تطور عملاق الإقراض اللامركزي Aave

Aave هو الرائد في سوق الإقراض اللامركزي، حيث تأتي قيمته الإجمالية المقفلة (TVL) في المرتبة الثالثة بين مشاريع اللامركزية، وخاصة في فئة الإقراض حيث يحتل مكانة مهيمنة. تقوم الشركة الأم لـ Aave، Avara، بتوسيع أعمالها تدريجياً لتشمل مجالات جديدة مثل الإقراض عبر السلاسل، والعملات المستقرة، والبروتوكولات الاجتماعية المفتوحة، ومنصات الإقراض المؤسسية.

إجمالي عرض رموز AAVE هو 16 مليون رمز، حيث تم تخصيص 13 مليون رمز لحملة الرموز، و300 ألف رمز متبقية تم ضخها في احتياطات نظام Aave البيئي. حاليًا، يبلغ إجمالي عدد رموز AAVE المتداولة في السوق حوالي 14.8 مليون رمز.

مع التوسع والنضوج المستمر لعمل Aave، شهد كل من TVL و سعر AAVE زيادة في ظل خلفية انتعاش السوق في عام 2024. أعلنت Avara في مايو عن خطة ترقية الإصدار الرابع من Aave، مع التركيز على تعزيز السيولة ومعدل استخدام الأصول في Aave.

لقد حلت نسخة Aave V3 محل النسخة V2 بشكل أساسي، كما أن استقرار نموذج الأعمال وقاعدة المستخدمين تدريجياً جعل Aave تتفوق بفارق كبير على بروتوكولات الإقراض الأخرى من حيث القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) وحجم التداول وعدد الشبكات المدعومة.

واجهت Avara بعض التحديات في توسيع الأعمال. لا يزال دخلها الرئيسي يعتمد على الأعمال التقليدية في الإقراض. استقرت العملة المستقرة GHO بعد فترة من فوضى الربط. ظل إجمالي القيمة المقفلة (TVL) على منصة الإقراض المؤسسية Aave Arc في مستوى منخفض بعد انهيار حاد.

بالنسبة لمستقبل Aave ، يُنصح بتضمين تحسينات إضافية على خطط الإقراض عبر السلاسل ، وتعزيز أعمال العملات المستقرة ودمجها بعمق مع منصة Aave ، ودمج قدرات DeFi الخاصة بـ Aave في أعمال جديدة مثل المنصات الاجتماعية ، ودمج الأقسام التجارية الحالية المستقلة نسبيًا في نظام بيئي شامل.

تاريخ تطور Aave

في مايو 2017، أسس ستاني كوليشوف مشروع ETHLend. في البداية، واجه ETHLend تحديات خطيرة في السيولة خلال عملية التشغيل. في نهاية عام 2018، قام ETHLend بتحول استراتيجي، حيث تحول من نموذج P2P إلى نموذج P2C، وأدخل نموذج تجمع السيولة، وأعيد تسميته رسميًا إلى Aave. يمثل هذا التحول الإطلاق الرسمي لـ Aave في عام 2020.

في نوفمبر 2023، أعلنت شركة Aave عن إعادة تسمية علامتها التجارية إلى Avara. بدأت Avara في إطلاق أعمال جديدة تشمل عملة مستقرة GHO، وبروتوكول الشبكات الاجتماعية Lens، ومنصة الإقراض المؤسسي Aave Arc، وبدأت أيضًا في تنفيذ استراتيجيات في مجالات متعددة مثل محافظ العملات المشفرة والألعاب.

النسخة الحالية من Aave V3 قد استقرت وتم استخدامها، وقد تم توسيع خدماتها لتشمل 12 سلسلة كتلة مختلفة. في الوقت نفسه، تحاول Aave Labs تحسين منصة الإقراض، حيث أعلنت عن اقتراح ترقية للنسخة V4 في مايو 2024.

وفقًا للبيانات المقدمة من Defillama، اعتبارًا من 15 مايو 2024، يحتل AAVE المرتبة الثالثة في مجال DeFi من حيث القيمة الإجمالية المقفلة (TVL)، حيث بلغت 1.0694 مليار دولار.

نموذج العمل الأساسي لـ Aave

منذ ظهور Aave لأول مرة في يناير 2020، رسخت مكانتها الهامة في مجال DeFi بفضل ميزاتها الأساسية مثل بركة الإقراض، ونموذج aToken، وآلية السعر الابتكارية، وميزة القرض الفوري. مع تطور Aave من V1 إلى V3، أظهر نموذج عمل الإقراض الخاص به اتجاهًا مستمرًا ومستقرًا في النمو.

في ديسمبر 2020، أصدرت Aave الإصدار V2، والذي من خلاله تم تبسيط وتحسين هيكله، وإدخال ميزات مثل توكن القرض والاقتراض الفوري V2، مما عزز بشكل كبير تجربة المستخدم. وفقًا للورقة البيضاء الرسمية، من المتوقع أن يقلل تحسين هيكل V2 من رسوم الغاز بنسبة تتراوح بين 15% و20%. في يناير 2023، أطلقت Aave الإصدار V3، الذي زاد من كفاءة استخدام الأموال بناءً على V2، ولم تتغير الهيكلية بشكل كبير. قدم الإصدار V3 ثلاث ميزات مبتكرة: وضع الكفاءة (E-mode)، وضع العزل (Isolation Mode)، وبوابة (Portal).

