos que originalmente fluían hacia otras cadenas públicas, sino que también puede establecer su propio ciclo cerrado en la cadena en aspectos como pagos B2B, liquidaciones reguladas y colaboración industrial.
Es importante mencionar que Tron también está tratando de reducir su dependencia del USDT. Recientemente, Tron lanzó la moneda estable USD1 de la familia Trump. El fundador de Tron es en sí mismo asesor del proyecto DeFi de la familia Trump y un importante partidario de la moneda TRUMP, lo que sugiere que la relación entre ambas partes es compleja e implica que Tron podría reducir gradualmente el uso y la emisión de USDT en los próximos años.
Además, desde el punto de vista de los costos de transacción, la ventaja de Tron como red de liquidación de moneda estable también se está debilitando. Sin la compra y quema de TRX, actualmente la tarifa por transacción de Tron incluso supera a la de la red de Bitcoin, y es más alta que la de la red principal de Ethereum, la cadena Apots y la cadena BNB.
En comparación, la tarifa por transferir USDC a través de la red Base es de solo 0.000409 dólares. La función Circle Paymaster lanzada por Circle permite a los usuarios pagar las tarifas de gas con USDC en las redes Arbitrum y Base.
Estas tendencias y amenazas competitivas obligan a Tether a ajustar su estrategia comercial lo antes posible.
Plasma: La fuente de ansiedad de Tron
El primer paso de Tether fue apoyar en silencio una nueva cadena llamada Plasma a finales de 2024.
Al principio, solo había unos pocos anuncios y algunas financiaciones - Bitfinex(, la empresa matriz de Tether), Founders Fund de Peter Thiel, Framework y otros capitales inyectaron 24 millones de dólares, además de atraer 3.5 millones de dólares en fondos externos, elevando la valoración de Plasma a 500 millones de dólares en solo dos meses.
Plasma utiliza la red principal de Bitcoin como capa de liquidación final, heredando la seguridad de UTXO, mientras que en la capa de ejecución es directamente compatible con EVM. Lo más importante es que todas las transacciones en la cadena se pueden pagar directamente con USDT por gas, las transferencias de USDT son completamente gratuitas.
Es precisamente por el simple y directo atractivo de "cero comisiones" que, recientemente, cuando la oficial lanzó el cupo del token de gobernanza XPL permitiendo a los usuarios depositar liquidez, el primer lote de quinientos millones de dólares fue agotado en cuestión de minutos. El nuevo límite de depósito de quinientos millones de dólares se vendió en 30 minutos. Algunos grandes inversores, para entrar lo antes posible, incluso pagaron diez mil dólares en tarifas de gas en la red principal de Ethereum para conseguir el acceso. Esto demuestra el deseo del mercado por una "cadena de monedas estables sin comisiones".
Aparte de la arquitectura técnica, Plasma también oculta dos fichas. La primera es "privacidad nativa". Las transferencias en la cadena son públicas por defecto, pero si el usuario desea ocultar la dirección y el monto, solo necesita seleccionar la opción en la billetera para entrar en modo de ocultación; en caso de auditoría o requisitos de cumplimiento, también puede optar por revelar selectivamente. La segunda es "liquidez de Bitcoin". Plasma promete, a través de un puente sin permisos, introducir BTC nativo de manera fluida en la cadena, junto con el profundo fondo en dólares de Tether, permitiendo intercambios de bajo deslizamiento y préstamos de monedas estables garantizados con BTC que se pueden realizar en el mismo entorno.
Estas medidas hacen eco de la acción de "acumular bitcoins" que ha llevado a cabo Tether en el último año. El equipo de Plasma y los socios de Bitfinex han sido durante mucho tiempo defensores de la moneda.
En primavera de 2025, Tether anunció que se convirtió en el principal accionista de Twenty One Capital, una empresa que se hizo pública en Nasdaq a través de una fusión y adquisición, y es una compañía financiera de bitcoin similar a MicroStrategy.
Tether invirtió 458.7 millones de dólares para aumentar su participación en BTC y transfirió 37,000 bitcoins a una nueva dirección, proporcionando financiamiento a Twenty One Capital. Actualmente, Tether y Twenty One Capital poseen aproximadamente 137,000 bitcoins, siendo la tercera empresa que más bitcoins posee entre todas las empresas cotizadas, solo detrás de MicroStrategy y la empresa minera MARA Holdings.
