Mesa redonda: Perspectivas de la política regulatoria de Activos Cripto en Corea del Sur, Malasia e Indonesia

Editor | Wu habla de la Cadena de bloques

El contenido de este artículo proviene de la mesa redonda “La vanguardia de las criptomonedas en Asia: equilibrar la regulación y el camino del crecimiento conforme” en la Cumbre de Finanzas Digitales de Asia Finternet 2025, moderada por Angelina Kwan, Directora General de Stratford Finance. Los invitados incluyen a Wong Huei Ching, Directora de Regulación de Activos Financieros Digitales y Criptomonedas de la Autoridad de Servicios Financieros de Indonesia (OJK), Uli Agustina, Directora de Regulación de Activos Financieros Digitales y Criptomonedas de la Autoridad de Servicios Financieros de Indonesia, y Harry Kim, Director Comercial de Kintsugi Technologies de Corea.

La cumbre Finternet 2025 de finanzas digitales de Asia se llevará a cabo el 4 de noviembre en Hong Kong, con el concepto central “Cadena de bloques que conecta ideales, construyendo juntos el futuro”, y es respaldada por más de 10 instituciones, incluyendo el grupo OSL, la Autoridad de Promoción de Inversiones de Hong Kong, la Oficina de Desarrollo Financiero de Hong Kong y el Puerto Digital de Hong Kong.

La transcripción de audio fue realizada por GPT y puede contener errores. Las opiniones de los invitados no representan las opiniones de Wu. Se pide a los lectores que cumplan estrictamente con las leyes y regulaciones locales. Por favor, vea el contenido completo en YT:

La regulación en Asia está a la vanguardia, promoviendo el desarrollo normativo del mercado de criptomonedas.

Guan Hui: Acabo de regresar de la Semana de la Cadena de bloques en Corea, y la calidez de allí es impresionante. Durante la conferencia, la Bolsa de Valores de Corea también está siendo instada por diversas partes a lanzar rápidamente los ETPs (productos cotizados en bolsa), todos dicen “Hong Kong ya va a la cabeza”, lo que les genera mucha presión. Ahora Corea tiene un nuevo presidente y está impulsando rápidamente la “Ley Básica de Activos Digitales” (DABA), estamos viendo que las regulaciones relacionadas se están formando gradualmente. Harry, ¿puedes hablar sobre el progreso regulatorio actual en Corea y cómo Hong Kong podría participar en ello?

Harry: Corea del Sur tiene un mercado de criptomonedas minorista muy activo, y el nuevo presidente ha incluido los activos digitales en un plan nacional de innovación financiera digital. También estamos promoviendo una redefinición legal de “activos digitales”, que antes se conocían como “activos virtuales”, y ahora se están cambiando a “activos digitales” para regular y supervisar de manera más clara.

Actualmente, la regulación está entrando en la segunda fase, que además de los intercambios, también abarcará a los custodios, las monedas estables, los asesores, el marketing y otros participantes. Aunque la normativa aún no se ha aprobado oficialmente, la dirección ya está clara: establecer un sistema de regulación más completo y detallado para proteger los intereses de los usuarios y promover el desarrollo normativo del mercado.

En Corea del Sur, promover o enmendar nuevas leyes generalmente requiere un período prolongado: primero hay un período de revisión de alrededor de un año, luego se debe implementar un período de prueba de un año, y finalmente se implementará oficialmente. Por lo tanto, todo el proceso suele llevar de uno a dos años.

Guan Hui: Eso también significa que Hong Kong todavía tiene tiempo para seguir manteniendo su liderazgo, lo cual es algo bueno. Para los amigos que esperan expandirse de Hong Kong a Corea, ahora puede ser la ventana de oportunidad.

Sin embargo, creo que la infraestructura de Corea del Sur aún no está lo suficientemente desarrollada. Hong Kong ya cuenta con intercambios autorizados que pueden soportar la descomposición de la estructura de productos y el lanzamiento de ETPs, en este aspecto ya estamos muy por delante. Si Corea del Sur quiere lanzar ETPs ahora, aún necesitan establecer un sistema de soporte completo.

Mientras intercambiamos ideas con varios invitados en Corea del Sur, también juzgamos que la bolsa de Corea del Sur (KRX) probablemente lanzará ETPs en el transcurso de un año. Creo que esta vez las autoridades reguladoras de Corea del Sur acelerarán el paso, no podemos relajarnos.

