تجاوز إثيريوم: استكشاف إمكانيات البلوكتشين الناشئة في اعتماد عملة مستقرة

الخلفية

سوق العملات المستقرة ينمو بسرعة، وقد أصبح قوة هامة في الاقتصاد الرقمي، حتى أنه ينافس الشبكات المالية التقليدية. أظهرت بعض الدراسات أن إجمالي حجم تداول العملات المستقرة في عام 2023 تجاوز 10.8 تريليون دولار. بعد استبعاد التداولات "غير الطبيعية"، بلغ حجم التداول الفعلي حوالي 2.3 تريليون دولار. تعكس هذه البيانات المعدلة معدل نمو سنوي عضوي قدره 17%، مما يبرز الدور المتزايد للعملات المستقرة في التمويل التجزئة والمؤسسات. توفر الرسوم البيانية التالية رؤى بصرية حول الوضع الحالي لمسار نمو العملات المستقرة في النظم الإيكولوجية الرئيسية للبلوكتشين.

يوضح هذا الرسم البياني اتجاه القيمة السوقية الإجمالية لأفضل 20 بلوكتشين من عام 2020 إلى عام 2025. كان أداء إيثر متميزًا بشكل خاص، حيث تجاوزت القيمة السوقية له في ذروتها 100 مليار دولار، مهيمنةً على النظام البيئي للبلوكتشين بأكمله. إن هذه القيمة السوقية العالية مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بدور إيثر كمنصة رئيسية لإصدار DeFi وعملة مستقرة، مما يمكنه من الحفاظ على موقع قوي حتى في ظل تقلبات السوق. بينما كانت القيمة السوقية للبلوكتشينات الأخرى (مثل BSC وTron وSolana) منخفضة نسبيًا لكنها مستقرة. خاصةً Tron وBSC، حيث أظهرتا اتجاهًا نموًا ثابتًا، مما يبرز دورهما كمنصات بديلة للعملات المستقرة وDeFi، لا سيما في المناطق وسيناريوهات التطبيقات حيث تكون تكاليف المعاملات وسرعتها حاسمة.

من الجدير بالذكر أن القيمة السوقية للمنصات الناشئة مثل Arbitrum و Sui و Optimism تنمو تدريجياً، مما يظهر زيادة متزايدة في معدل الاعتماد. تشير هذه المسار المتزايد إلى أنه مع نضوج هذه الأنظمة البيئية، قد تتحدى القادة الحاليين في المستقبل من خلال تلبية احتياجات محددة أو تقديم كفاءة تداول تنافسية. تشير البيانات إلى أنه على الرغم من أن إثيريوم تهيمن على القيمة السوقية الإجمالية، لا تزال البلوكتشين الأخرى تجذب المستخدمين والمطورين، مما يوحي بأنه مع نضوج النظام البيئي، قد يحدث انتقال محتمل في نشاط عملة مستقرة.

توضح هذه الرسم البياني بشكل أكثر تفصيلًا اتجاه قيمة السوق لعملة مستقرة لأعلى 20 بلوكتشين. تتصدر إثيريوم القائمة بقيمة سوقية تزيد عن 8 مليارات دولار من العملات المستقرة، مما يعكس دورها الهام كمنصة استضافة للعملات المستقرة الرئيسية مثل USDT وUSDC وDAI. تدعم القيمة السوقية الكبيرة لإثيريوم مكانتها كمحور للعملات المستقرة، حيث يأتي الطلب بشكل رئيسي من تطبيقات التمويل اللامركزي والمستخدمين المؤسسيين الذين يبحثون عن عملات مستقرة متوافقة. ومع ذلك، فإن ترون تظهر كواحد من المنافسين البارزين، حيث تبلغ قيمة السوق للعملات المستقرة حوالي 4 مليارات دولار. تكمن جاذبية ترون في انخفاض رسوم المعاملات وسرعة المعالجة العالية، مما يجعلها شائعة بشكل خاص في سيناريوهات التداول عالي التردد، مثل التحويلات والمدفوعات عبر الحدود.

