#数字货币市场回升 هل يمكن للاحتياطي الفيدرالي (FED) خفض سعر الفائدة لإنقاذ الوضع؟ يمكن القول فقط أنه يمكن أن يخفف قليلاً، هل تعتقد أنه يمكن الاعتماد عليه لتغيير القدر؟ لا تحلم.

جذور المشكلة في اليابان. بمجرد أن ترتفع عوائد اليابان على المدى المتوسط والطويل، تتغير قواعد لعبة التداول بالعائد العالمي. تبدأ الأموال في حساب الأمور: الفارق بين الفائدة الأمريكية واليابانية يتقلص، ولم يعد هناك مجال للتحكيم؛ تكاليف التمويل تتصاعد، وتصبح تكلفة الاقتراض لا تطاق. إذا تعثرت هذين النقطتين، فإن سلسلة الأموال بأكملها تصبح مشدودة.

ماذا فعل الاحتياطي الفيدرالي (FED) عند خفض أسعار الفائدة؟ بصراحة، الأمر يتعلق بإصلاح الأمور - خفض تكلفة تمويل الدولار، بشكل يائس للحفاظ على فرق الفائدة بين الدولار الأمريكي والين الياباني، مما يمنع انهيار التداولات في الفائدة المتداخلة بشكل فوري والذي قد يؤدي إلى سلسلة من الانهيارات. في نفس الوقت، يضخ السيولة في السوق لتعويض السيولة المفقودة نتيجة لزيادة أسعار الفائدة في الين. يبدو الأمر جيداً؟ لكن في جوهره، هذا مجرد إيقاف النزيف، وليس علاجاً.

زيادة الفائدة في اليابان هي تحول هيكلي. اللاعبون الكبار مثل صناديق التقاعد وشركات التأمين والبنوك المحلية يعيدون حساباتهم، ولم تعد عوائد الأصول الأمريكية جذابة، وبدأت الأموال في العودة إلى الوطن. هذه الاتجاه لن يتغير بسبب خفض الاحتياطي الفيدرالي (FED) لعدد قليل من الفوائد، إلا إذا عادت اليابان مرة أخرى إلى عصر الفائدة الصفرية - وهو أمر شبه مستحيل على المدى القصير.

يمكن أن تؤدي خفض أسعار الفائدة إلى استقرار المشاعر على المدى القصير: حيث تستعيد ثقة المستثمرين، وترتفع شهية المخاطر، وتقل حالات التصفية القسرية. لكن على المدى الطويل؟ سيستمر الضغط الناجم عن زيادة معدلات الفائدة في اليابان على السيولة العالمية.

يجب على السوق التكيف مع القواعد الجديدة. ومع ذلك، فإن عودة الأموال اليابانية لا تعني أن جميع الأموال العالمية قد هربت. الأسهم التقنية الأمريكية، التي تعتبر ساحة تجمع رأس المال العالمي، قد توقف اليابانيون عن الاستثمار فيها، لكن الأموال من أوروبا والشرق الأوسط والولايات المتحدة المحلية ستستمر في المشاركة، وحتى المؤسسات اليابانية نفسها قد تعدل استراتيجيتها للاستمرار في اللعب.

المنطق الأساسي لم يتغير أبداً: المال دائماً يتبع العوائد العالية، ولكن الآن يجب تغيير الطريقة فقط.