El acaparamiento de Cripto trae un aumento en las acciones de pequeñas empresas—y en algunos casos muestra patrones de posible información privilegiada
A mediados de julio, las acciones de la desarrolladora de medicamentos contra el cáncer MEI Pharma se dispararon. No fue porque la pequeña empresa, que se cotiza por primera vez en el Nasdaq en 2003, hubiera descubierto una cura milagrosa para el cáncer. Más bien, el aumento del precio de las acciones de MEI Pharma coincidió con la decisión de la empresa de comprar $100 millones de la criptomoneda Litecoin para su tesorería.
El aumento en el precio, que vio a las acciones pasar de $3 a un máximo de $7, no fue sorprendente. Al anunciar la compra de Litecoin, MEI Pharma se convirtió en la última empresa en aprovechar un truco popular de precios de acciones: Cuando una empresa pública agrega criptomonedas a su balance, los comerciantes han respondido comprando acciones y aumentando el valor de la empresa mucho más allá del costo de la compra.
Lo que fue inesperado, sin embargo, fue que el precio de las acciones de MEI Pharma casi se duplicó en los días previos a que el anuncio se hiciera público, a pesar de que no hubo actualizaciones materiales presentadas ante la Comisión de Bolsa y Valores, ni comunicados de prensa, y apenas hubo rumores en las redes sociales.
MEI Pharma no es la única empresa que ha experimentado recientemente un aumento inusual en sus acciones justo antes de anunciar una estrategia de compra de criptomonedas. Fortune descubrió un patrón similar en otras pequeñas empresas públicas, lo que sugiere que los miembros internos están anticipando algunos de estos anuncios, según profesores de finanzas, inversores y directores ejecutivos corporativos.
"Me parece sospechoso," dijo Xu Jiang, un profesor de la Universidad de Duke que ha estudiado el comercio de información privilegiada en mercados públicos. "Esto suele suceder en muchos escenarios de comercio de información privilegiada que conozco anecdóticamente." Agregó que no podía decir si el comercio de información privilegiada ocurrió de manera definitiva sin una investigación exhaustiva.
Un portavoz de MEI Pharma se negó a comentar.
Los portavoces de otras cuatro empresas cuyos valores mostraron movimientos de precios inusuales justo antes de las compras de criptomonedas—Kindly MD, Empery Digital, Fundamental Global y 180 Life Sciences Corp—no respondieron a una solicitud de comentario. Los portavoces de VivoPower y Sonnet BioTherapeutics, otras dos empresas de tesorería de criptomonedas con movimientos de precios similares, declinaron hacer comentarios.
Auge del tesoro cripto
Las empresas de tesorería son una de las nuevas manías de las criptomonedas, y el multimillonario Michael Saylor es el pionero de esta tendencia.
En 2020, el fundador y presidente de Strategy, anteriormente llamada MicroStrategy, anunció que su empresa de software de análisis de datos añadiría Bitcoin a su balance. Los traders vieron las acciones de la empresa como un proxy para la criptomoneda más grande del mundo y compraron sus acciones a medida que el precio de la criptomoneda más grande del mundo aumentaba.
Para la estrategia, la táctica resultó tan exitosa que acumuló casi $70 mil millones en la moneda criptográfica y alcanzó una capitalización de mercado de alrededor de $100 mil millones, a pesar de reportar solo unos magros $115 millones en ingresos en el segundo trimestre de este año. (En comparación, Starbucks, que tiene una capitalización de mercado similar, reportó $7.8 mil millones en ingresos en el mismo período.)
La historia continúaOtros han buscado replicar el éxito de la estrategia. Los primeros imitadores incluyeron una empresa de hoteles económicos en Japón, que comenzó a añadir Bitcoin en 2024 y un puñado de otras empresas. Este año, la tendencia ha despegado en serio. Desde enero, 184 empresas públicas han anunciado compras de criptomonedas por un valor colectivo de casi 132 mil millones de dólares, según datos de Architect Partners, una firma de asesoría y financiamiento de M&A en criptomonedas.
“Hemos llegado a un punto de saturación,” dijo Louis Camhi, fundador de RLH Capital, una firma de gestión de inversiones y asesoría que ha colaborado en recientes acuerdos de tesorería cripto. Ahora, dijo, los inversores están esperando ver si sus apuestas en tesorería cripto generarán ganancias.