في مايو 2024، قدم Aave اقتراح النسخة V4، حيث يخطط التصميم الجديد لاستخدام بنية جديدة، وإدخال طبقة سيولة موحدة، والتحكم في أسعار الفائدة بشكل غامض، وتكامل GHO الأصلي، وتصميمات أخرى لشبكة Aave.

معدل الفائدة على الاقتراض

صممت Aave عقود استراتيجيات أسعار فائدة محددة لكل احتياطي. على وجه التحديد، يتم تعريف ما يلي في عقد الاستراتيجية الأساسية:

• معدل الاستخدام الأمثل
• معدل فائدة الاقتراض الأساسي
• معدل فائدة الاقتراض ميل 1
• معدل اقتراض الفائدة 2
• معدل الفائدة الأساسي للقروض المستقرة
• استقرار معدل الاقتراض السعري 1
• معدل اقتراض ثابت انحدار 2

صيغة حساب سعر الفائدة المتغير هي:

معدل الاقتراض = أساس معدل الاقتراض + معدل الاستخدام * ميل معدل الاقتراض 1

إذا كانت نسبة الاستخدام > النسبة المثلى للاستخدام: معدل الاقتراض = الأساس لمعدل الاقتراض + معدل الاستخدام الأمثل * الميل لمعدل الاقتراض 1 + ( معدل الاستخدام - معدل الاستخدام الأمثل ) * الميل لمعدل الاقتراض 2

من خلال تحليل نموذج سعر الفائدة، يمكننا أن نرى أنه عندما تكون نسبة الاستخدام الحالية أقل من نسبة الاستخدام المثلى المعطاة في السوق، فإن سعر الاقتراض يرتفع ببطء. ومع ذلك، عندما تتجاوز نسبة الاستخدام الحالية النسبة المثلى، فإن سعر الإقراض يرتفع بسرعة مع زيادة نسبة الاستخدام، أي: عندما تكون السيولة في بركة التداول عالية، تشجع أسعار الفائدة المنخفضة على الإقراض؛ وعندما تكون السيولة منخفضة، تستخدم أسعار الفائدة المرتفعة للحفاظ على السيولة.

عملية الإقراض

في عملية التفاعل مع Aave، تكون عملية الاقتراض والإقراض كما يلي:

• يحصل المودع على aToken المقابل عن طريق إيداع الرموز في بركة أصول Aave. تعتبر هذه aToken بمثابة إيصال الإيداع، حيث تثبت ليس فقط عملية الإيداع، بل يمكن أيضًا تداولها ونقلها بحرية في السوق الثانوية.
• بالنسبة للمقترضين، يمكنهم اقتراض العملات المشفرة من خلال الزيادة المفرطة في الضمان أو القرض السريع. عندما يكون المقترضون مستعدون لسداد الدين، بالإضافة إلى ضرورة سداد المبلغ الأساسي، يجب عليهم أيضًا دفع الفائدة التي يتم حسابها بناءً على معدل استخدام الأصول وحالة العرض والطلب في السوق. بمجرد سداد الدين، لا يستطيع المقترضون فقط استرداد أصولهم المرهونة، ولكن أيضًا سيتم تدمير aToken المرتبط بأصولهم المرهونة بشكل مناسب.

آلية التسوية

عندما تنخفض القيمة السوقية للأصول المرهونة أو ترتفع قيمة الأصول المقترضة، مما يؤدي إلى انخفاض قيمة الضمانات الخاصة بالمقترض دون المستوى المحدد لحد السداد، سيتم تفعيل آلية السداد الخاصة بـ Aave. تختلف الرموز المختلفة بناءً على خصائص المخاطر الخاصة بها، وستكون لديها نسب قيمة القرض المختلفة (Loan to Value، LTV) وحدود السداد. عند حدوث السداد، يجب على المقترض، بالإضافة إلى سداد رأس المال والفائدة، دفع نسبة معينة من غرامة السداد إلى الطرف الثالث الذي ينفذ عملية السداد (Liquidation Bonus).

المعلمات ذات الصلة:

• نسبة قيمة القرض ( LTV ): تحديد الحد الأقصى لمبلغ الأصول الذي يمكن للمدين اقتراضه. على سبيل المثال، تشير نسبة LTV البالغة 70% إلى أنه بالنسبة لضمان بقيمة 100 USDT، يمكن للمدين اقتراض ما يصل إلى 70 USDT.
• عامل الصحة: يعكس مستوى أمان وضعية الاقتراض، كلما زاد عامل الصحة، كان ذلك دليلاً على قوة قدرة المقترض على سداد الديون؛ وعلى العكس، كلما انخفض عامل الصحة، كانت القدرة على السداد أضعف. بمجرد أن ينخفض عامل الصحة إلى أقل من 1، فهذا يدل على أن الضمانات قد تواجه التصفية.
• عتبة التسوية: تحدد الحد الأدنى من النسبة بين قيمة الأصول المرهونة وقيمة الأصول المقترضة. عندما تصل مراكز المقترض إلى هذه العتبة، فإن هناك خطر تصفية ضماناتهم.

