العودة إلى القيمة المدفوعة بالنمو: كيف نخرج من مأزق السردية؟

ملخص

• جوهر الأزمة الحالية في السوق هو الإفراط في الاستثمار والتقييم غير العقلاني في السوق الأولي خلال الدورة السابقة، مما أدى إلى بقاء بعض المشاريع التي كان من المفترض أن تُستبعد وظهورها بتقييم غير معقول في السوق الثانوي.
• في ظل نقص تدفقات الأموال الخارجية، فإن درجة الانكماش في سوق التشفير ترتفع بشكل كبير، مما يشكل هيكل طبقي على شكل هرم. كل مستوى من الأرباح يأتي من استغلال المستوى الأدنى، مما يسحب السيولة من السوق، وهذه العملية تؤدي إلى تفاقم عدم الثقة في الطبقات السفلى، مما يجعل الانكماش يزداد سوءًا.
• في عصر الانكماش الحالي، ستزداد معدلات إلغاء المشاريع والرموز بشكل كبير. ستتحول عوامل مثل التقنية والخلفية والسرد من شروط كافية إلى شروط ضرورية، والشيء الوحيد الذي يثق به السوق هو النمو الحقيقي - نمو المستخدمين الحقيقيين، نمو الإيرادات الحقيقية ونمو معدل الاعتماد الحقيقي.

١. السوق بشكل عام في ورطة

تحديات السوق الحالية لا تقتصر على بعض المشاريع، بل يواجه السوق المشفر بأكمله تحديات. من منظور ماكرو، يبدو أن دورة "سوق الثور المؤكد كل أربع سنوات" قد تم كسرها. منذ الربع الثاني من عام 2024، وقع السوق في حالة غير عادية من انخفاض السيولة. ارتفاع سعر البيتكوين لم يؤدي إلى ارتفاع جماعي في العملات المشفرة الأخرى، مما يثبت أن التحديات الحالية لا تقتصر فقط على بعض المشاريع، بل يواجه السوق بأكمله تحديات.

هناك أسباب متعددة لظهور هذه الحالة. من ناحية، فإن تأثير نصف مكافأة البيتكوين على منحنى العرض والطلب بدأ يتلاشى تدريجياً، كما أن قاعدة القيمة السوقية الأكبر تحد من إمكانية ارتفاع الأسعار. من ناحية أخرى، فإن التغيرات في الدورة الاقتصادية العالمية أثرت أيضاً على سوق العملات الرقمية. على مدى السنوات العشر الماضية، كانت الاقتصاد العالمي في حالة صعود أو استقرار، مما وفر بيئة مواتية لتطوير العملات الرقمية. ولكن الآن، هذه الاتجاهات بدأت تتغير.

اثنان، بيئة السوق المتزايدة المنافسة

من منظور الصناعة، بدأت التأثيرات السلبية للاستثمار المفرط والتسعير الخاطئ في الظهور. جعلت ازدهار السوق في 2020-2021 بعض الصناديق والمشاريع التي كان ينبغي أن تُستبعد قادرة على البقاء، بل حصلت على تمويل كبير بتقييمات غير معقولة. وهذا أدى في النهاية إلى ظهور هذه المشاريع في السوق الثانوية بتقييمات غير معقولة في 2023-2024.

ومع ذلك، فإن مشاكل السوق الحالية لا تقتصر على بعض المشاريع فقط. في ظل نقص تدفق الأموال الخارجية، تشكل السوق هيكلًا هرميًا من الطبقات. تأتي أرباح كل مستوى من استغلال المستوى الأدنى، مما يسحب السيولة من السوق. تؤدي هذه العملية إلى تفاقم عدم الثقة في الطبقات الدنيا، مما يجعل المنافسة الداخلية تزداد سوءًا.

ثلاثة، العودة إلى الارتفاع المدفوع

في بيئة السوق الحالية، ستزداد معدلات استبعاد المشاريع والرموز بشكل كبير. ستتحول عوامل مثل التقنية والخلفية والسرد من شروط كافية إلى شروط ضرورية، والثقة الوحيدة في السوق هي النمو الحقيقي - نمو المستخدمين الحقيقيين، نمو الإيرادات الحقيقية ونمو معدل الاعتماد الحقيقي.

