¿Cuáles son las condiciones que deben cumplir los proyectos RWA emitidos por activos continentales en Hong Kong?

Recientemente, hemos recibido una gran cantidad de consultas sobre el proyecto de tokenización de activos físicos RWA(, donde los tipos de activos subyacentes son diversos e incluyen productos agrícolas, bienes raíces, metales preciosos, e incluso algunos proyectos puramente conceptuales.

Para ser claros, en el contexto del anuncio de la parte continental de China continental 9.4 y el aviso 9.24 aún en vigor, solo los proyectos de RWA que hayan pasado la revisión estricta del sandbox de Hong Kong y se emitan bajo supervisión tendrán un cierto grado de cumplimiento, y otros tipos de proyectos de RWA son extremadamente riesgosos, especialmente para los proyectos emitidos por residentes de China continental.

Este artículo explicará en detalle qué activos de la China continental son adecuados para la emisión de RWA en el sandbox de Hong Kong y cuáles no lo son, ayudando a los lectores a planificar el desarrollo de negocios de manera más eficiente.

01 Conocimiento básico: Limitaciones y criterios de evaluación de la emisión de RWA en el continente

Primero, es importante aclarar que los activos ubicados en el continente chino y que operan principalmente para los residentes de dicho continente pueden efectivamente realizar la emisión de RWA, y ya existen múltiples casos de éxito que demuestran este punto.

Sin embargo, la emisión de RWA de activos continentales en el sandbox de Hong Kong presenta limitaciones. Según la experiencia práctica, las siguientes tres categorías de activos no son adecuadas para ser RWA:

1. Activos que no cumplen con las disposiciones de la ley de Hong Kong
2. Activos que no cumplen con las disposiciones legales de la parte continental
3. En la etapa actual, no es apropiado emitir activos en Hong Kong.

![¿Cuáles son las limitaciones para la emisión de RWA de activos del continente en Hong Kong?])https://img.gateio.im/social/moments-ab7ba6525c03ac971e5cd959f17c5081(

) Los activos continentales deben seguir el "principio de doble cumplimiento" para la emisión de RWA en Hong Kong.

Este principio es lógico y claro: los activos físicos están en el continente, pero los activos tokenizados se emiten y operan en Hong Kong. Toda la cadena de financiamiento abarca dos lugares, por lo que naturalmente necesita cumplir con las regulaciones legales de ambos lugares: los activos subyacentes deben ser conformes tanto en el continente como en Hong Kong.

1. Requisitos de la legislación de Hong Kong

Debido a que Hong Kong es responsable principalmente de la tokenización de activos y de la operación financiera en el proceso de RWA, necesitamos prestar especial atención a los requisitos de las leyes de regulación financiera de Hong Kong sobre los activos subyacentes, como la "Ley de Valores y Futuros", la "Ley de Banca", la "Ley de Seguros" y la "Ley de Prevención del Lavado de Dinero y Financiación del Terrorismo", entre otras.

En la actualidad, Hong Kong aún no ha emitido un documento legal normativo claro sobre la supervisión de la emisión de RWA, y todavía se encuentra en la etapa exploratoria, y existe una situación de "un proyecto, una discusión" en el proceso de revisión. Sin embargo, esto no significa que no existan normas de referencia en absoluto, y comprender los principios regulatorios coherentes de Hong Kong para los activos financieros y hacer referencia a las reglas de emisión de productos financieros similares puede mejorar en gran medida la tasa de éxito de los proyectos.

La adopción por parte de Hong Kong del ### del "Principio de Supervisión Sustantiva" o del ( de la "Regulación Prospectiva" para los activos financieros significa que el cumplimiento depende de la sustancia del activo y no de la capa externa, y no es factible encubrir el núcleo ilegal con una apariencia de cumplimiento. Las especificaciones específicas dependen de las normas reglamentarias aplicables a los activos físicos del APR. Por ejemplo, si el activo subyacente es un bono, la Ordenanza de Valores y Futuros de Hong Kong y los documentos regulatorios relevantes se aplicarán a la norma de auditoría.

2. Requisitos de la legislación continental

Dado que la "entidad" del activo subyacente tokenizado se encuentra en el continente, es necesario prestar atención a la legitimidad del activo subyacente en sí y a la legitimidad del modo de operación.

En cuanto a la legitimidad de los activos subyacentes, de acuerdo con el "Código Civil" y las interpretaciones judiciales y prácticas relacionadas, los bienes se pueden clasificar en tres tipos según su capacidad de circulación:

1. Bienes en circulación: bienes que la ley permite que fluyan libremente entre sujetos civiles.
2. Bienes de circulación restringida: bienes cuya circulación está limitada en alcance y grado por la ley.
3. Bienes prohibidos para la circulación: bienes cuya circulación y transferencia están expresamente prohibidas por la ley.

Para RWA, los objetos deben ser "bienes circulantes" o "bienes de circulación restringida" autorizados.

En la práctica, los "bienes de circulación restringida" suelen incluir: objetos culturales, ciertos medicamentos, pesticidas, productos de tabaco, sal, publicaciones periódicas, equipos de armas, suministros militares, etc.

"Bienes prohibidos" generalmente incluye: drogas, material obsceno, moneda falsificada, productos de marcas registradas falsificadas, animales salvajes y sus productos cuya circulación está prohibida por la ley, publicaciones ilegales, etc.