قرض الفلاش

في بروتوكول Aave، تُعتبر القروض الفورية ابتكارًا ماليًا رائدًا، حيث تعتمد على خاصية الذرية في معاملات Ethereum: يجب تنفيذ جميع العمليات في المعاملة بالكامل أو عدم تنفيذها على الإطلاق. تتيح هذه الآلية للمشاركين اقتراض أصول كبيرة دون الحاجة إلى تقديم ضمانات. يستعير المقترض الأموال من Aave في إطار زمني قدره كتلة واحدة، حوالي 13 ثانية، (، ويقوم بسدادها في نفس الكتلة، مما يحقق دورة سريعة لعملية الاقتراض.

تُبسط القروض الفورية بشكل كبير عملية تنفيذ套利 الأسعار، واستراتيجيات التداول الآلي، وعمليات DeFi الأخرى، بينما تتجنب بفعالية مخاطر السيولة. في بروتوكول Aave V3، تبلغ رسوم كل عملية قرض فورية 0.05%، وهي نسبة منخفضة بشكل ملحوظ مقارنةً بـ 0.3% في Uniswap V2، مما يوفر للمستخدمين خيارات اقتراض أكثر اقتصادية.

![من ETHLend إلى Aave V4، اللامركزية الإقراض كامل التطور])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7c3e885d312cb15b19a186898822ed25.webp(

) آلية تفويض الائتمان

أطلق Aave آلية تفويض الائتمان في أغسطس 2020 ###Credit Delegation(، من خلال تفويض الائتمان، يمكن للمودعين تفويض حد الائتمان غير المستخدم بالكامل للمستخدمين الآخرين، بينما يمكن للمقترضين الاستفادة من ذلك للحصول على قدرة اقتراض إضافية.

بالإضافة إلى ذلك، أطلقت Opium في سبتمبر 2020 منتج مشتقات الائتمان )Credit Default Swaps، CDS( آلية تفويض الائتمان الخاصة بـ Aave. وتسمح CDS كأداة لإدارة المخاطر للمستثمرين بتحويل خطر التخلف عن السداد من مقترض معين، مما يضيف طبقة إضافية من الحماية لآلية تفويض الائتمان.

![من ETHLend إلى Aave V4، اللامركزية في الإقراض تكامل تطور الطريق])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-41501904a024efba38342855147244df.webp(

ترقية إصدار Aave V4

وفقًا لوصف اقتراح تطوير بروتوكول Aave V4، ستعتمد Aave V4 هيكلًا جديدًا، مع تصميم فعال وموحد، مع تقليل التأثيرات على الأطراف الثالثة إلى الحد الأدنى، مما يوفر ظروفًا أكثر ملاءمة لأعمال التوسع للأطراف الثالثة.

) طبقة السيولة

طبقة السيولة الموحدة: تم تصميم طبقة السيولة على مفهوم البوابة في إصدار Aave V3. على سبيل المثال، بسبب تحديث الإصدار، أدى كل من Aave V2 و Aave V3 إلى تشتت السيولة. استغرق الأمر وقتًا طويلاً لإكمال انتقال السيولة من V2 إلى V3. تهدف طبقة السيولة المقترحة في V4 إلى إدارة الحدود القصوى للإمدادات والاقتراض، وأسعار الفائدة، والأصول، والحوافز بشكل موحد، مما يسمح للوحدات الأخرى باستخراج السيولة منها. باختصار، عندما تخطط DAO الخاصة بـ Aave في المستقبل لإضافة أو إزالة وحدات ميزات جديدة ### مثل برك العزل، ووحدات RWA، و CDP (، فلن تحتاج إلى نقل السيولة، بل يمكن لجميع الوحدات استخراج السيولة بشكل موحد من طبقة السيولة.

علاوة السيولة: قدم الإصدار Aave V4 ميزة علاوة السيولة، وهي ميزة تعدل معدل الفائدة على القروض بناءً على حالة مخاطر الضمان. يتم تخصيص عوامل المخاطر لكل أصل، وتعديلها ديناميكيًا بناءً على السوق وعوامل المخاطر الخارجية. الأصول ذات المخاطر المنخفضة ) مثل الإيثيريوم (، ستستفيد من معدلات إقراض أقل، بينما الأصول ذات المخاطر العالية ) مثل العملات البديلة ( سترفع من تكاليف الإقراض نسبيًا.

![من ETHLend إلى Aave V4، اللامركزية في الإقراض تطور كامل])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b210b04e9fe7f5f2d2c09a9632cba1b9.webp(

) التحكم الضبابي في سعر الفائدة