La evolución de la regulación de criptomonedas en Malasia desde 2019

关蕙：Wong 博士，能否介绍一下马来西亚近期在 regulación mecanismos方面的新进展？

Wong: Malasia incorporó los activos criptográficos en su sistema de regulación de valores ya en 2019. En los últimos cinco o seis años, hemos tenido un conocimiento completo de las bolsas registradas localmente y hemos establecido confianza. Por lo tanto, este año realizamos una evaluación gradual del mercado y descubrimos que los activos criptográficos se han convertido gradualmente en parte de la cartera de inversiones, mientras que la demanda de productos más complejos también está en aumento.

Por lo tanto, hemos decidido actualizar las directrices regulatorias, que se espera que se publiquen a principios del próximo año. Las nuevas regulaciones otorgarán a los intercambios más autonomía, sin la intervención “cuidadora” de las autoridades regulatorias. Los intercambios podrán decidir de manera autónoma qué productos de tokens listar, según su propio mecanismo de gobernanza.

Por supuesto, delegar poder significa una mayor responsabilidad. Exigimos que las bolsas refuercen los controles internos en la protección del inversor, incluyendo los arreglos de custodia de billeteras, los requisitos de capital, etc. El objetivo general es promover la institucionalización del mercado, atraer a más grandes instituciones financieras y aumentar la credibilidad de los activos criptográficos en el sistema bancario.

Para ello, hemos convocado una reunión conjunta con el banco central, permitiendo un diálogo profundo entre los equipos de cumplimiento de los bancos tradicionales y las plataformas de criptomonedas, para abordar la brecha de confianza y comprensión.

Actualmente, 21 instituciones en Malasia están activas en el ecosistema de criptomonedas, que abarca fondos de criptomonedas, derivados, plataformas de intercambio y servicios de corretaje que se lanzarán próximamente. También permitimos que los corredores locales se conecten a los grupos de liquidez global, para ofrecer mejores precios a los clientes.

Otro enfoque es la tokenización de activos. Queremos llevar las ventajas del mercado de criptomonedas al mercado de capitales tradicional, por lo que estamos desarrollando directrices regulatorias relevantes que aclaran las responsabilidades de los emisores y los intermediarios, promoviendo el desarrollo normativo de la industria. El año pasado, la industria casi no tenía interés en este tema, pero este año la respuesta ha sido entusiasta, incluso el banco central ha publicado documentos de discusión, mostrando un fuerte consenso.

En este sentido, hemos establecido un mecanismo de sandbox para impulsar el piloto de todo el proceso, desde la tokenización de activos hasta la liquidación de pagos, explorando aún más aplicaciones financieras innovadoras.

Guan Hui: Aunque esto puede no pertenecer completamente a tus responsabilidades regulatorias, me gustaría entender las tendencias del Banco Nacional de Malasia en relación con las monedas estables. Las monedas estables son ahora un tema candente en el mercado, especialmente en la tokenización de activos, donde podrían convertirse en herramientas de pago principales. ¿Están colaborando con el banco central para desarrollar un marco regulatorio para las monedas estables? Además, existen algunos productos de monedas estables en el mercado que aún no han sido aprobados, lo cual representa tanto un riesgo como una oportunidad de pago. ¿Cuál es tu opinión sobre la situación en Malasia?

Wong: Hemos tenido amplias discusiones con el banco central y otros organismos reguladores sobre las monedas estables. En general, el banco central apoya el desarrollo de las monedas estables, especialmente las que utilizan el ringgit malayo (MYR) como activo de anclaje.

Hace unos meses, el banco central inició un mecanismo de sandbox, invitando a las empresas a presentar casos de aplicación real para probar las monedas estables respaldadas por MYR. También he estado alentando a los participantes del mercado de capitales y del ámbito cripto a explorar activamente esta dirección.

Creemos que, si se puede demostrar que la moneda estable MYR tiene una demanda real en el mercado, entonces las discusiones sobre otras monedas estables extranjeras serán más fluidas en el futuro. Al final, la clave radica en — — si hay un uso práctico.

Reforma del sistema de regulación en Indonesia: la supervisión de activos criptográficos se transfiere a OJK

Guan Hui: El mercado de activos digitales en Indonesia ha crecido rápidamente y el ecosistema es muy activo. ¿Podrías compartir con todos las razones del rápido desarrollo del mercado indonesio y algunas de sus estrategias regulatorias clave para promover el desarrollo regulado de la industria cripto?

Uli: Estos avances no serían posibles sin el gran apoyo del gobierno. Según las recientes reformas de estabilidad financiera en Indonesia, los activos criptográficos han sido oficialmente clasificados como activos financieros. También nos encontramos en un período crítico de transferencia de autoridad regulatoria — la transferencia de los intercambios de criptomonedas y el ecosistema relacionado, que anteriormente eran regulados por el Ministerio de Comercio, a la supervisión unificada de OJK, lo que coloca el negocio de criptomonedas al mismo nivel de regulación que otros servicios financieros.

