النجم المالي الذي برز تحت وطأة موجة المؤسسية

سوق العملات المشفرة يتحدث منذ فترة طويلة عن متى ستأتي فترة العملات البديلة، لكن يُعتقد عمومًا أن فترة العملات البديلة لا تزال بعيدة. تفتقر معظم العملات البديلة إلى السيولة، وقد تحول اهتمام المستثمرين إلى الأسهم الأمريكية، والبيتكوين، والأصول الحقيقية (RWA).

ومع ذلك، في ظل هذا الوضع العام، ارتفعت بعض العملات البديلة عكس الاتجاه. على سبيل المثال، ارتفع رمز Maple Finance SYRUP بنسبة 400% منذ بداية هذا العام، وقد سجل الآن أعلى مستوى تاريخي له.

في ضوضاء المعلومات، يبدو أننا نتجاهل خطا واضحا في النسخة الحالية ولكنه ليس مرتبطا بشكل مباشر بمعظم الناس - دخول المؤسسات. تتنوع منتجات التشفير للمستخدمين الأفراد ولكن المنافسة تزداد حدة، كما أن ندرة السيولة في السوق تؤثر على أسسها. بالمقابل، خدمة المؤسسات هي مسار آخر. قد لا تكون هذه المنتجات بديهية بنفس القدر، والحدود المطلوبة أعلى، ولكن في ظل دخول المؤسسات الحالي، فإنها تمثل فرصة يسهل تجاهلها.

من الواضح أن Maple Finance قد استغل هذا الإصدار بشكل جيد. يركز المشروع على توفير قروض منخفضة الضمان للمؤسسات واستثمارات RWA، مثل السندات الأمريكية المرمزة ومجمعات حسابات المدفوعات التجارية. من المتوقع أن يتجاوز حجم إدارة الأصول (AUM) 20 مليار دولار في يونيو 2025، مع خدمة عملاء تشمل صناديق التحوط التقليدية و DAO وشركات تداول العملات المشفرة.

ارتفاع SYRUP في مواجهة الاتجاه المعاكس قد يعكس إعادة اكتشاف السوق للقيمة المنخفضة لـ Maple. تبلغ القيمة السوقية لهذه العملة حوالي 700 مليون دولار، مقارنة ببعض عملات الميم التي كانت مدفوعة تمامًا بالعواطف والتي تجاوزت قيمتها السوقية مليار دولار في الجولة السابقة، من الجدير التفكير فيما إذا كانت SYRUP قد تم تقييمها بشكل مرتفع أو منخفض.

توفير خدمات الإقراض على السلسلة للمنظمات

Maple Finance هو منصة DeFi متعددة السلاسل ، مصممة خصيصًا للعملاء المؤسسيين مثل صناديق التحوط و DAO وشركات تداول العملات المشفرة لتقديم خدمات الإقراض والاستثمار على السلسلة. باختصار ، إنه أداة لإدارة الأصول تساعد المؤسسات الكبيرة في اقتراض الأموال على السلسلة ، وإدارة الأموال أو الاستثمار ، وتجنب الإجراءات المعقدة والعائدات المنخفضة للبنوك التقليدية.

منذ تأسيسها في عام 2019، أصبحت Maple منصة ناضجة. بحلول يونيو 2025، بلغ حجم إدارة الأصول لديها 2.4 مليار دولار، بينما بلغ إجمالي القيمة المقفلة 1.8 مليار دولار.

على الرغم من أن التركيز الرئيسي هو على المستخدمين المؤسسيين، إلا أن الأدوار المشاركة في Maple Finance متنوعة. يمكن للمستخدمين اختيار أن يكونوا مقرضين، أو مرهونيين، أو مقترضين، أو موكلي صندوق إقراض معين.

عادةً ما يكون المقترضون مؤسسات تحتاج إلى تمويل، مثل شركات تداول العملات المشفرة، حيث يستخدمون الأصول الرقمية كضمان لاقتراض عملات مستقرة. يقدم المقرضون السيولة ويكسبون الفوائد. يتولى موكلو الصندوق تقييم ائتمان المقترضين لضمان أمان القروض. يحتفظ المراهنون برموز SYRUP، حيث يشاركون في المخاطر من خلال الرهان ويشاركون المكافآت.

تنقسم منتجات الإقراض من مابل إلى فئتين: "الوصول المفتوح" و "الوصول المصرح به". تشمل الوصول المفتوح SyrupUSDC، الذي يوفر معدل عائد سنوي يبلغ 6.4%، مما يجعله مناسبًا للأفراد والمؤسسات الصغيرة للاستثمار. الوصول المصرح به مخصص للعملاء المؤسسيين، ويشمل منتجات مثل Blue Chip و High Yield و Bitcoin Yield، ويتطلب مصادقة KYC، مع حد أدنى للاستثمار يبدأ من 100,000 دولار، ويوفر خدمة حصرية على مدار الساعة.