تتمتع العملات المستقرة في سلاسل أخرى (مثل BSC و Terra Classic و Solana) بقيمة سوقية نسبية صغيرة، لكنها تلعب دورًا حاسمًا في نظام العملات المستقرة المتنوع. على سبيل المثال، تبلغ القيمة السوقية للعملات المستقرة في BSC حوالي 2 مليار دولار، مما يجذب مشاريع DeFi والمستخدمين الأفراد الذين يبحثون عن رسوم أقل مقارنة بإيثريوم. بينما تمثل سلاسل الكتل الأصغر (مثل Algorand و Stellar) منصة متخصصة للعملات المستقرة، غالبًا ما تستهدف حالات الاستخدام المحددة مثل المدفوعات عبر الحدود والمعاملات الصغيرة.

إثيريوم: زعيم ثابت

إثيريوم عادة ما يُعتبر حجر الزاوية في التمويل اللامركزي (DeFi) ولا يزال هو السلسلة الرائدة في نشاط العملات المستقرة، حيث تتجاوز قيمة عملاته المستقرة 8 مليارات دولار. هناك عدة عوامل تجعل إثيريوم تحتفظ بمكانتها القيادية في نظام العملات المستقرة:

• نظام DeFi الناضج والمترابط: يتضمن النظام البيئي الواسع والناضج لعملة إيثريوم بعض البروتوكولات المعروفة، والتي تعتمد بشكل كبير على سيولة عملة مستقرة في العمليات. تعتبر عملة مستقرة مهمة لبرك السيولة، والإقراض، وزراعة العائد، مما يجعل إيثريوم منصة لا غنى عنها للمستخدمين الذين يسعون للحصول على خدمات DeFi الشاملة.

• الثقة من المؤسسات والجهات التنظيمية: عملات مستقرة على إيثيريوم (خصوصاً USDC و DAI) حصلت على اعتراف تنظيمي وثقة مؤسسية. مع دخول المزيد من المؤسسات إلى مجال التشفير، فإن سمعة إيثيريوم كشبكة آمنة ومركزية تجعلها الخيار المثالي لعملات مستقرة متوافقة ومؤسسية. USDC و DAI هما العملتان المستقرتان الرئيسيتان الأصلية على إيثيريوم، كدعائم موثوقة في النظام البيئي.

• تنوع العملات المستقرة وحالات الاستخدام: يحتفظ إثيريوم بمجموعة واسعة من العملات المستقرة، بما في ذلك العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية مثل USDT و USDC، بالإضافة إلى العملات المستقرة الخوارزمية واللامركزية مثل DAI. يتيح هذا التنوع لمستخدمي إثيريوم اختيار العملة المستقرة الأكثر ملاءمة لقدرتهم على تحمل المخاطر ومتطلبات التنظيم وتفضيلاتهم. على سبيل المثال، تتمتع DAI بجاذبية فريدة لأنها ليست مرتبطة بشكل مباشر بالاحتياطيات النقدية، مما يتماشى مع القيم اللامركزية التي يعتز بها مجتمع إثيريوم.

• حلول الطبقة الثانية لمواجهة مشاكل التوسع: تواجه إثيريوم تحديات في قابلية التوسع، حيث أن رسوم الغاز المرتفعة تحد من مشاركة المستخدمين الصغار في DeFi. ومع ذلك، فإن حلول الطبقة الثانية مثل Arbitrum وOptimism وzk-Rollups تعمل على خفض تكاليف المعاملات بشكل ملحوظ وزيادة القدرة الاستيعابية، مما يسمح لإثيريوم بالاستمرار في الحفاظ على ريادة حالات استخدام العملات المستقرة دون التضحية باللامركزية.

مع استمرار إثيريوم في تطوير نظامه البيئي من الطبقة الثانية والانتقال الكامل إلى Ethereum 2.0، من المتوقع أن تظل هيمنته في سوق العملات المستقرة قائمة. مع تزايد الوضوح في التنظيمات المتعلقة بالعملات المستقرة، من المتوقع أن يزداد تبني المؤسسات، مما قد يدفع لإطلاق المزيد من العملات المستقرة المدعومة من العملات الورقية والمتوافقة على إثيريوم. بالإضافة إلى ذلك، قد يستمر نظام إثيريوم البيئي المالي اللامركزي في الابتكار، من خلال تطوير استخدامات جديدة للعملات المستقرة، بما في ذلك الأصول التركيبية، والعملات المستقرة عبر السلاسل ومنتجات توليد العائدات الأكثر تعقيدًا.

