La verdad sobre la liquidez: Informe de investigación sobre el efecto de la inclusión de monedas en los intercambios de 2024

1. Introducción a la investigación

1.1 Antecedentes de la investigación

Recientemente, el mercado ha generado una amplia discusión sobre los tokens con una alta valoración totalmente diluida (FDV) pero con una baja capitalización de mercado (MC). La relación MC/FDV de los nuevos tokens emitidos en 2024 ha caído al nivel más bajo en casi tres años, lo que sugiere un desbloqueo masivo de tokens en el futuro. Aunque el precio a corto plazo podría aumentar debido al aumento de la demanda, la falta de sostenibilidad es evidente. Una vez que ocurra un gran desbloqueo, el riesgo de exceso de oferta se incrementa, lo que genera preocupaciones entre los inversores sobre la dificultad de mantener un aumento a largo plazo.

Por lo tanto, el interés de los inversores ha cambiado de los tokens de VC a los tokens Meme. Las características de los tokens Meme son que la mayoría de los tokens están desbloqueados en el TGE, tienen una alta tasa de circulación y no hay presión de venta por desbloqueo futuro. Esta estructura alivia la presión de suministro en el mercado y aumenta la confianza de los inversores. Muchos tokens Meme se emiten con una relación MC/FDV cercana a 1, los titulares no se verán diluidos por emisiones adicionales, lo que proporciona un entorno relativamente estable. A medida que aumenta la comprensión del riesgo de desbloqueo masivo, los inversores están cambiando gradualmente hacia tokens Meme de alta liquidez y baja tasa de inflación, aunque pueden carecer de aplicaciones prácticas.

El mercado actual exige a los inversores que seleccionen monedas con más cautela. Sin embargo, los inversores tienen dificultades para evaluar de forma independiente cada proyecto, por lo que el mecanismo de selección del intercambio se vuelve clave. Como "portero" hacia los usuarios, los intercambios centralizados verifican la conformidad de las monedas y el potencial del mercado, seleccionando proyectos de calidad. Aunque hay voces que afirman que las transacciones en cadena superarán a los CEX, Klein Labs cree que la cuota de mercado de los CEX no será arrebatada. Factores como la experiencia de negociación del CEX, la custodia de activos, los hábitos de los usuarios, las barreras de liquidez y las tendencias de cumplimiento global, aseguran que su cuota de negociación superará a las transacciones en cadena a largo plazo.

Entonces, ¿cómo selecciona el intercambio los tokens que se lanzan? ¿Cómo ha sido el rendimiento general de las monedas lanzadas en el último año? ¿Está relacionado el rendimiento del lanzamiento con la elección del intercambio?

Este estudio explora la situación de las monedas en los principales intercambios, analiza el impacto en el desempeño del mercado de tokens, centrándose en los cambios en el volumen de transacciones y la volatilidad de precios después de la cotización, e identifica el impacto de diferentes intercambios en el desempeño del mercado de las monedas después de su cotización.

1.2 Métodos de investigación

1.2.1 Objeto de estudio

Vamos a clasificar el intercambio en tres categorías: según la región y el mercado al que está dirigido.

Creado por chinos, dirigido a nivel global: Binance, Bybit, OKX, Bitget, KuCoin, Gate, etc.

Creación en Corea del Sur, orientada al mercado local: Bithumb, UPbit, etc.

Creación en Estados Unidos, orientada a Europa y América: Coinbase, Kraken, etc.

Seleccionar 10 intercambios representativos, analizar el rendimiento de la moneda, incluyendo la cantidad de eventos de listado y el impacto posterior en el mercado.

1.2.2 Rango de tiempo

Principalmente enfocado en los cambios de precio del token en el primer día después del TGE, en los últimos 7 días y en los últimos 30 días, analizando tendencias, patrones de fluctuación y reacciones del mercado, las razones son las siguientes:

• El primer día de TGE, el comercio es activo, lo que refleja la aceptación instantánea, afectada en gran medida por la compra apresurada y el FOMO, siendo una etapa clave para el precio inicial.
• Captura de emociones a corto plazo y reconocimiento inicial en los primeros 7 días, mide la sostenibilidad del interés, regresando a un precio inicial razonable.
• Observar la fortaleza de soporte a largo plazo en los últimos 30 días, el enfriamiento de la especulación a corto plazo, la salida de los especuladores, y la situación de precios y volumen de transacciones se convierten en referencias de aceptación.

1.2.3 Procesamiento de datos

Adoptar un enfoque sistemático de procesamiento de datos para garantizar la scientificidad del análisis. Los datos provienen principalmente de TradingView y abarcan los datos de precios de los nuevos tokens lanzados en 2024 en los principales intercambios.