El mundo exterior inicialmente no entendía la intención de Tether de convertir las ganancias de la moneda estable en "oro digital"; ahora la respuesta es clara: USDT como moneda de liquidación, BTC como activo de reserva, ambos convergen en Plasma, concentrando los 15,000 millones de USDT dispersos en múltiples redes en una capa de liquidación unificada, haciendo que las transferencias, intercambios y recuperaciones ocurran en el propio ámbito de Tether.
Al momento del lanzamiento de la versión beta de la red principal, Plasma ocupaba el noveno lugar a nivel mundial en liquidez de moneda estable, con un valor de 1,000 millones de dólares.
En el pasado, Tether tenía que seguir el ritmo de Ethereum y Tron. Una vez que estas plataformas aumentaban las tarifas o modificaban las reglas, USDT solo podía adaptarse pasivamente. La infraestructura que apoya a USDT, como la liquidación, ejecución y puentes, ( también está en gran medida fuera del control de Tether. Pero ahora, Plasma integrará la emisión, circulación y recuperación completamente en su propio ecosistema, y Tether también obtendrá más poder de fijación de precios y voz, controlando de manera lógica el acceso a las tarifas de esta red.
¿Cuánto puede ganar Tether con Plasma en un año?
Aunque Plasma ofrece transferencias de USDT sin comisiones, eso no significa que Plasma no tenga ingresos.
Plasma se atreve a prometer a los usuarios que "las transferencias de USDT son completamente gratuitas", no porque Tether subsidie con dinero real, sino porque, según la complejidad de la transacción y la prioridad, clasifica todas las transacciones en dos tipos de métodos de facturación. En términos simples, es como "los niños de 1.2 metros o menos no pagan".
Las transferencias de USDT normales ocupan poco espacio en el bloque, como "niños de 1 metro 2 centímetros o menos", los nodos empaquetan este tipo de transacciones directamente en el bloque, sin cobrar Gas a los usuarios. Sin embargo, para prevenir transacciones basura, Plasma tiene un límite básico de rendimiento. Al mismo tiempo, para evitar el abuso malicioso de las transacciones, los usuarios deben dejar una pequeña cantidad de garantía en la cadena como depósito: una vez que se active el umbral de abuso, este depósito será confiscado automáticamente. De esta manera, se mantiene la experiencia de "gratuita" y se bloquea el tráfico basura.
Y las operaciones complejas que van más allá de una simple transferencia, como la invocación de múltiples contratos, la liquidación en masa, la liquidación rápida a nivel institucional, etc., serán identificadas por el sistema y se cobrará una tarifa. Los principales ingresos de los nodos de Plasma provienen de esto, además de las pequeñas tarifas de servicio por el cruce de activos y el servicio de custodia, lo que otorga a toda la red la capacidad de autofinanciarse. Debido a que las transferencias simples ya no generan tarifas, el precio del modelo de cobro puede ser más flexible: según las estimaciones actuales en la cadena, miles de pagos gratuitos por segundo solo consumen recursos mínimos, y los nodos pueden cubrir costos y mantener un superávit con un pequeño volumen de negocios de alto nivel.
El mecanismo está respaldado por la "estructura de doble capa" de Plasma. La capa inferior ancla periódicamente el estado del bloque a Bitcoin, externalizando la seguridad al trabajo de prueba de BTC; la capa superior es directamente compatible con EVM, lo que permite a los desarrolladores portar contratos de Ethereum directamente. Al eliminar el cálculo tradicional de Gas, la eficiencia de ejecución es incluso mayor. El informe de evaluación de Messari indica que el consenso mejorado de Plasma puede manejar de manera estable miles de transacciones con un CPU de núcleo único durante las pruebas de estrés, y las recompensas para los nodos provienen completamente de la parte de transacciones complejas.