En términos de legitimidad operativa, Hong Kong tiene requisitos de flujo de efectivo para los activos subyacentes de los proyectos RWA ) y los proyectos emitidos actualmente son todos proyectos comerciales ( con escenarios de aplicación práctica, por lo que la operación de los activos subyacentes también debe cumplir con las leyes y regulaciones chinas: manténgase alejado de la línea roja y obtenga las licencias administrativas necesarias.

! [¿Cuáles son las restricciones a la emisión de APR por parte de los activos de China continental en Hong Kong?] ])https://img.gateio.im/social/moments-09a8e59ddd79964591792d9001d02d3f(

) En esta etapa, no es adecuado realizar la emisión de activos en Hong Kong.

Este tipo de activos, aunque cumplen con el "principio de doble conformidad", no son adecuados para la emisión en Hong Kong en esta etapa.

Por un lado, Hong Kong RWA todavía se encuentra en la etapa experimental de sandbox, y es más cauteloso en la selección de activos subyacentes, y recomienda claramente activos con atributos de "alta tecnología" y "limpio y verde". Por lo tanto, en la etapa actual de emisión de proyectos de APR en Hong Kong, los activos subyacentes deben tener al menos una de las dos características anteriores, como los derechos de propiedad no físicos e intereses, como los derechos de emisión de carbono, que estén estrechamente relacionados con la economía verde.

Por otro lado, algunos activos que son difíciles de generar un buen flujo de caja no son adecuados para hacer RWA en el sandbox de Hong Kong, debido a la baja probabilidad. Por ejemplo, los bienes raíces que no tienen un alto valor económico, de cualquier manera, a través del nuevo concepto de "empoderamiento", es difícil cambiar la realidad de que su valor de mercado está disminuyendo gradualmente, la emisión de RWA de tales activos tiene una probabilidad muy baja.

02 Estos activos específicos de la parte continental no son adecuados para la emisión de RWA

Después de entender los principios para juzgar si los activos subyacentes pueden emitir RWA, responderemos de manera concentrada a los tipos de activos que han sido objeto de consultas recientes o que requieren aclaraciones especiales.

artículos de joyería y coleccionables RWA

La joyería y los juguetes culturales son la categoría con un gran número de consultas, pero es la más difícil dar una opinión legal clara, principalmente debido a la amplia variedad, la complejidad de la industria y las diversas restricciones dispersas en diferentes leyes y reglamentos, interpretaciones judiciales, reglamentos administrativos, reglas departamentales y normas nacionales. En el caso de las categorías inusuales, por lo general se necesita mucha investigación legal para dar una opinión. En general, no se recomienda utilizar joyas como activo subyacente de APR en esta etapa.

Las siguientes situaciones pueden ser rechazadas directamente:

1. Productos de gemas con naturaleza de juego, es decir, artículos cuya calidad no se puede juzgar por su apariencia y cuya calidad interna solo se puede conocer después de ser cortados, como la piedra de jade en bruto, la piedra de turquesa sin pelar, las perlas de concha sin abrir, etc.

2. Joyería y piedras preciosas tratadas, como jade B y jade C, etc.

3. El estado prohíbe la venta de productos biológicos ### ( de piedras preciosas orgánicas, como marfil, productos de cálao con casco, almejas, conchas reina, corales, cuernos de rinoceronte, tortugas carey, resina de copa, sauces marinos, almohadas de ámbar, polvo de ámbar, cinabrio, etc

4. Jade de baja calidad o tratado o imitaciones, como jade de sodalita, jade de Guatemala, jade rojo quemado, etc.

5. Metales preciosos como el oro puro y la plata pura que tienen leyes específicas en el país que limitan o prohíben su circulación.

) propiedad intelectual RWA

Los activos de propiedad intelectual ### derechos de autor, marcas comerciales, patentes, ( etc., han aparecido en muchos proyectos en el círculo internacional de criptoactivos, incluidos proyectos de cine y televisión que logran una financiación rápida a través de la tokenización. Si bien no hay casos exitosos en el sector de los APR en Hong Kong, la PI puede ser un activo subyacente que valga la pena explorar. Si el logro intelectual tiene un gran valor comercial, se puede intentar aplicarlo después de que se aclaren las normas reglamentarias.

) agricultura y productos agrícolas RWA

Para proyectos agrícolas, si cumplen con la revisión de ética científica y tienen un alto contenido tecnológico, valor de investigación y buenas perspectivas comerciales, se puede intentar solicitar también una vez que se clarifiquen las normativas de supervisión.

tipo puro de RWA

Debe quedar claro: RWA no es una emisión. Para este tipo de proyectos, generalmente se da una opinión negativa.

03 Conclusión

Y añade: ¿Es posible emitir un APR en Hong Kong para los activos subyacentes cuando la "entidad" no está ni en el continente ni en Hong Kong? En la actualidad, no existe ningún requisito de que los activos deban estar situados en una región específica para solicitar un APR de Hong Kong. Desde la perspectiva del posicionamiento de Hong Kong como "centro financiero internacional", la ubicación geográfica de los activos subyacentes no debería ser un obstáculo, y la autenticidad, la credibilidad, el cumplimiento y el valor de la inversión son los indicadores clave.