(أ) النمو العضوي: التركيز على التسويق

توجد مفهومان خاطئان لدى العديد من المشاريع: الأول هو الاعتقاد بأن التقنية أو المنتج أهم من السوق، والثاني هو اعتبار نمو البيانات مساويًا للنمو الحقيقي. في الواقع، جوهر أي مشروع هو عمل تجاري، ولب عمل تجاري هو الربح. في ظل بيئة تفتقر إلى السيولة الحالية، فإن الخيارات المتاحة للمشاريع هي إما النمو أو الإقصاء.

يجب أن يكون النمو الحقيقي متكاملاً بشكل كبير مع استراتيجية المنتج ومتوافقًا مع مسار التشغيل، ويجب أن يحتفظ بمعدل عالي من الاحتفاظ بالمستخدمين حتى بعد إزالة العوامل غير المستدامة (مثل الحوافز قصيرة الأجل). يجب أن يقضي مدير التسويق الممتاز معظم وقته في المراقبة الاستراتيجية والتفكير، بدلاً من مجرد تنفيذ أنشطة تسويقية متنوعة.

(2) الاهتمام برؤساء الرأي الرئيسيين (KOL) التعاون

غالبًا ما يتم التقليل من دور KOL أو استخدامه بشكل خاطئ. يمكن لبعض KOL عالي الجودة أن يقدموا المساعدة على مستوى السوق والعلامة التجارية، بالإضافة إلى تقديم نصائح قيمة في مجالات المنتجات والاستراتيجيات. ومع ذلك، هناك حاليًا ظاهرة "اختيار عكسي" في السوق، حيث يشارك KOL ذو الجودة المنخفضة بشكل أكثر نشاطًا في الترويج، بينما تقدم بعض المشاريع ذات الجودة السيئة شروطًا أفضل.

تكمن مفتاح حل هذه المشكلة في أنه يجب على مؤسسي المشروع أو أعضاء الفريق الأساسيين التواصل مباشرة مع KOL المهمين من خلال محادثات فردية. لن يساعد ذلك المشروع فقط في الحصول على تعاون أكثر قيمة، بل سيمكن المؤسسين أيضًا من فهم النظام البيئي الصناعي بشكل أفضل.

(3) استخدام دخل الاتفاقية كمؤشر رئيسي لارتفع

في سوق العملات المشفرة، من السهل على الناس تجاهل حقيقة أن النمو المدفوع من خلال إصدار الرموز، والحوافز، وما إلى ذلك غالبًا ما يكون لمرة واحدة، في حين أن النمو المستدام الحقيقي يأتي من نماذج الأعمال المستدامة والإيرادات.

تشمل الخطوات الأساسية لإنشاء نموذج تنمية مستدامة: ضمان وجود مصادر دخل موثوقة، وتحقيق إمكانية فائض الاتفاقيات، وبناء آليات حوكمة ونماذج اقتصادية فعالة. وهذا يتطلب جهود مشتركة من عدة أطراف مثل الفريق الأساسي، والمستثمرين، والمجتمع.

(4) إنشاء نموذج اقتصادي حقيقي

تواجه العديد من المشاريع مشكلة عدم توافق زيادة تداول الرموز مع تطور الأعمال. يجب أن تلبي النماذج الاقتصادية الحقيقية الشروط التالية:

1. القدرة على كسب أو كسب دخل بروتوكول مستدام في المستقبل.
2. تتطابق دورة الرمز مع دورة نمو المشروع.
3. اعتبر الحوافز كتصرف استثماري وليس تصرف استهلاكي.
4. حل مشكلة تجمد الهيكل الطبقي للرقائق.

من خلال إنشاء آلية توزيع فوائد شفافة وذات تأكيد، وتمديد فترة فتح الرموز، وتقليل التقديرات الخاطئة للقيمة السوقية الناتجة عن "معدل التداول الوهمي"، يمكن أن يساعد المشروع في بناء نموذج اقتصادي أكثر صحة واستدامة.