![Plasma en la mano izquierda, Stable en la mano derecha, el imperio de la moneda estable de Tether se expande])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-62430c9c14eebdb1e86d83bbf5eb5e29.webp(
El modelo de ganancias de Plasma incluye principalmente:
Línea "dedicada" a nivel empresarial - Las empresas de remesas transfronterizas o los editores de juegos que deseen aumentar la transferencia de milisegundos a niveles de submilisegundos deben acceder a un canal de pago y pagar una tarifa fija mensual en USDT para garantizar el ancho de banda.
Contratos y liquidación en masa - La lógica compleja llamada por el protocolo DeFi aún requiere el pago de Gas, solo que la unidad de cálculo cambia de ETH a USDT.
Puente y custodia - Para transferir activos de otras cadenas a Plasma o para canjear desde Plasma, se debe pagar un pequeño impuesto de exportación, que se destina al tesoro de Plasma y se distribuye a los nodos y la fundación según las reglas.
Inflación del token de gobernanza XPL - Los validadores que apuestan XPL obtienen recompensas por la creación de bloques, el tesoro de Plasma retiene una parte para subastas a lo largo del tiempo, destinada a subsidios continuos para el pago de Gas cero en USDT de punto a punto.
Estos cuatro ingresos acumulados son suficientes para cubrir los costos de red de las transferencias gratuitas e incluso para generar un nuevo flujo de efectivo para Tether.
Supongamos que Plasma puede manejar con éxito la mayor parte del flujo de USDT actualmente en Tron y Ethereum, el primer ingreso directo sería la mayor parte de las tarifas en cadena cobradas por Tron y Ethereum: los ingresos anuales serían de aproximadamente 1 a 2 mil millones de dólares, además de los servicios empresariales y las tarifas de cadena cruzada, el rango de ingresos adicionales podría alcanzar entre 1.2 y 3 mil millones de dólares.
Teniendo en cuenta que Plasma exonera las tarifas de transferencia de USDT normales, se estima que Plasma puede generar ingresos de 1000 millones de dólares para Tether cada año.
Además, Plasma puede tener otros beneficios implícitos y externalidades ecológicas: como atraer nueva liquidez de grandes cantidades y la incorporación de proyectos, cobrando un cierto "impuesto"; proporcionar SDK, acceso a nodos empresariales, y cobrar tarifas comerciales a las aplicaciones en la cadena, etc.
Comparar este nuevo flujo de efectivo con el libro mayor existente de Tether es más intuitivo: en 2024, de los aproximadamente 13,000 millones de dólares de ingresos de Tether, 7,000 millones provienen de intereses de bonos del gobierno, 45 millones provienen de una tarifa de emisión/reembolso del 0.1%, y los otros casi 6,000 millones son ganancias de inversión en Bitcoin, oro y proyectos tempranos. Esto significa que Plasma podría aumentar las ganancias anuales de Tether entre un 15% y un 20%.
![mano izquierda Plasma mano derecha Stable, el imperio de la moneda estable de Tether se expande])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a5c7f66eba6ce5f50b903667dd3e6608.webp(
Estable: Cadena lateral L1 de USDT personalizada para instituciones
Tras atraer la liquidez de grandes titulares en la cadena y el ecosistema de desarrolladores, Tether no se ha detenido. Recientemente, la cadena L1 Stable, respaldada por el protocolo de liquidez unificado USDT0 de Bitfinex y la moneda estable USDT, anunció oficialmente que el CEO de Tether, Paolo Ardoino, se desempeñará como asesor del proyecto.
A diferencia de Plasma, que es una L2 de Bitcoin, Stable es una cadena L1. Aunque también utiliza USDT como gas y ofrece transferencias P2P de USDT de forma gratuita, está dirigida a un público completamente diferente: instituciones financieras globales, pagos empresariales, liquidación de grandes volúmenes, finanzas empresariales en cadena, B2B transfronterizas, etc., en lugar de estar orientada a minoristas o escenarios de pequeñas cantidades.
Actualmente, la red de pruebas interna de Stable ya está en línea, y el equipo está guiando a los primeros constructores a explorar el SDK para integración de billeteras, aplicaciones y custodia, que incluye la rápida implementación de moneda estable, contratos inteligentes que operan en dólares, y billeteras que funcionan sin gas, de modo que los usuarios ni siquiera se darán cuenta de que están usando blockchain.