‘Fuga de información’
Algunos de los que se benefician de los aumentos de precios relacionados con las criptomonedas no son inversores minoristas, sin embargo, sino personas con conexiones a la empresa o externos que obtuvieron acceso a detalles privados, que parecen haber obtenido ganancias al adelantarse a las noticias.
SharpLink, una empresa de marketing para casas de apuestas y casinos, vio su precio de acción languidecer por debajo de $3 durante abril y principios de mayo. Pero el 27 de mayo, cuando anunció planes para agregar $425 millones en Ethereum a su balance, sus acciones se dispararon a un máximo de casi $36.
Pero, durante los tres días de negociación previos al anuncio, las acciones de SharpLink se más que duplicaron de $3 a $6, a pesar de que no hubo presentaciones ante la SEC ni comunicados de prensa de la empresa. "Hay algo que se está filtrando, porque se acercaron a tantos inversores, así que es realmente difícil de controlar", dijo el CEO de una empresa de tesorería cripto diferente que fue presentado con el trato. El ejecutivo se negó a ser nombrado al hablar sobre un competidor.
Un portavoz de SharpLink, que anunció la finalización de su primera compra de Ethereum el 13 de junio, dijo a Fortune que la empresa ha "establecido políticas y procedimientos en un esfuerzo por prevenir" el comercio basado en información privilegiada, pero se negó a proporcionar más detalles.
Luego está Mill City Ventures, un pequeño prestamista no bancario en Minnesota, que también mostró signos de lo que los financieros llaman "fugas de información", o cuando la información no pública se difunde más allá de aquellos dentro de una empresa que están autorizados a escuchar sobre un evento material.
En los dos días de negociación antes de que Mill City Ventures anunciara que había recaudado $450 millones para convertirse en una empresa tesorera para la criptomoneda Sui, su acción más que se triplicó para terminar la semana en casi $6, sin que la empresa anunciara ningún cambio material en su negocio.
“Definitivamente hubo actividad en la acción antes del anuncio”, dijo Stephen Mackintosh, un ejecutivo de Mill City y socio general en el fondo de cobertura Karatage, que lideró la recaudación de fondos. Más tarde añadió: “Estamos muy seguros de que los movimientos de precios no tuvieron efecto en la fijación del precio del acuerdo.”
Mill City Ventures se ha rebranded como SUI Group Holdings.
Comercio interno
Los mercados públicos tienen reglas claras cuando se trata de anunciar noticias de "información no pública material" que probablemente afecten el precio de las acciones de una empresa.
Los internos que reciben noticias de un evento material deben, por lo general, aceptar ser "wall-crossed", un término que se refiere a "cruzar la pared" de ser un extraño sin información que mueva las acciones a ser un interno con información sensible. Por lo general, las empresas tienen una base de datos de individuos que han sido wall-crossed en caso de que los reguladores se pongan en contacto para investigar el comercio interno.
En el caso de las empresas de tesorería cripto, los acuerdos pueden tardar meses en concretarse, pero solo unos días antes del anuncio, los corredores comienzan lo que se llama una gira de presentación, o un alcance general a los inversores para animarles a invertir en un acuerdo.
Por ejemplo, durante un período de tres días justo antes de que SharpLink anunciara su cambio de tesorería en criptomonedas, los ejecutivos de la empresa propusieron a los inversores que aportaran capital, según Mackintosh. Notablemente, fue durante esos tres días cuando el precio de las acciones de la empresa aumentó. Y, durante el período de dos días en el que los creadores de acuerdos propusieron a los inversores la recaudación de 450 millones de dólares para Mill City Ventures, las acciones del pequeño prestamista no bancario también aumentaron.
Las leyes de comercio con información privilegiada en EE. UU. no solo impiden que los ejecutivos de una empresa comercien con noticias que puedan afectar el precio de una acción. Las leyes también se aplican a otros que reciben información de estos ejecutivos, dijo Elisha Kobre, socio del bufete de abogados Sheppard Mullin y exfiscal federal en el Distrito Sur de Nueva York. Esto incluye a los inversores informados durante las presentaciones.