Nos enfocamos en construir un entorno de mercado estable y conforme, fortaleciendo la gobernanza de riesgos y los mecanismos de protección al consumidor. El ecosistema de Indonesia tiene sus características locales: contamos con un comité regulador, un sistema de clasificación y una institución de compensación, encargados de la compensación y liquidación de transacciones de criptomonedas.

Estamos promoviendo la fusión del sistema bancario con el comercio de criptomonedas, por ejemplo, todas las transacciones deben realizarse a través de bancos. Al mismo tiempo, hemos establecido una entidad de custodia oficial que requiere que el 70% de los activos o billeteras de los usuarios estén custodiados aquí para garantizar la seguridad de los activos. Aunque no todas las plataformas pueden cumplir desde el principio, estamos impulsando que gradualmente cumplan con los estándares y fortalezcan la confianza en el mercado.

También hemos publicado una serie de nuevas regulaciones, con el objetivo de que los activos criptográficos no sean solo herramientas especulativas, sino que participen realmente en la economía digital del país. Por ejemplo, un proyecto que se está probando en un entorno controlado utiliza la tecnología de Cadena de bloques para registrar datos de cría de vacas lecheras en Java, estableciendo crédito para los criadores que antes no podían obtener préstamos, lo que les permite obtener financiamiento. Este tipo de proyectos ya se han vinculado con los bancos, promoviendo su transición de “no acreditable” a “acreditable”.

También estamos promoviendo proyectos de tokenización de activos como bienes raíces, juegos e IP, y esperamos que estas innovaciones se implementen gradualmente. Como reguladores, revisamos estrictamente la capitalización y la estructura de gobernanza de la plataforma, y esperamos que en el futuro no solo participen en el comercio del mercado secundario, sino que también puedan desempeñar un papel en ICO o IPO.

Guan Hui: Al regular estas empresas, ¿han encontrado algún desafío? ¿Y cómo lo han enfrentado?

Uli: Claro que sí, especialmente en el ámbito de la ciberseguridad. Ha habido algunos eventos importantes que han expuesto las debilidades de la infraestructura. Por ello, hemos colaborado con múltiples departamentos, no solo OJK actuando de forma independiente. Hemos invertido recursos en educación y desarrollo de capacidades, y hemos colaborado con la Universidad de Indonesia para formar talento en ingeniería de Cadena de bloques.

En términos de sistema, incorporamos la ciberseguridad en el marco regulatorio general y establecimos un mecanismo de respuesta de emergencia. En colaboración con el banco central, realizamos revisiones y auditorías conjuntas de las transacciones que implican bancos y pasarelas de pago, asegurando que el sistema no tenga vulnerabilidades. En caso de que ocurra un incidente de seguridad, también podemos responder rápidamente para reducir el impacto.

Contratos perpetuos y ETP: las bolsas reguladas aceleran su entrada

Guan Hui: Ahora vemos una tendencia clara, los sistemas financieros tradicionales de varios países están activamente posicionándose en el campo de los activos criptográficos. Acabo de asistir a una conferencia donde el responsable de un intercambio regulado en el sudeste asiático anunció que lanzará contratos perpetuos (Perps), es decir, contratos de futuros de activos digitales que se listarán en intercambios conformes.

No solo las autoridades regulatorias están avanzando, sino que las bolsas tradicionales también están comenzando a entrar rápidamente en el campo. Por ejemplo, la bolsa de Corea (KRX) organizó recientemente una reunión que duró cinco o seis horas, dedicada a discutir cómo lanzar ETPs (productos cotizados en bolsa) en las bolsas tradicionales en el futuro. Esto indica que las agencias regulatorias y las fuerzas del mercado están acelerando su convergencia, impulsando al mercado de criptomonedas hacia una dirección de cumplimiento y sistematización.

Harry, Corea del Sur tiene activos culturales muy fuertes, como los grupos de ídolos como BlackPink. KRX ahora quiere tokenizar estas IP culturales. ¿Qué opinas de esta tendencia? ¿Indonesia y Malasia están explorando la tokenización de activos culturales?

Harry: Sí, Corea del Sur está abriendo el mercado de tokenización, pero actualmente la base legal aún no está completa. Primero está el problema fiscal — actualmente Corea del Sur no tiene un marco fiscal claro, carece de normas para el comercio y la gestión de activos criptográficos. Si ni siquiera está claro cómo se deben gravar, es difícil para las empresas llevar a cabo sus negocios con tranquilidad.

Guan Hui: Hong Kong no tiene impuestos en este aspecto.