![Plasma en la mano izquierda, moneda estable en la mano derecha, el imperio de la moneda estable de Tether se expande])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9c5bbc905bdee6ed154e273c0f995517.webp(
Las pistas sobre la implementación de la moneda estable están ocultas en las recientes inversiones intensivas de Tether en el campo de las materias primas. Este año
Ver originales
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
12 me gusta
Recompensa
12
5
Republicar
Compartir
Comentar
0/400
CompoundPersonality
· 07-07 13:30
No me alcanza ni para las tarifas de gas con unas ganancias de varios millones.
Ver originalesResponder0
BearHugger
· 07-06 08:40
tomar a la gente por tonta TRON 还想割啥
Ver originalesResponder0
SleepyArbCat
· 07-06 08:37
Vaya, esta recolección de gas de TRON realmente es muy lucrativa.
La disposición de Tether Plasma y Stable de doble cadena crea un nuevo mapa del ecosistema USDT.
Expansión del imperio de la moneda estable Tether: mano izquierda Plasma mano derecha Stable
Tether, gracias a la circulación global de USDT, se ha convertido en un gigante de la industria de las monedas estables, obteniendo un beneficio anual de 13,000 millones de dólares solo por los intereses de los bonos del gobierno, siendo una de las empresas de tecnología financiera más rentables del mundo. Sin embargo, al revisar su modelo comercial, Tether descubrió que aunque obtiene grandes ganancias en la emisión y gestión de USDT, no ha logrado controlar la verdadera "distribución de beneficios en la economía de la cadena".
En las tarifas de Gas cobradas diariamente por Ethereum, USDT contribuyó con casi 100,000 dólares, representando más del 6% del consumo total de tarifas de Ethereum. Por otro lado, Tron es el mayor escenario para la captura de valor de USDT. Según los últimos datos en la cadena, el volumen de transferencias y el consumo de Gas de USDT en Tron ya representan más del 98% de esta cadena pública, se puede decir que la prosperidad del comercio en Tron depende casi por completo de USDT.
La red de Tron actualmente genera más de 2.1 millones de dólares en ingresos en cadena al día, con ingresos anuales que alcanzan los 770 millones de dólares. La mayor parte proviene de las altas tarifas de transferencia de USDT. En un período de 24 horas, el número de transacciones en cadena en toda la red Tron alcanzó las 2.46 millones, con una tarifa promedio de transacción de aproximadamente 0.85 dólares, que es prácticamente consistente con la tarifa promedio en cadena de USDT. Actualmente, la capitalización de mercado total de Tron ha superado los 25 mil millones de dólares, y su escala de ingresos estables en cadena se mantiene entre las principales de las grandes cadenas públicas a largo plazo.
Para Tether, esto representa un típico "desequilibrio en la captura de valor". La emisión y la marca de USDT han traído un gran flujo de usuarios y una demanda estable, pero las tarifas de transacción en la cadena y los dividendos ecológicos han sido "impuestos" a largo plazo por la infraestructura, en lugar de ser liderados por Tether mismo. Esto no solo ha debilitado la posición estratégica de Tether en la futura red de pagos y liquidaciones en la cadena, sino que también le ha hecho perder la iniciativa frente a nuevas amenazas como la moneda estable desarrollada por Tron, e incluso la desvío de tráfico.
Si solo se satisface con ser una "súper fábrica de monedas estables", pero no puede dominar la infraestructura básica en la cadena, el techo de valor futuro de Tether será extremadamente limitado. Esta es precisamente la razón fundamental por la que Tether se está esforzando por invertir en su propio ecosistema de cadena de monedas estables. A través del modelo de cadena exclusiva, Tether no solo puede "recuperar su propio sistema" las enormes tarifas de transacción y los dividendos ecológicos que originalmente fluían hacia otras cadenas públicas, sino que también puede establecer su propio ciclo cerrado en la cadena en aspectos como pagos B2B, liquidaciones reguladas y colaboración industrial.