سولانا: بديل عالي الأداء لإثيريوم

يتم اعتبار سولانا غالبًا بديلاً عالي الأداء لإثيريوم، حيث تشتهر بسرعات التداول السريعة والتكاليف المنخفضة. على الرغم من أن القيمة السوقية لعملة سولانا المستقرة أقل بكثير من إثيريوم، إلا أنها نجحت في جذب قاعدة مستخدمين مخلصة، وأصبحت تزداد شعبية بين المستخدمين الأفراد والمطورين الذين يبحثون عن حلول منخفضة التكلفة.

• معاملات سريعة ومنخفضة التكلفة: تدعم آلية الإجماع الفريدة من نوعها في سولانا (إثبات التاريخ، PoH) قدرة معالجة عالية وتأخير منخفض، مما يجعل الشبكة قادرة على معالجة آلاف المعاملات في الثانية بتكاليف منخفضة للغاية. وهذا يجعل سولانا الخيار المثالي للتطبيقات التي تحتاج إلى معاملات متكررة (مثل المدفوعات الصغيرة وتحويلات عملة مستقرة بالتجزئة). لذلك، يتم استخدام عملات مستقرة مثل USDC وUSDT بشكل متكرر على سولانا للمدفوعات اليومية والتحويلات السريعة داخل النظام البيئي.

• دمج المدفوعات مع تطبيقات الألعاب: تُعتبر سولانا منصة مثالية للصناعات مثل الألعاب والمدفوعات، والتي تتطلب معاملات سريعة ورخيصة. أدوات التطوير سهلة الاستخدام والدعم للتطبيقات عالية الأداء تجعلها الخيار المفضل للمطورين لبناء التطبيقات اللامركزية (dApp)، والتي غالبًا ما تتكامل مع عملة مستقرة. على سبيل المثال، تستفيد بعض ألعاب البلوكتشين وخدمات تدفق الموسيقى من سرعة واستقرار سولانا، حيث تستخدم عملة مستقرة كعملة داخل اللعبة وأداة للتقدير.

• مشكلة استقرار الشبكة: على الرغم من أن الأداء العالي لـ Solana هو ميزة كبيرة، إلا أنه يواجه أيضًا انقطاعات في الشبكة ومشكلات في الاستقرار. هذه الانقطاعات تجعل بعض المستخدمين يشكون في موثوقيته، خاصة في حالات التداول ذات القيمة العالية أو الاستخدام المؤسسي. لا يزال مرونة شبكة Solana في طور التطوير، ويجب عليها معالجة هذه التحديات التقنية لكسب الثقة الكاملة في سوق العملات المستقرة وDeFi.

• التعاون مع USDC وحلول跨链: تعاون Solana مع جهة إصدار USDC هو عامل رئيسي في دفع اعتماد عملة مستقرة على المنصة. توفر USDC على Solana للمستخدمين عملة مستقرة مدعومة بالدولار موثوقة، مما يعزز جاذبية Solana. بالإضافة إلى ذلك، يستكشف Solana حلول跨链، مما سيسمح بتدفق الأصول بسلاسة بين Solana و إثيريوم، مما يوفر للمستخدمين مزيدًا من المرونة ويوسع تأثيره في سوق عملة مستقرة.

تتمتع سولانا بإمكانيات نمو ملحوظة في مجال العملات المستقرة، خاصة إذا تمكنت من الحفاظ على استقرار الشبكة وتعزيز مكانتها في مجالي الألعاب والمدفوعات بالتجزئة. من خلال التعاون المستمر مع USDC واستكشاف القدرة على التشغيل البيني، من المتوقع أن تجذب سولانا المزيد من تداولات العملات المستقرة وتطبيقات التمويل اللامركزي. ومع ذلك، قد يحد هيكلها المركزية للمدققين ومشكلات انقطاع الشبكة من جاذبيتها للمؤسسات، ما لم يتم حل هذه المشكلات.

شروط نمو العملة المستقرة

مع تزايد جاذبية العملات المستقرة في سوق العملات المشفرة والأسواق المالية، هناك ميزات معينة في النظام البيئي والبيئة التي تعزز من اعتماد ونمو العملات المستقرة. هذه البيئات لا تتمتع فقط بميزات تقنية، بل تلبي استراتيجياً احتياجات المستخدمين الأفراد والمستثمرين المؤسسات. فيما يلي الخصائص المحددة التي من المرجح أن تشهد انفجار العملات المستقرة في أنظمة البلوكتشين، بالإضافة إلى أحدث البيانات والاتجاهات الملحوظة في السوق.