Harry: Lamentablemente, Corea del Sur comenzará a imponer impuestos pronto, con una tasa prevista del 20% al 25%, que se implementará a más tardar el próximo año. La claridad fiscal será el primer paso para impulsar el desarrollo del mercado, aclarando las obligaciones fiscales de individuos y empresas sobre los activos criptográficos.

El segundo paso es la legislación. Actualmente, la “Ley de Activos Digitales” (Basic Act) está en revisión, que incluye disposiciones sobre el mecanismo de custodia. La seguridad de la custodia y de las billeteras es un aspecto muy crítico. Actualmente, el marco regulatorio para los intercambios ya está completo, y una vez que estas leyes se implementen, KRX podrá iniciar oficialmente proyectos de tokenización a mayor escala.

Malasia 2026 Perspectivas: Impulsar más productos tokenizados y la entrada de grandes instituciones

Guan Hui: ¿Podrías compartir tus expectativas para el año 2026? ¿Qué desarrollos esperas completar o impulsar en el mercado de tu país?

Wong: Espero que en el corto y mediano plazo haya más productos disponibles, no solo limitados a los tokens que se listan en el intercambio. Hemos recibido comentarios positivos de varias instituciones financieras tradicionales, incluidos corredores de bolsa y gerentes de fondos, que están preparando activamente la emisión de productos relacionados con la tokenización o criptomonedas, que es una dirección que esperamos con mucho interés para el próximo año.

También anticipamos que habrá más grandes instituciones ingresando al mercado de Malasia, ya que varias han iniciado contacto proactivo. Además, en el ámbito de la tokenización de activos, estamos colaborando con el fondo soberano nacional Khazanah para impulsar su proyecto de tokenización de bonos, que se espera que se lance el próximo año. Al mismo tiempo, estamos en conversaciones sobre algunos proyectos de asociaciones público-privadas; aunque actualmente todavía están en la fase de diálogo, el progreso es optimista.

Guān Huì: Ustedes son el primer país de Asia en emitir licencias de custodia reguladas, lo cual es muy avanzado.

Wong: Sí, hemos establecido un sistema de regulación para los custodios de activos digitales y ya hemos emitido tres licencias. Al mismo tiempo, estamos colaborando con bancos locales para impulsar su entrada en el campo de los servicios de custodia. La retroalimentación general ha sido muy positiva, muchos bancos ya están elaborando planes al respecto. Creemos que los servicios de custodia apoyarán aún más el desarrollo del mercado de criptomonedas y tokenización en Malasia.

Perspectivas de Indonesia 2026: Reforma de la regulación de derivados y aceleración de la implementación de la caja de innovación

Guan Hui: ¿Cuáles son los principales planes para Indonesia el próximo año? ¿Qué nuevos objetivos hay en términos de productos y servicios?

Uli: Planeamos mejorar completamente el nivel de operación de la bolsa en 2026, y se espera que se implementen nuevos requisitos regulatorios, con un enfoque en fortalecer la gobernanza de riesgos de la bolsa y los mecanismos de protección del inversor, mejorando la estabilidad del mercado y la capacidad de desarrollo sostenible.

El próximo año también se promoverá aún más el marco regulatorio para el comercio de derivados. Actualmente, esta parte está bajo la supervisión de las instituciones de comercio de productos básicos, y esperamos integrarla en una plataforma y un sistema regulatorio unificado que sea consistente con los activos criptográficos, logrando así una gestión integrada.

En el ámbito de la innovación, aceleraremos la implementación de varios proyectos bajo el mecanismo de sandbox regulatorio, y ya hay varios proyectos en la fase de evaluación, que se espera que se lancen oficialmente el próximo año. La tokenización de bienes raíces, oro y bonos del gobierno son todas direcciones que estamos impulsando con énfasis.

Nuestro objetivo general es convertir la economía digital en un pilar importante de la economía nacional. Por lo tanto, también se fortalecerá aún más la conexión con el sistema financiero tradicional, incluidos bancos, pasarelas de pago, instituciones de custodia y otros aspectos clave. Al mismo tiempo, también incentivamos más proyectos de emisión de tokens (ICO) para que ingresen al mercado.

En términos de sistema básico, mejoraremos la capacidad de informes y evaluaciones financieras. Actualmente se ha publicado un comunicado sobre el tratamiento contable de los activos criptográficos, y en el futuro esperamos alinearnos gradualmente con las normas contables internacionales.

Por último, en lo que respecta a la lucha contra el lavado de dinero, planeamos fortalecer la cooperación con los países vecinos, prevenir la arbitraje regulatorio, especialmente cuando se trata de robos de billeteras o transferencias de fondos transfronterizas, establecer un mecanismo de vinculación regional más efectivo y mejorar la capacidad de respuesta rápida ante incidentes de ciberseguridad.