الولايات المتحدة تقترح شراء بيتكوين بالذهب: صعود أصل احتياطي جديد؟

مؤخراً، اقترح المدير التنفيذي لمجلس المستشارين الرقميين لرئيس الولايات المتحدة اقتراحاً مثيراً للاهتمام - استخدام عائدات احتياطيات الذهب لشراء بيتكوين، بطريقة "محايدة ميزانياً" لزيادة احتياطيات الدولة من بيتكوين. يأتي هذا الاقتراح في وقت قامت فيه صندوق النقد الدولي (IMF) رسمياً بإدراج بيتكوين في نظام الإحصاءات الاقتصادية العالمية، حيث تحتاج البنوك المركزية والهيئات الإحصائية إلى تسجيل معاملات وحيازة بيتكوين في تقارير ميزان المدفوعات والمراكز الاستثمارية. هذه ليست فقط اعترافاً رسمياً بتأثير بيتكوين في النظام المالي الدولي، ولكنها تعني أيضاً أنها تتطور من أصل مضاربي إلى أداة مالية أكثر مؤسسية.

ومع ذلك، فإن هذا الاقتراح من الولايات المتحدة يثير سؤالاً جوهرياً: هل لا يزال الذهب هو الأصل الآمن بلا منازع؟ وإذا كان الأمر كذلك، فلماذا لم تقم أي شركة على مدى آلاف السنين باتباع نمط عدواني مشابه لبعض الشركات في سوق بيتكوين لزيادة حيازتها من الذهب على المدى الطويل؟ مع إعادة الدول حول العالم النظر في موقع هذا الأصل الناشئ في النظام المالي، يبدو أن الولايات المتحدة قد أوضحت موقفها، هل يمكن أن تصبح بيتكوين رائدة في تحول النموذج المالي؟

الحقيقة وراء احتياطي الذهب الأمريكي

تمتلك الولايات المتحدة أكبر احتياطي رسمي من الذهب في العالم، حيث يبلغ 8133.5 طن، وقد حافظت على هذا الوضع لمدة 70 عامًا. ومع ذلك، فإن هذا الذهب لم يتداول في السوق لفترة طويلة، بل تم تخزينه في خزائن احتياطية معينة. منذ انتهاء نظام بريتون وودز في عام 1971، لم يعد احتياطي الذهب الأمريكي يُستخدم لدعم الدولار، بل يُعتبر كأصل احتياطي استراتيجي، وعادةً ما لا يتم بيعه مباشرة.

لذلك، إذا أرادت الولايات المتحدة استخدام "فائض احتياطي الذهب" لشراء بيتكوين، فإن الطريقة الأكثر احتمالاً هي استخدام أدوات مالية مرتبطة بالذهب، بدلاً من بيع الذهب المادي. تاريخياً، قام وزارة الخزانة الأمريكية بتعديل القيمة الدفترية للذهب، دون زيادة احتياطي الذهب الفعلي، لإنشاء سيولة بالدولار. هذه الطريقة تعتبر في جوهرها عملية "إعادة تقييم" للأصول، ويمكن اعتبارها أيضًا شكلًا بديلًا من تحويل الدين إلى نقود.

حاليًا، تثبت وزارة الخزانة الأمريكية القيمة الدفترية للذهب على 42.22 دولارًا/أونصة، وهو ما يقل بكثير عن سعر السوق الحالي. إذا وافق الكونغرس على زيادة السعر الدفتري للذهب، فسوف ترتفع القيمة الدفترية لمخزون الذهب في وزارة الخزانة بشكل كبير. استنادًا إلى هذا السعر الجديد، يمكن للوزارة تقديم طلب إلى الاحتياطي الفيدرالي للحصول على المزيد من شهادات الذهب، مقابل الدولار الأمريكي الجديد المقابل.

هذا يعني أن الولايات المتحدة يمكن أن تنفذ "تخفيضًا خفيًا للدولار" من خلال تعديل القيمة الدفترية للذهب، بينما تخلق إيرادات مالية ضخمة. يمكن استخدام هذه الدولارات الإضافية لشراء بيتكوين، مما يزيد من احتياطيات الولايات المتحدة من البيتكوين. إن إعادة تقييم الذهب لا توفر فقط الدعم المالي لشراء البيتكوين، ولكنها قد تعزز أيضًا الطلب على البيتكوين في سياق مالي أوسع.

ومع ذلك، على الرغم من أن هذه الطريقة يمكن أن تدفع المؤسسات الأخرى والمستثمرين إلى المتابعة من الناحية السطحية، وجذب المزيد من السيولة إلى سوق البيتكوين، إلا أنه إذا اعتبر السوق أن فقدان الدولار للثقة هو اتجاه طويل الأمد، فقد يتغير نظام تسعير الأصول العالمية، وقد تصبح آلية اكتشاف سعر البيتكوين أكثر عدم يقين.

عدم حرية سوق الذهب

إذا اعتمدت وزارة الخزانة الأمريكية طريقة إعادة تقييم الذهب، واستبدلت "القيمة الدفترية" الفائضة بالدولار لشراء بيتكوين، فقد يشهد سوق بيتكوين حماسًا قصير الأمد، ولكنه في الوقت نفسه يواجه مخاطر تشديد التنظيمات والسيطرة على السيولة، وهو أمر مشابه للحالة التي دخل فيها الذهب عصر "التسعير الحر" بسبب انهيار نظام بريتون وودز.