En el caso de las empresas de tesorería de criptomonedas, no está claro quién se beneficia del front-running. Si bien algunos ejecutivos de estas compañías han presentado avisos de concesiones o compras de acciones justo antes de que las criptomonedas cambien de dirección, la gran mayoría no ha vendido sus participaciones, según los archivos de la SEC. Lo que es más probable es que los informantes sean personas cercanas a la empresa, más allá de solo los directores o ejecutivos.
Aún así, el movimiento de precios sospechoso está en línea con lo que los investigadores han catalogado durante mucho tiempo en los mercados públicos. Un estudio de 2014 encontró que las acciones de las empresas aumentaron en promedio un 7% en los 41 días anteriores al anuncio de una fusión. Y, aunque parte de ese movimiento de precios probablemente proviene de comerciantes que están leyendo correctamente las señales, los investigadores han descubierto que también es probable que los movimientos de precios provengan de aquellos que operan con información privilegiada.
“Hay evidencia académica que se cita ampliamente que muestra que la mayoría de las transacciones ilegales de información privilegiada ocurren antes de las M&A,” dijo Peter Cziraki, profesor de finanzas en la Universidad Texas A&M que estudia el comercio de información privilegiada, a Fortune. Señaló un estudio de 1992 que encontró que el 80% de los casos de comercio de información privilegiada ilegal litigados por la SEC están asociados con intentos de adquisición.
“Como cada vez que haces un gran negocio de M&A, esto pasa,” dijo un ejecutivo financiero involucrado en una empresa de tesorería de criptomonedas, que prefirió no ser nombrado mientras hablaba sobre negocios privados. “Y siempre escuchas sobre cómo la SEC está preguntando a la gente qué sabía y cuándo.”
Luchando contra el front-running
En las últimas semanas, las empresas que adoptan estrategias de tesorería en criptomonedas han tomado medidas adicionales para prevenir "filtraciones de información".
“Es una mala imagen para todos aquí”, dijo Camhi, el fundador de RLH Capital, en referencia a aquellos que parecen estar anticipándose a los anuncios de tesorería de criptomonedas. “Así que realmente es ventajoso para todos resolver este problema.”
Mackintosh, el inversor de fondos de cobertura en Karatage, y su equipo estaban al tanto de la supuesta filtración con SharpLink, por lo que decidieron contactar a los inversores en solo dos días de negociación, no tres, dijo. “Éramos conscientes de que los mercados están muy exuberantes en este momento, y tratamos de manejarlo de la mejor y más segura manera posible”, añadió.
Otros han ido aún más lejos. Estos incluyen CEA Industries, una pequeña empresa pública centrada en el mercado canadiense de vapeo.
A finales de julio, CEA Industries anunció que había recaudado 500 millones de dólares para convertirse en una empresa tesorera de BNB, la criptomoneda estrechamente asociada con el intercambio de criptomonedas Binance. En lugar de divulgar el ticker de CEA Industries mientras realizaban la presentación, los negociadores se lo dieron a los inversores el viernes por la noche, después del cierre de los mercados el 25 de julio, dijo David Namdar, CEO de CEA Industries, que desde entonces ha cambiado su nombre a BNB Network Company. La empresa quería "minimizar el riesgo de filtraciones o volatilidad" antes de anunciar su cambio hacia las criptomonedas el lunes, dijo.
Y solo una semana después, Verb Technology, una pequeña empresa pública que desarrolla una plataforma de transmisión en vivo llamada MARKET.live, adoptó una estrategia similar. A principios de agosto, la empresa anunció que había recaudado $558 millones para mantener TON, una criptomoneda estrechamente asociada con la aplicación de mensajería Telegram. Los negociadores tampoco revelaron el símbolo de Verb hasta después del cierre de los mercados el viernes por la noche, dijo un inversor en la empresa, que declinó ser nombrado mientras hablaba sobre asuntos comerciales privados.
Un portavoz de la empresa se negó a comentar.
Al igual que con CEA Industries, el anuncio de Verb salió justo antes de que abrieran los mercados el lunes, dando a los posibles líderes solo la capacidad de comprar las acciones en el comercio previo a la apertura.
Aún así, en las cuatro horas antes de que el anuncio se hiciera público, la acción saltó casi un 60%.