(I) Resumen de múltiples variables de actividades de listado de moneda

Utilizando análisis multivariable, considerando factores como las condiciones del mercado, la profundidad de las transacciones y la liquidez. Comparando el promedio de las fluctuaciones de nuevos monedas en diferentes intercambios, junto con el análisis de la posicionamiento del mercado de los intercambios.

(II) juicio del promedio del rendimiento general

Calcular el cambio porcentual del precio inicial de la moneda en relación.

Excluir el 10% superior y el 10% inferior de los valores atípicos extremos para reducir la interferencia de eventos ocasionales. Calcular el promedio de las variaciones de precio de las nuevas monedas en cada intercambio para medir el rendimiento general.

(III) juicio de estabilidad del coeficiente de variación

coeficiente de variación ( CV ) fórmula de cálculo:

CV adimensional, aplicable a la comparación de volatilidad de diferentes conjuntos de datos. Mide la volatilidad relativa de los precios, refleja la estabilidad del mercado y proporciona a los inversores una base para la evaluación del riesgo.

2. Resumen de la actividad de listado de monedas

2.1 comparación entre intercambios

2.1.1 Cantidad de monedas y preferencia de FDV

Descubrir:

• Los principales intercambios ( Binance, UPbit, Coinbase ) tienen un número de monedas listado generalmente menor que otros intercambios, lo que refleja una diferencia de estatus que influye en el estilo de listado.
• La cantidad de monedas listadas está aproximadamente inversamente relacionada con el FDV; los intercambios que listan más proyectos de alto FDV suelen tener menos monedas.
• La mayoría de los intercambios adoptan una estrategia equilibrada, considerando tanto proyectos de lanzamiento inicial como no de lanzamiento inicial, pero exigen más a los proyectos no de lanzamiento inicial.
• Los intercambios surcoreanos UPbit y Bithumb se centran principalmente en la inclusión de monedas no iniciales, reduciendo riesgos y evitando problemas de volatilidad y falta de liquidez en las monedas iniciales.

2.1.2 Preferencias de pista

Binance:

• La moneda Meme ocupa la mayor proporción, hay muchos proyectos de Infra y DeFi.
• RWA y DePIN tienen pocas monedas pero un buen rendimiento
• En la segunda mitad del año, la preferencia en el sector de IA es para los tokens de AI Agent
• Preferencia por proyectos del ecosistema BNB

OKX:

• Meme moneda ocupa el 25%, como máximo
• En la pista de cadenas públicas e infraestructura, hay muchas monedas, ocupando el 34%.
• AI, RWA, y DePIN se están posicionando con cautela

UPbit:

• La cobertura de la pista es amplia, el rendimiento de los tokens es generalmente bueno
• Lanzamiento de UNI y BNT en la pista DEX en 2024
• Los aumentos de los tokens de cada pista son notables
• Preferencia por ecosistemas de cadenas públicas como Solana y TON

tendencia de apoyo del ecosistema de intercambio:

• Binance admite BSC y opBNB
• Coinbase apoya Base, representando el 40% de las nuevas monedas.
• OKX impulsa el ecosistema de la Capa X
• Kraken planea lanzar la red L2 Ink

Esto refleja la transformación del intercambio hacia lo "on-chain", expandiendo el alcance del negocio y fortaleciendo la competitividad de DeFi. En el futuro, la estrategia de listado de monedas se inclinará más hacia los proyectos de su propio ecosistema.

2.2 Análisis de la dimensión temporal

• La tendencia en la cantidad de monedas listadas es altamente coherente con el precio de BTC
• Intercambio de primera categoría (Binance, UPbit ) el impacto en la cotización de monedas en el mercado bajista es pequeño
• La inclusión de monedas en Bitget es relativamente estable, mientras que otras tienen una gran volatilidad.
• Gate y KuCoin tienen una alta frecuencia de listado de monedas pero con gran volatilidad.

3. Análisis del volumen de intercambio

3.1 Situación general del volumen de transacciones en diferentes intercambios

• UPbit tiene una participación extremadamente alta en el volumen de transacciones en 24 horas, superando a Binance por más de la mitad.
• Binance y OKX han mostrado un crecimiento sólido en el volumen de intercambio, liderando la cuota de mercado después de 30 días.
• Bybit ha tenido un buen rendimiento tanto a corto como a largo plazo.
• Bithumb aumentó ligeramente su participación después de 30 días, fortaleciendo su competitividad

Los proyectos no iniciales en el intercambio de Corea del Sur generan un fuerte volumen de operaciones, razón:

• Mercado cerrado: las estrictas políticas de KYC han llevado a un ecosistema relativamente cerrado.
• Monopolio del intercambio: UPbit ocupa el 70%-80% de la cuota de mercado, Bithumb 15%-20%

Características del mercado de criptomonedas en Corea del Sur:

• Alta penetración: más de 15.59 millones de personas poseen criptomonedas, lo que representa más del 30% de la población total.
• Capital social adecuado: PIB alto, gran cantidad de fondos para invertir
• Alta participación de los jóvenes: el 23% de la población de 20 a 39 años participa en el comercio

Hasta noviembre de 2024, la tenencia total de criptomonedas en Corea del Sur es de 102.6 billones de wones, con un volumen de transacciones diario de 14.9 billones de wones. El volumen de transacciones de UPbit en el cuarto trimestre de 2024 creció un 314.8%, reflejando una fuerte demanda.

