تستمر المناقشات حول ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي (FED) سيخفض أسعار الفائدة في سبتمبر في التصاعد. دعونا نحلل هذه المسألة من زوايا مختلفة.

الاحتياطي الفيدرالي (FED) كقائد للسياسة النقدية، مهمته الأساسية هي الحفاظ على استقرار الدولار. ومع ذلك، فإن الوضع الاقتصادي العالمي يتغير حالياً. باستثناء اليابان، بدأت معظم الاقتصادات الكبرى في دورة خفض أسعار الفائدة، وقد خفضت منطقة اليورو أسعار الفائدة بمئات النقاط، مما أدى إلى اتساع الفجوة بين الدولار و اليورو إلى 200 نقطة.

من منظور السوق، طالما أن معدل التضخم (CPI) يبقى أقل من 3%، ومعدل الفائدة الحقيقي يبقى بين 1% إلى 2%، كان من الممكن أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي (FED) بتخفيض أسعار الفائدة مبكراً على غرار منطقة اليورو. ومع ذلك، فإن سياسة التعريفات الجمركية وإجراءات التحفيز المالي من إدارة ترامب، مثل الزيادة الكبيرة في العجز، جعلت الوضع أكثر تعقيداً. على الرغم من زيادة إيرادات التعريفات، إلا أنها لا تكفي لتعويض نفقات الفائدة، مما أدى إلى استمرار ارتفاع الدين. هذه السياسات قللت إلى حد ما من تأثير ارتفاع معدل الفائدة الحقيقي على التهدئة.

ومع ذلك، يبدو أن الوضع الاقتصادي الأخير قد خلق ظروفًا مواتية لتخفيض أسعار الفائدة. لقد توصلت الولايات المتحدة إلى اتفاقات إطار مع العديد من الاقتصادات الكبرى، ومن المتوقع أن تنخفض التعريفات الجمركية، مما سيخفف الضغط على جانب العرض. في الوقت نفسه، تم تمديد الاتفاق المؤقت بشأن التعريفات الجمركية مع الصين. إذا لم يتسبب ترامب في حدوث تقلبات سياسية جديدة قبل سبتمبر، وإذا كانت بيانات CPI لشهري يوليو وأغسطس تتوافق مع توقعات السوق أو أقل منها، فإن البيئة السياسية لتخفيض أسعار الفائدة ستكون قد أُعدت بالفعل.

حاليًا، يدعم السوق عمومًا خفض أسعار الفائدة، وقد أعدت السياسة لذلك مساحة. إذا تمكن ترامب من تنفيذ الاتفاق مع الاقتصادات الرئيسية بسرعة، وتقليل عدم اليقين في السياسة، فقد يقدم الاحتياطي الفيدرالي (FED) على اتخاذ تدابير أكثر عدوانية في خفض أسعار الفائدة.

البيانات الاقتصادية التي تم الإعلان عنها مؤخرًا تدعم بشكل أكبر احتمال خفض أسعار الفائدة. بعد صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلك في يوليو، أصبحت توقعات خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر واضحة جدًا. كما أن بيانات مؤشر أسعار المنتجين في سبتمبر تجاوزت التوقعات، مما يجعل خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر شبه مؤكد.

综上所述，尽管 الاحتياطي الفيدرالي (FED) 在货币政策上一向谨慎，但当前的经济环境和政策取向似乎都在为9月降息铺平道路。我们将继续关注事态发展，静待 الاحتياطي الفيدرالي (FED) 的最终决定。