Es importante mencionar que Tron también está tratando de reducir su dependencia del USDT. Recientemente, Tron lanzó la moneda estable USD1 de la familia Trump. El fundador de Tron es en sí mismo asesor del proyecto DeFi de la familia Trump y un importante partidario de la moneda TRUMP, lo que sugiere que la relación entre ambas partes es compleja e implica que Tron podría reducir gradualmente el uso y la emisión de USDT en los próximos años.
Además, desde el punto de vista de los costos de transacción, la ventaja de Tron como red de liquidación de moneda estable también se está debilitando. Sin la compra y quema de TRX, actualmente la tarifa por transacción de Tron incluso supera a la de la red de Bitcoin, y es más alta que la de la red principal de Ethereum, la cadena Apots y la cadena BNB.
En comparación, la tarifa por transferir USDC a través de la red Base es de solo 0.000409 dólares. La función Circle Paymaster lanzada por Circle permite a los usuarios pagar las tarifas de gas con USDC en las redes Arbitrum y Base.
Estas tendencias y amenazas competitivas obligan a Tether a ajustar su estrategia comercial lo antes posible.
Plasma: La fuente de ansiedad de Tron
El primer paso de Tether fue apoyar en silencio una nueva cadena llamada Plasma a finales de 2024.
Al principio, solo había unos pocos anuncios y algunas financiaciones - Bitfinex(, la empresa matriz de Tether), Founders Fund de Peter Thiel, Framework y otros capitales inyectaron 24 millones de dólares, además de atraer 3.5 millones de dólares en fondos externos, elevando la valoración de Plasma a 500 millones de dólares en solo dos meses.
Plasma utiliza la red principal de Bitcoin como capa de liquidación final, heredando la seguridad de UTXO, mientras que en la capa de ejecución es directamente compatible con EVM. Lo más importante es que todas las transacciones en la cadena se pueden pagar directamente con USDT por gas, las transferencias de USDT son completamente gratuitas.
Es precisamente por el simple y directo atractivo de "cero comisiones" que, recientemente, cuando la oficial lanzó el cupo del token de gobernanza XPL permitiendo a los usuarios depositar liquidez, el primer lote de quinientos millones de dólares fue agotado en cuestión de minutos. El nuevo límite de depósito de quinientos millones de dólares se vendió en 30 minutos. Algunos grandes inversores, para entrar lo antes posible, incluso pagaron diez mil dólares en tarifas de gas en la red principal de Ethereum para conseguir el acceso. Esto demuestra el deseo del mercado por una "cadena de monedas estables sin comisiones".
Aparte de la arquitectura técnica, Plasma también oculta dos fichas. La primera es "privacidad nativa". Las transferencias en la cadena son públicas por defecto, pero si el usuario desea ocultar la dirección y el monto, solo necesita seleccionar la opción en la billetera para entrar en modo de ocultación; en caso de auditoría o requisitos de cumplimiento, también puede optar por revelar selectivamente. La segunda es "liquidez de Bitcoin". Plasma promete, a través de un puente sin permisos, introducir BTC nativo de manera fluida en la cadena, junto con el profundo fondo en dólares de Tether, permitiendo intercambios de bajo deslizamiento y préstamos de monedas estables garantizados con BTC que se pueden realizar en el mismo entorno.
Estas medidas hacen eco de la acción de "acumular bitcoins" que ha llevado a cabo Tether en el último año. El equipo de Plasma y los socios de Bitfinex han sido durante mucho tiempo defensores de la moneda.
En primavera de 2025, Tether anunció que se convirtió en el principal accionista de Twenty One Capital, una empresa que se hizo pública en Nasdaq a través de una fusión y adquisición, y es una compañía financiera de bitcoin similar a MicroStrategy.
Tether invirtió 458.7 millones de dólares para aumentar su participación en BTC y transfirió 37,000 bitcoins a una nueva dirección, proporcionando financiamiento a Twenty One Capital. Actualmente, Tether y Twenty One Capital poseen aproximadamente 137,000 bitcoins, siendo la tercera empresa que más bitcoins posee entre todas las empresas cotizadas, solo detrás de MicroStrategy y la empresa minera MARA Holdings.