ومع ذلك، لم يكن سوق الذهب حراً حقاً أبداً. تاريخياً، كان الذهب ليس فقط أصلاً ملاذاً آمناً، بل لعب أيضاً دور "الرافعة الظلية" في النظام النقدي. هناك العديد من الحالات التي استخدمت فيها الذهب في لعبة الجغرافيا السياسية، مثل "حادثة باب الذهب" في السبعينات و"عمليات تبادل الذهب" في الثمانينات.

علاوة على ذلك، فإن ثقة الذهب ليست غير قابلة للكسر. لم تتلق بيانات احتياطيات الذهب الرسمية الأمريكية أبداً تدقيقاً مستقلاً، وقد كانت حالة الذهب في بعض الخزائن مسألة نقاش ساخن في السوق تُعرف بمشكلة "الصندوق الأسود". والأهم من ذلك، أن الحكومة الأمريكية، رغم أنها لا تبيع الذهب بشكل مباشر، إلا أنها قد تقوم بالتلاعب بقيمته من خلال وسائل مشتقات مالية لتحقيق عمليات سياسة نقدية خفية.

بيتكوين: أداة سياسة نقدية مستقبلية ظل؟

مع زيادة الاهتمام الأمريكي بعملة البيتكوين، قد يدخل السوق في مرحلة "البيتكوين كأصل ظلي" - حيث تعترف الحكومة بقيمة البيتكوين، لكنها تحد من تأثيرها المباشر على النظام الحالي من خلال السياسات والأدوات المالية.

افترض أن الحكومة الأمريكية ستقوم بإدراج البيتكوين كأصل استراتيجي وتبدأ في التخزين، قد تقوم الحكومة من خلال وكالات الظل (مثل صندوق تداول البيتكوين أو صناديق الاستثمار) بإجراء عمليات في السوق، مما يؤثر بشكل غير مباشر على سعر البيتكوين ومشاعر السوق. يمكن لهذه الوكالات أن تستفيد من سيولة البيتكوين وتقلباتها، لتخزين كميات كبيرة من البيتكوين في حالة "التخزين"، لإطلاقها في توقيت محدد، مما يؤثر على العرض والطلب في السوق واتجاه الأسعار. هذه العمليات مشابهة لسوق الذهب من "مبادلة الذهب" و"إيجار الذهب"، ولا تتعلق بالمعاملات الفعلية للبيتكوين، بل تحقق الأهداف من خلال الأدوات المالية واستراتيجيات السوق.

ومع ذلك، قد تجعل الخصائص التقنية للبيتكوين تتجنب تكرار مصير الذهب:

1. الشفافية: على عكس "الصندوق الأسود" للذهب، يمكن تتبع سلسلة معاملات بيتكوين. تتيح تقنية البلوكشين لجميع المعاملات أن تكون مفتوحة وقابلة للتدقيق، حيث يمكن لأي شخص تتبع حركة عملة بيتكوين من خلال أدوات بيانات السلسلة.

2. اللامركزية: تتكون شبكة البيتكوين من عقد مستقلة، حيث تمتلك كل عقدة دفتر حسابات كامل للمعاملات، وتتحقق معًا من المعاملات، ولا يمكن لجهة أو دولة واحدة تعديل أو التلاعب ببيانات المعاملات.

3. الفورية: حركة أموال البيتكوين مفتوحة تمامًا ويمكن البحث عنها عالميًا، والكفاءة تفوق بكثير معظم تقارير احتياطي الذهب التي تُحدث بشكل ربع سنوي أو سنوي.

4. القدرة على مقاومة المخاطر: الخصائص التقنية للبيتكوين تجعلها تمتلك قدرة أقوى على مقاومة السحب. بعض المنصات التجارية التي أطلقت برامج إثبات الاحتياطي الزائد (PoR) تضمن أن الأصول التي تحتفظ بها المنصة تغطي ليس فقط جميع ودائع المستخدمين، بل تحتفظ أيضًا بنسبة معينة من الأموال كاحتياطي إضافي، وهذا يشكل تباينًا حادًا مع نموذج "الاحتياطي الجزئي" في النظام المصرفي التقليدي.

استراتيجية اقتراح الولايات المتحدة لتبادل الذهب مقابل بِتكوين ليست مجرد عملية لعملة ظل، بل تكشف أيضًا عن هشاشة النظام المالي العالمي. لا يزال من غير المؤكد ما إذا كان بإمكان بِتكوين أن يصبح "ذهبًا رقميًا" مستقلًا وحراً في هذه العملية، بدلاً من أن يكون مجرد تابع للنظام المالي الأمريكي. لكن من الناحية التقنية، فإن كل من المعاملات القابلة للاستعلام في الوقت الحقيقي على السلسلة وإثباتات الاحتياطي من المؤسسات المركزية تقدم حلولًا جديدة تمامًا للنظام المالي التقليدي. بلا شك، تفتح هذه الاقتراحات حوارًا عميقًا حول النظام المالي المستقبلي.