Esta historia fue publicada originalmente en Fortune.com
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
El acaparamiento de Cripto trae un aumento en las acciones de pequeñas empresas—y en algunos casos muestra patrones de posible información privilegiada
A mediados de julio, las acciones de la desarrolladora de medicamentos contra el cáncer MEI Pharma se dispararon. No fue porque la pequeña empresa, que se cotiza por primera vez en el Nasdaq en 2003, hubiera descubierto una cura milagrosa para el cáncer. Más bien, el aumento del precio de las acciones de MEI Pharma coincidió con la decisión de la empresa de comprar $100 millones de la criptomoneda Litecoin para su tesorería.
El aumento en el precio, que vio a las acciones pasar de $3 a un máximo de $7, no fue sorprendente. Al anunciar la compra de Litecoin, MEI Pharma se convirtió en la última empresa en aprovechar un truco popular de precios de acciones: Cuando una empresa pública agrega criptomonedas a su balance, los comerciantes han respondido comprando acciones y aumentando el valor de la empresa mucho más allá del costo de la compra.
Lo que fue inesperado, sin embargo, fue que el precio de las acciones de MEI Pharma casi se duplicó en los días previos a que el anuncio se hiciera público, a pesar de que no hubo actualizaciones materiales presentadas ante la Comisión de Bolsa y Valores, ni comunicados de prensa, y apenas hubo rumores en las redes sociales.
MEI Pharma no es la única empresa que ha experimentado recientemente un aumento inusual en sus acciones justo antes de anunciar una estrategia de compra de criptomonedas. Fortune descubrió un patrón similar en otras pequeñas empresas públicas, lo que sugiere que los miembros internos están anticipando algunos de estos anuncios, según profesores de finanzas, inversores y directores ejecutivos corporativos.
"Me parece sospechoso," dijo Xu Jiang, un profesor de la Universidad de Duke que ha estudiado el comercio de información privilegiada en mercados públicos. "Esto suele suceder en muchos escenarios de comercio de información privilegiada que conozco anecdóticamente." Agregó que no podía decir si el comercio de información privilegiada ocurrió de manera definitiva sin una investigación exhaustiva.
Un portavoz de MEI Pharma se negó a comentar.
Los portavoces de otras cuatro empresas cuyos valores mostraron movimientos de precios inusuales justo antes de las compras de criptomonedas—Kindly MD, Empery Digital, Fundamental Global y 180 Life Sciences Corp—no respondieron a una solicitud de comentario. Los portavoces de VivoPower y Sonnet BioTherapeutics, otras dos empresas de tesorería de criptomonedas con movimientos de precios similares, declinaron hacer comentarios.
Auge del tesoro cripto
Las empresas de tesorería son una de las nuevas manías de las criptomonedas, y el multimillonario Michael Saylor es el pionero de esta tendencia.
En 2020, el fundador y presidente de Strategy, anteriormente llamada MicroStrategy, anunció que su empresa de software de análisis de datos añadiría Bitcoin a su balance. Los traders vieron las acciones de la empresa como un proxy para la criptomoneda más grande del mundo y compraron sus acciones a medida que el precio de la criptomoneda más grande del mundo aumentaba.
Para la estrategia, la táctica resultó tan exitosa que acumuló casi $70 mil millones en la moneda criptográfica y alcanzó una capitalización de mercado de alrededor de $100 mil millones, a pesar de reportar solo unos magros $115 millones en ingresos en el segundo trimestre de este año. (En comparación, Starbucks, que tiene una capitalización de mercado similar, reportó $7.8 mil millones en ingresos en el mismo período.)
La historia continúaOtros han buscado replicar el éxito de la estrategia. Los primeros imitadores incluyeron una empresa de hoteles económicos en Japón, que comenzó a añadir Bitcoin en 2024 y un puñado de otras empresas. Este año, la tendencia ha despegado en serio. Desde enero, 184 empresas públicas han anunciado compras de criptomonedas por un valor colectivo de casi 132 mil millones de dólares, según datos de Architect Partners, una firma de asesoría y financiamiento de M&A en criptomonedas.
“Hemos llegado a un punto de saturación,” dijo Louis Camhi, fundador de RLH Capital, una firma de gestión de inversiones y asesoría que ha colaborado en recientes acuerdos de tesorería cripto. Ahora, dijo, los inversores están esperando ver si sus apuestas en tesorería cripto generarán ganancias.