El mundo exterior inicialmente no entendía la intención de Tether de convertir las ganancias de la moneda estable en "oro digital"; ahora la respuesta es clara: USDT como moneda de liquidación, BTC como activo de reserva, ambos convergen en Plasma, concentrando los 15,000 millones de USDT dispersos en múltiples redes en una capa de liquidación unificada, haciendo que las transferencias, intercambios y recuperaciones ocurran en el propio ámbito de Tether.
Al momento del lanzamiento de la versión beta de la red principal, Plasma ocupaba el noveno lugar a nivel mundial en liquidez de moneda estable, con un valor de 1,000 millones de dólares.
En el pasado, Tether tenía que seguir el ritmo de Ethereum y Tron. Una vez que estas plataformas aumentaban las tarifas o modificaban las reglas, USDT solo podía adaptarse pasivamente. La infraestructura que apoya a USDT, como la liquidación, ejecución y puentes, ( también está en gran medida fuera del control de Tether. Pero ahora, Plasma integrará la emisión, circulación y recuperación completamente en su propio ecosistema, y Tether también obtendrá más poder de fijación de precios y voz, controlando de manera lógica el acceso a las tarifas de esta red.
¿Cuánto puede ganar Tether con Plasma en un año?
Aunque Plasma ofrece transferencias de USDT sin comisiones, eso no significa que Plasma no tenga ingresos.
Plasma se atreve a prometer a los usuarios que "las transferencias de USDT son completamente gratuitas", no porque Tether subsidie con dinero real, sino porque, según la complejidad de la transacción y la prioridad, clasifica todas las transacciones en dos tipos de métodos de facturación. En términos simples, es como "los niños de 1.2 metros o menos no pagan".
Las transferencias de USDT normales ocupan poco espacio en el bloque, como "niños de 1 metro 2 centímetros o menos", los nodos empaquetan este tipo de transacciones directamente en el bloque, sin cobrar Gas a los usuarios. Sin embargo, para prevenir transacciones basura, Plasma tiene un límite básico de rendimiento. Al mismo tiempo, para evitar el abuso malicioso de las transacciones, los usuarios deben dejar una pequeña cantidad de garantía en la cadena como depósito: una vez que se active el umbral de abuso, este depósito será confiscado automáticamente. De esta manera, se mantiene la experiencia de "gratuita" y se bloquea el tráfico basura.
Y las operaciones complejas que van más allá de una simple transferencia, como la invocación de múltiples contratos, la liquidación en masa, la liquidación rápida a nivel institucional, etc., serán identificadas por el sistema y se cobrará una tarifa. Los principales ingresos de los nodos de Plasma provienen de esto, además de las pequeñas tarifas de servicio por el cruce de activos y el servicio de custodia, lo que otorga a toda la red la capacidad de autofinanciarse. Debido a que las transferencias simples ya no generan tarifas, el precio del modelo de cobro puede ser más flexible: según las estimaciones actuales en la cadena, miles de pagos gratuitos por segundo solo consumen recursos mínimos, y los nodos pueden cubrir costos y mantener un superávit con un pequeño volumen de negocios de alto nivel.
El mecanismo está respaldado por la "estructura de doble capa" de Plasma. La capa inferior ancla periódicamente el estado del bloque a Bitcoin, externalizando la seguridad al trabajo de prueba de BTC; la capa superior es directamente compatible con EVM, lo que permite a los desarrolladores portar contratos de Ethereum directamente. Al eliminar el cálculo tradicional de Gas, la eficiencia de ejecución es incluso mayor. El informe de evaluación de Messari indica que el consenso mejorado de Plasma puede manejar de manera estable miles de transacciones con un CPU de núcleo único durante las pruebas de estrés, y las recompensas para los nodos provienen completamente de la parte de transacciones complejas.
![Plasma en la mano izquierda, Stable en la mano derecha, el imperio de la moneda estable de Tether se expande])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-62430c9c14eebdb1e86d83bbf5eb5e29.webp(
El modelo de ganancias de Plasma incluye principalmente:
Línea "dedicada" a nivel empresarial - Las empresas de remesas transfronterizas o los editores de juegos que deseen aumentar la transferencia de milisegundos a niveles de submilisegundos deben acceder a un canal de pago y pagar una tarifa fija mensual en USDT para garantizar el ancho de banda.