4. Análisis del rendimiento del precio

4.1 Desempeño de precios en comparación con el intercambio

4.1.1 Desempeño general de los precios de las monedas en los intercambios

• Binance se destacó, con un promedio y una mediana sobresalientes.
• El promedio de OKX es positivo pero la mediana es negativa, con una gran volatilidad a corto plazo.
• Bitget se comporta cerca de los intercambios principales, con un aumento mediano solo superado por Binance
• Los intercambios medianos Bithumb, Gate y KuCoin tuvieron un buen desempeño
• La mediana de KuCoin y Gate es negativa, lo que puede indicar la interferencia de valores anómalos.

• Después de 30 días, la mediana general disminuye, los fondos especulativos se retiran
• Binance se ve menos afectado, sigue manteniendo el apoyo al mercado
• Bithumb es el único intercambio que ha aumentado después de 30 días, con una fuerte resistencia a la caída.
• El coeficiente de variación de los intercambios medianos ha aumentado drásticamente en 30 días, mostrando una estabilidad débil.

4.1.2 Rendimiento del precio de las monedas en cada intercambio mensual

• Binance y UPbit tienen una clara ventaja de precio, y están muy influenciados por el sentimiento del mercado.
• Los intercambios de primer nivel tienen un aumento mayor en los mercados alcistas, mientras que los intercambios de tamaño mediano son propensos a caídas significativas en períodos de debilidad.
• El mercado general tiene un impacto evidente en la tendencia de los tokens.

4.2 situación de fluctuación del aumento y disminución

• Binance tiene el coeficiente de variación más bajo y el rendimiento más estable en el primer día.
• UPbit tiene el coeficiente de variación más alto, gran volatilidad en el primer día
• El coeficiente de variación de los intercambios medianos muestra un crecimiento lineal
• El coeficiente de variación de Bybit es bajo, cerca de Binance, la calidad del proyecto es relativamente alta.

• UPbit mantiene un alto coeficiente de variación y alta Liquidez después de 30 días
• Binance y Coinbase son relativamente estables, el desarrollo a largo plazo es sólido.
• El coeficiente de variación de los intercambios medianos ha aumentado significativamente en 30 días, lo que indica una debilidad en la estabilidad.

5. Resumen de puntos destacados

5.1 Conclusiones de datos

1. La selección de moneda en el intercambio tiene un impacto significativo:

   • Las monedas que se enumeran en los intercambios estrictos suelen tener un mejor rendimiento de precios.
   • La sobreabundancia de monedas puede provocar una fuerte caída después de 30 días.

2. La ventaja del aumento del mercado alcista en los principales intercambios es evidente:

   • Binance presenta los mejores indicadores.
   • UPbit tiene un rendimiento estable, la Liquidez es profunda
   • Bitget y Bithumb se destacan entre los intercambios medianos

3. Ventajas del mercado de Corea del Sur:

   • Volumen de intercambio alto, buena Liquidez
   • Los tokens obtienen un ciclo de desarrollo y atención más largo

4. Proceso de selección de intercambio afecta:

   • Los valores atípicos reflejan una selección amplia.
   • Selección estricta que ayuda a la estabilidad del mercado

5.2 rendimiento del intercambio

• Binance y OKX: Todos los indicadores son excelentes, Binance es más estable
• UPbit & Bithumb: líderes en Corea del Sur, alta Liquidez, con ventaja de "prima de kimchi"
• Bybit: Liquidez profunda, experiencia en listado de monedas, control de riesgos adecuado
• Bitget: destacado entre los intercambios medianos, avanzando hacia la primera línea, selección de proyectos prudente
• Gate: Innovación en la inclusión de monedas, destacando en la carrera de Meme, mejorando la competitividad del mercado
• KuCoin: Progreso significativo en cumplimiento, posicionándose activamente en el mercado global
• Coinbase y Kraken: los mayores intercambios de EE. UU., con una regulación estricta y una estrategia conservadora.

6. Referencias

1. Informe de investigación sobre la cotización de Animoca Brands en 2024
2. Bajo Float y Alta FDV: ¿Cómo llegamos aquí?
3. Informe Anual de la Industria Cripto de CoinGecko 2024
4. El número total de inversores en intercambios de moneda nacionales supera los 15 millones por primera vez... 600,000 más en noviembre