‘Fuga de información’
Algunos de los que se benefician de los aumentos de precios relacionados con las criptomonedas no son inversores minoristas, sin embargo, sino personas con conexiones a la empresa o externos que obtuvieron acceso a detalles privados, que parecen haber obtenido ganancias al adelantarse a las noticias.
SharpLink, una empresa de marketing para casas de apuestas y casinos, vio su precio de acción languidecer por debajo de $3 durante abril y principios de mayo. Pero el 27 de mayo, cuando anunció planes para agregar $425 millones en Ethereum a su balance, sus acciones se dispararon a un máximo de casi $36.
Pero, durante los tres días de negociación previos al anuncio, las acciones de SharpLink se más que duplicaron de $3 a $6, a pesar de que no hubo presentaciones ante la SEC ni comunicados de prensa de la empresa. "Hay algo que se está filtrando, porque se acercaron a tantos inversores, así que es realmente difícil de controlar", dijo el CEO de una empresa de tesorería cripto diferente que fue presentado con el trato. El ejecutivo se negó a ser nombrado al hablar sobre un competidor.
Un portavoz de SharpLink, que anunció la finalización de su primera compra de Ethereum el 13 de junio, dijo a Fortune que la empresa ha "establecido políticas y procedimientos en un esfuerzo por prevenir" el comercio basado en información privilegiada, pero se negó a proporcionar más detalles.
Luego está Mill City Ventures, un pequeño prestamista no bancario en Minnesota, que también mostró signos de lo que los financieros llaman "fugas de información", o cuando la información no pública se difunde más allá de aquellos dentro de una empresa que están autorizados a escuchar sobre un evento material.
En los dos días de negociación antes de que Mill City Ventures anunciara que había recaudado $450 millones para convertirse en una empresa tesorera para la criptomoneda Sui, su acción más que se triplicó para terminar la semana en casi $6, sin que la empresa anunciara ningún cambio material en su negocio.
“Definitivamente hubo actividad en la acción antes del anuncio”, dijo Stephen Mackintosh, un ejecutivo de Mill City y socio general en el fondo de cobertura Karatage, que lideró la recaudación de fondos. Más tarde añadió: “Estamos muy seguros de que los movimientos de precios no tuvieron efecto en la fijación del precio del acuerdo.”
Mill City Ventures se ha rebranded como SUI Group Holdings.
Comercio interno
Los mercados públicos tienen reglas claras cuando se trata de anunciar noticias de "información no pública material" que probablemente afecten el precio de las acciones de una empresa.
Los internos que reciben noticias de un evento material deben, por lo general, aceptar ser "wall-crossed", un término que se refiere a "cruzar la pared" de ser un extraño sin información que mueva las acciones a ser un interno con información sensible. Por lo general, las empresas tienen una base de datos de individuos que han sido wall-crossed en caso de que los reguladores se pongan en contacto para investigar el comercio interno.
En el caso de las empresas de tesorería cripto, los acuerdos pueden tardar meses en concretarse, pero solo unos días antes del anuncio, los corredores comienzan lo que se llama una gira de presentación, o un alcance general a los inversores para animarles a invertir en un acuerdo.
Por ejemplo, durante un período de tres días justo antes de que SharpLink anunciara su cambio de tesorería en criptomonedas, los ejecutivos de la empresa propusieron a los inversores que aportaran capital, según Mackintosh. Notablemente, fue durante esos tres días cuando el precio de las acciones de la empresa aumentó. Y, durante el período de dos días en el que los creadores de acuerdos propusieron a los inversores la recaudación de 450 millones de dólares para Mill City Ventures, las acciones del pequeño prestamista no bancario también aumentaron.
Las leyes de comercio con información privilegiada en EE. UU. no solo impiden que los ejecutivos de una empresa comercien con noticias que puedan afectar el precio de una acción. Las leyes también se aplican a otros que reciben información de estos ejecutivos, dijo Elisha Kobre, socio del bufete de abogados Sheppard Mullin y exfiscal federal en el Distrito Sur de Nueva York. Esto incluye a los inversores informados durante las presentaciones.