Contratos y liquidación en masa - La lógica compleja llamada por el protocolo DeFi aún requiere el pago de Gas, solo que la unidad de cálculo cambia de ETH a USDT.
Puente y custodia - Para transferir activos de otras cadenas a Plasma o para canjear desde Plasma, se debe pagar un pequeño impuesto de exportación, que se destina al tesoro de Plasma y se distribuye a los nodos y la fundación según las reglas.
Inflación del token de gobernanza XPL - Los validadores que apuestan XPL obtienen recompensas por la creación de bloques, el tesoro de Plasma retiene una parte para subastas a lo largo del tiempo, destinada a subsidios continuos para el pago de Gas cero en USDT de punto a punto.
Estos cuatro ingresos acumulados son suficientes para cubrir los costos de red de las transferencias gratuitas e incluso para generar un nuevo flujo de efectivo para Tether.
Supongamos que Plasma puede manejar con éxito la mayor parte del flujo de USDT actualmente en Tron y Ethereum, el primer ingreso directo sería la mayor parte de las tarifas en cadena cobradas por Tron y Ethereum: los ingresos anuales serían de aproximadamente 1 a 2 mil millones de dólares, además de los servicios empresariales y las tarifas de cadena cruzada, el rango de ingresos adicionales podría alcanzar entre 1.2 y 3 mil millones de dólares.
Teniendo en cuenta que Plasma exonera las tarifas de transferencia de USDT normales, se estima que Plasma puede generar ingresos de 1000 millones de dólares para Tether cada año.
Además, Plasma puede tener otros beneficios implícitos y externalidades ecológicas: como atraer nueva liquidez de grandes cantidades y la incorporación de proyectos, cobrando un cierto "impuesto"; proporcionar SDK, acceso a nodos empresariales, y cobrar tarifas comerciales a las aplicaciones en la cadena, etc.
Comparar este nuevo flujo de efectivo con el libro mayor existente de Tether es más intuitivo: en 2024, de los aproximadamente 13,000 millones de dólares de ingresos de Tether, 7,000 millones provienen de intereses de bonos del gobierno, 45 millones provienen de una tarifa de emisión/reembolso del 0.1%, y los otros casi 6,000 millones son ganancias de inversión en Bitcoin, oro y proyectos tempranos. Esto significa que Plasma podría aumentar las ganancias anuales de Tether entre un 15% y un 20%.
![mano izquierda Plasma mano derecha Stable, el imperio de la moneda estable de Tether se expande])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a5c7f66eba6ce5f50b903667dd3e6608.webp(
Estable: Cadena lateral L1 de USDT personalizada para instituciones
Tras atraer la liquidez de grandes titulares en la cadena y el ecosistema de desarrolladores, Tether no se ha detenido. Recientemente, la cadena L1 Stable, respaldada por el protocolo de liquidez unificado USDT0 de Bitfinex y la moneda estable USDT, anunció oficialmente que el CEO de Tether, Paolo Ardoino, se desempeñará como asesor del proyecto.
A diferencia de Plasma, que es una L2 de Bitcoin, Stable es una cadena L1. Aunque también utiliza USDT como gas y ofrece transferencias P2P de USDT de forma gratuita, está dirigida a un público completamente diferente: instituciones financieras globales, pagos empresariales, liquidación de grandes volúmenes, finanzas empresariales en cadena, B2B transfronterizas, etc., en lugar de estar orientada a minoristas o escenarios de pequeñas cantidades.
Actualmente, la red de pruebas interna de Stable ya está en línea, y el equipo está guiando a los primeros constructores a explorar el SDK para integración de billeteras, aplicaciones y custodia, que incluye la rápida implementación de moneda estable, contratos inteligentes que operan en dólares, y billeteras que funcionan sin gas, de modo que los usuarios ni siquiera se darán cuenta de que están usando blockchain.
![Plasma en la mano izquierda, moneda estable en la mano derecha, el imperio de la moneda estable de Tether se expande])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9c5bbc905bdee6ed154e273c0f995517.webp(
Las pistas sobre la implementación de la moneda estable están ocultas en las recientes inversiones intensivas de Tether en el campo de las materias primas. Este año