1. رسوم معاملات منخفضة

تجارة العملات المستقرة عادة ما تكون متكررة وتتطلب تأخيراً منخفضاً، خاصة في السيناريوهات التي يعتمد فيها المستخدمون على العملات المستقرة لإجراء المعاملات اليومية والمدفوعات عبر الحدود والتحويلات. تعتبر الأنظمة البيئية ذات رسوم معاملات منخفضة وقابلية عالية للتوسع أكثر جاذبية، لأنها تستطيع تحقيق معاملات فعالة من حيث التكلفة دون ازدحام الشبكة.

في مسح أُجري في عام 2023 حول مستخدمي العملات المستقرة، أظهر أكثر من 60% من المشاركين أن تكلفة المعاملات هي العامل الرئيسي لاختيارهم منصات البلوكتشين. غالبًا ما تتجاوز متوسط رسوم المعاملات في إثيريوم 10 دولارات خلال فترات الازدحام الشبكي، بينما تكون متوسط رسوم المعاملات في الشبكات مثل Tron وBSC أقل من 0.10 دولار. وقد جذب ذلك كميات كبيرة من USDT للانتقال من إثيريوم إلى Tron، حيث استحوذت Tron على حوالي 30% من إجمالي إمدادات USDT، وذلك بفضل رسومها المنخفضة، مما يجعلها جذابة بشكل خاص في المناطق التي تشهد طلبًا مرتفعًا على التحويلات عبر الحدود. بالإضافة إلى ذلك، تستمر سلسلة بينانس الذكية (BSC) في جذب المستخدمين الأفراد للمشاركة في نظامها الإيكولوجي DeFi بسبب انخفاض رسوم المعاملات مقارنةً بإثيريوم.

توفير بيئة بلوكتشين منخفضة التكلفة وعالية القابلية للتوسع (مثل الحلول الطبقية الثانية لإيثريوم من بوليغون وسولانا) مناسب جدًا لنمو عملة مستقرة. يمكن لسولانا معالجة ما يصل إلى 65,000 معاملة في الثانية، وتكون الرسوم المتوسطة منخفضة، خاصة في تطبيقات الدفع والألعاب، حيث يرتفع اعتماد عملة مستقرة.

2. نظام إيكولوجي قوي للتمويل اللامركزي مع حالات استخدام متنوعة

نظام DeFi البيئي القوي لا يجذب فقط سيولة عملة مستقرة، بل يوفر أيضًا فائدة تتجاوز التداول البسيط. في بيئة تحتوي على تطبيقات مثل الإقراض وتوليد العائد، تصبح العملات المستقرة كوسيلة تداول مستقرة وضمان، هي الجوهر في مجموعة متنوعة من منتجات DeFi.

تستضيف إثيريوم أكثر من 70% من تطبيقات DeFi على مستوى العالم، وتحتل العملات المستقرة حوالي 50% من إجمالي قيمة القفل (TVL) لبروتوكولات DeFi على إثيريوم. إن الاستخدام الواسع لهذه العملات المستقرة هو السبب الرئيسي وراء احتفاظ إثيريوم بالريادة في اعتماد العملات المستقرة، على الرغم من تكاليفها المرتفعة. اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2024، بلغ إجمالي قيمة القفل في DeFi على إثيريوم حوالي 40 مليار دولار أمريكي، حيث تشغل العملات المستقرة مثل USDC وUSDT وDAI جزءًا مهمًا.

تمتلك سلسلة بينانس الذكية (BSC) أيضًا نظام بيئي نشط للتمويل اللامركزي، حيث يتم استخدام عملات مستقرة على نطاق واسع كقاعدة لبرك السيولة وسوق الإقراض. في عام 2023، تجاوز حجم الإيداعات المغلقة في BSC 50 مليار دولار، حيث تمثل العملات المستقرة حوالي 40% من برك السيولة. هذه العملية وسهولة الوصول إلى النظام البيئي شجعت بشكل أكبر على اعتماد العملات المستقرة.

3. التشغيل البيني

مع انتقال مجال التشفير تدريجياً نحو نظام بيئي متعدد السلاسل، أصبحت التوافقية عاملاً مهماً في اعتماد عملة مستقرة. تحتاج العملة المستقرة إلى العمل عبر كتل مختلفة