من أزمة DeFi إلى حجم إدارة أصول بقيمة 2 مليار

في عام 2022، واجهت صناعة DeFi "عاصفة سوداء"، ولم تنجُ Maple من ذلك. بدا أن بعض نماذج الضمان المستخدمة في البداية هشة عند مواجهة أحداث البجعة السوداء، حيث انخفض حجم إدارة الأصول إلى 200 مليون دولار، وفي بعض الفترات تجاوزت نسبة التخلف عن السداد 5%.

في مواجهة الأزمة، قامت Maple بتحويل حاسم. في عام 2023، تم إدخال آلية الإقراض الزائد والاتفاقيات الثلاثية، مما قدم بيئة إقراض أكثر أمانًا للعملاء المؤسسات. لم تعيد هذه التحولات الثقة فحسب، بل دفعت أيضًا النمو السريع للأعمال.

منذ بداية هذا العام، مع تحول السرد السائد في سوق العملات المشفرة من المضاربة الفردية إلى القيادة المؤسسية، وسعي المزيد من الأموال نحو عوائد منخفضة المخاطر وعدم المخاطر، أظهرت Maple Finance زخمًا قويًا في التعافي:

• SyrupUSDC القيمة الإجمالية المقفلة ارتفعت من 166 مليون دولار إلى 775 مليون دولار خلال 11 شهرًا.
• منذ يناير 2025، زادت أصول الإدارة (AUM) بنحو 10 أضعاف.
• ارتفعت القروض النشطة غير المدفوعة في الاتفاقية إلى حوالي 8.8 مليار دولار.
• في مايو 2025 ، تجاوز الدخل الشهري 1 مليون دولار ، محققًا رقم قياسي في نمو الدخل لمدة ثلاثة أشهر متتالية.

في مايو من هذا العام، أعلنت شركة Cantor Fitzgerald العالمية المعروفة في خدمات المالية عن خطة لقرض بيتكوين بقيمة 2 مليار دولار، واختارت Maple كشريك مفضل. وهذا يدل على اعتراف عمالقة التمويل التقليدي بالائتمان على السلسلة.

سبب ظهور SYRUP بشكل معكوس

يمكن أن يُعزى الارتفاع المعاكس لـ SYRUP إلى عدة عوامل رئيسية:

1. خصائص الأصول الآمنة: في أوقات انخفاض السوق، توفر منتجات RWA من Maple والقروض المبالغ فيها عوائد مستقرة، مما يجذب الأموال الآمنة.

2. الفوائد المباشرة لسرد RWA: مع تزايد اهتمام المؤسسات المالية التقليدية بتقنية البلوك تشين، تستفيد Maple بشكل مباشر ك"محرك قروض مؤسسي" في عالم DeFi.

3. التنافس القائم على التمايز: بالمقارنة مع البروتوكولات الموجهة للتجزئة، فإن توجيه Maple نحو المؤسسات وتركيزه على الأصول الحقيقية يمنحها ميزة في السوق المجزأة.

4. تحديد احتياجات المنتج من قبل الفريق: تركز Maple على حل المشكلات الحقيقية بدلاً من السعي الأعمى وراء الترقية التكنولوجية.

تباين السوق وتحذيرات المخاطر

على الرغم من أن الأساسيات قوية، إلا أن أسعار العملات تستمر في الارتفاع، لكن يجب على المستثمرين توخي الحذر. تُظهر تدفقات الأموال على السلسلة أن المستثمرين الأوائل قد يكونون في طريقهم للخروج.

تشير البيانات إلى أن عدد "الأموال الذكية" التي تمتلك SYRUP قد انخفض بأكثر من 83% خلال الـ90 يومًا الماضية، بينما زادت أرصدة SYRUP في البورصات بنسبة 96%. قد يعني هذا أن الأموال المبكرة في طريقها للخروج.

في الوقت نفسه، بدأ بعض الحيتان في تجميع SYRUP، وزادت حصة الحيتان بنسبة 116,000% خلال الـ 90 يومًا الماضية.

تشير هذه البيانات إلى أن السوق قد يكون في نقطة تبديل واختلاف. أي عمليات متابعة تحمل مخاطر استثمارية.

بشكل عام، تتوافق نموذج أعمال مابل مع الإصدار الحالي، ولديها مساحة كبيرة للنمو. ولكن في أي نقطة معينة، قد يكون الانتظار خيارًا أكثر أمانًا.