En el caso de las empresas de tesorería de criptomonedas, no está claro quién se beneficia del front-running. Si bien algunos ejecutivos de estas compañías han presentado avisos de concesiones o compras de acciones justo antes de que las criptomonedas cambien de dirección, la gran mayoría no ha vendido sus participaciones, según los archivos de la SEC. Lo que es más probable es que los informantes sean personas cercanas a la empresa, más allá de solo los directores o ejecutivos.
Aún así, el movimiento de precios sospechoso está en línea con lo que los investigadores han catalogado durante mucho tiempo en los mercados públicos. Un estudio de 2014 encontró que las acciones de las empresas aumentaron en promedio un 7% en los 41 días anteriores al anuncio de una fusión. Y, aunque parte de ese movimiento de precios probablemente proviene de comerciantes que están leyendo correctamente las señales, los investigadores han descubierto que también es probable que los movimientos de precios provengan de aquellos que operan con información privilegiada.
“Hay evidencia académica que se cita ampliamente que muestra que la mayoría de las transacciones ilegales de información privilegiada ocurren antes de las M&A,” dijo Peter Cziraki, profesor de finanzas en la Universidad Texas A&M que estudia el comercio de información privilegiada, a Fortune. Señaló un estudio de 1992 que encontró que el 80% de los casos de comercio de información privilegiada ilegal litigados por la SEC están asociados con intentos de adquisición.
“Como cada vez que haces un gran negocio de M&A, esto pasa,” dijo un ejecutivo financiero involucrado en una empresa de tesorería de criptomonedas, que prefirió no ser nombrado mientras hablaba sobre negocios privados. “Y siempre escuchas sobre cómo la SEC está preguntando a la gente qué sabía y cuándo.”
Luchando contra el front-running
En las últimas semanas, las empresas que adoptan estrategias de tesorería en criptomonedas han tomado medidas adicionales para prevenir "filtraciones de información".
“Es una mala imagen para todos aquí”, dijo Camhi, el fundador de RLH Capital, en referencia a aquellos que parecen estar anticipándose a los anuncios de tesorería de criptomonedas. “Así que realmente es ventajoso para todos resolver este problema.”
Mackintosh, el inversor de fondos de cobertura en Karatage, y su equipo estaban al tanto de la supuesta filtración con SharpLink, por lo que decidieron contactar a los inversores en solo dos días de negociación, no tres, dijo. “Éramos conscientes de que los mercados están muy exuberantes en este momento, y tratamos de manejarlo de la mejor y más segura manera posible”, añadió.
Otros han ido aún más lejos. Estos incluyen CEA Industries, una pequeña empresa pública centrada en el mercado canadiense de vapeo.
A finales de julio, CEA Industries anunció que había recaudado 500 millones de dólares para convertirse en una empresa tesorera de BNB, la criptomoneda estrechamente asociada con el intercambio de criptomonedas Binance. En lugar de divulgar el ticker de CEA Industries mientras realizaban la presentación, los negociadores se lo dieron a los inversores el viernes por la noche, después del cierre de los mercados el 25 de julio, dijo David Namdar, CEO de CEA Industries, que desde entonces ha cambiado su nombre a BNB Network Company. La empresa quería "minimizar el riesgo de filtraciones o volatilidad" antes de anunciar su cambio hacia las criptomonedas el lunes, dijo.
Y solo una semana después, Verb Technology, una pequeña empresa pública que desarrolla una plataforma de transmisión en vivo llamada MARKET.live, adoptó una estrategia similar. A principios de agosto, la empresa anunció que había recaudado $558 millones para mantener TON, una criptomoneda estrechamente asociada con la aplicación de mensajería Telegram. Los negociadores tampoco revelaron el símbolo de Verb hasta después del cierre de los mercados el viernes por la noche, dijo un inversor en la empresa, que declinó ser nombrado mientras hablaba sobre asuntos comerciales privados.
Un portavoz de la empresa se negó a comentar.
Al igual que con CEA Industries, el anuncio de Verb salió justo antes de que abrieran los mercados el lunes, dando a los posibles líderes solo la capacidad de comprar las acciones en el comercio previo a la apertura.
Aún así, en las cuatro horas antes de que el anuncio se hiciera público, la acción saltó casi un 60%.
Esta historia fue publicada originalmente en Fortune.com
Ver Comentarios