يبدو أن بيتكوين تعيد جذب انتباه السوق مرة أخرى - هذه المرة ليس بسبب تقلب الأسعار، ولكن بسبب ندرة هيكلية تلوح في الأفق يقول بعض أبرز داعمي الأصل إنها تتكشف في الوقت الحقيقي.
ماكس كايسر، مؤيد البيتكوين ومستشار رئيس السلفادور نجيب بوكيله، أصدر بيانًا واضحًا يوم الثلاثاء، 25 يونيو 2025، عبر حسابه على X. "لقد قمت بالحسابات. صدمة إمداد البيتكوين وشيكة،" نشر كايسر، معززًا التوقع بصاروخ.
بروتوكول البيتكوين يحدد بشكل دائم الحد الأقصى لإجمالي عرض البيتكوين (BTC) عند 21 مليون عملة. وفقًا لبيانات البلوكتشين، تم تعدين حوالي 19.6 مليون بيتكوين، أو حوالي 93.3% من إجمالي العرض. مما يترك تقريبًا 1.4 مليون BTC لم يتم إنشاؤها بعد.
هذا الرقم يتناقص بسرعة. هذا الحدث، الذي هو جزء من جدول إصدار بيتكوين لمدة أربع سنوات، خفض مكافآت الكتلة من 6.25 بِت إلى 3.125 بِت. ونتيجة لذلك، انخفض الإصدار اليومي من العملات الجديدة إلى حوالي 450 بِت في اليوم - انخفاضاً من حوالي 900 قبل تخفيض المكافآت.
تأتي هذه الانخفاضات في العرض الجديد في الوقت الذي لا تظهر فيه الطلبات المؤسسية أي علامات على التخفيف. منذ أن وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفوري، قامت الكيانات المؤسسية بضخ مليارات الدولارات في الأصل.
تشير البيانات من أوائل عام 2025 إلى أن صناديق الاستثمار المتداولة، وخاصة صندوق بلاك روك آي شيرز بيتكوين ترست (IBIT)، قد استوعبت كميات كبيرة من BTC
اعتبارًا من يونيو 2025، تتصدر بلاك روك جميع مُصدري صناديق الاستثمار المتداولة بامتلاكات كبيرة من بيتكوين، متفوقة حتى على مايك سيلور في مايكروسوفتراتيجي، التي تتحكم الآن في أكثر من 500,000 BTC.
في يناير 2024 بعد الموافقات على صناديق الاستثمار المتداولة، حذر سامسون مو من ضغط السوق ذو الحدين: صدمة العرض الناتجة عن تقليص المكافآت وصدمة الطلب الناتجة عن شراء صناديق الاستثمار المتداولة.
يبدو أن وجهة نظره الآن تتشكل. يجادل مو وكيسر بأن سيولة السوق قد تجف بسرعة عندما تتصادم هذه القوى.
تدعم أحجام التداول أيضًا فكرة حدوث صدمة في العرض. في 24 يونيو، تجاوز حجم تداول بيتكوين 3 مليارات دولار في ساعة واحدة فقط.
تشير هذه الارتفاعات إلى تزايد المشاركة من المؤسسات والمستثمرين الأفراد على حد سواء، خاصة خلال فترات عدم اليقين في السوق.
يجد دور بيتكوين كخزين محتمل للقيمة اهتماماً متجدداً وسط عدم الاستقرار العالمي. إن التراكم المستمر من قبل الشركات الكبيرة والدخول الجديد للخزائن مثل Metaplanet وProCap BTC، التي شارك في تأسيسها مؤخراً المستثمر المغامر أنتوني بومبليانو، يضيف وزناً للفكرة القائلة بأن بيتكوين أصبح من الأصول المفضلة على المدى الطويل.
في 25 يونيو 2025، ستُصاحب ملاحظات كايسر تحليل أوسع حول الديناميات المتغيرة في عرض وطلب البيتكوين.
يشير المحللون إلى تحول هيكلي - يتم إنشاء بيتكوين أقل ويتم قفل المزيد في خزائن مؤسسية. يؤثر هذا الاختلال بالفعل على التوفر في البورصات، حيث تستمر الاحتياطيات في الانخفاض.
تنبؤات كايسر ومؤ تتعلق ليست جديدة، لكن الجدول الزمني قد يضيق. مع بقاء أقل من خمسة ملايين بيتكوين للتعدين، ومع اقتراب موعد التقسيم التالي في 2028—عندما ستنخفض مكافآت الكتل مرة أخرى إلى 1.5625 BTC—قد يستمر الضغط على العرض المتداول في التزايد.
في الوقت الحالي، تظهر البيانات ارتفاع الطلب بينما ينخفض العرض. ما إذا كان ذلك سيترجم إلى حركة في السوق لا يزال يتعين رؤيته. لكن بنية بيتكوين تضمن شيئًا واحدًا: جانب العرض لن يتوسع. اعتبارًا من أواخر يونيو 2025، لم يعد ذلك مجرد نقطة نقاش نظرية - بل أصبح مرئيًا على البلوكشين.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
الصاروخ الموقد: بيتكوين تشهد صدمة في العرض قادمة، يقول كايسر
يبدو أن بيتكوين تعيد جذب انتباه السوق مرة أخرى - هذه المرة ليس بسبب تقلب الأسعار، ولكن بسبب ندرة هيكلية تلوح في الأفق يقول بعض أبرز داعمي الأصل إنها تتكشف في الوقت الحقيقي.
ماكس كايسر، مؤيد البيتكوين ومستشار رئيس السلفادور نجيب بوكيله، أصدر بيانًا واضحًا يوم الثلاثاء، 25 يونيو 2025، عبر حسابه على X. "لقد قمت بالحسابات. صدمة إمداد البيتكوين وشيكة،" نشر كايسر، معززًا التوقع بصاروخ.
بروتوكول البيتكوين يحدد بشكل دائم الحد الأقصى لإجمالي عرض البيتكوين (BTC) عند 21 مليون عملة. وفقًا لبيانات البلوكتشين، تم تعدين حوالي 19.6 مليون بيتكوين، أو حوالي 93.3% من إجمالي العرض. مما يترك تقريبًا 1.4 مليون BTC لم يتم إنشاؤها بعد.
هذا الرقم يتناقص بسرعة. هذا الحدث، الذي هو جزء من جدول إصدار بيتكوين لمدة أربع سنوات، خفض مكافآت الكتلة من 6.25 بِت إلى 3.125 بِت. ونتيجة لذلك، انخفض الإصدار اليومي من العملات الجديدة إلى حوالي 450 بِت في اليوم - انخفاضاً من حوالي 900 قبل تخفيض المكافآت.
تأتي هذه الانخفاضات في العرض الجديد في الوقت الذي لا تظهر فيه الطلبات المؤسسية أي علامات على التخفيف. منذ أن وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفوري، قامت الكيانات المؤسسية بضخ مليارات الدولارات في الأصل.
تشير البيانات من أوائل عام 2025 إلى أن صناديق الاستثمار المتداولة، وخاصة صندوق بلاك روك آي شيرز بيتكوين ترست (IBIT)، قد استوعبت كميات كبيرة من BTC
اعتبارًا من يونيو 2025، تتصدر بلاك روك جميع مُصدري صناديق الاستثمار المتداولة بامتلاكات كبيرة من بيتكوين، متفوقة حتى على مايك سيلور في مايكروسوفتراتيجي، التي تتحكم الآن في أكثر من 500,000 BTC.
في يناير 2024 بعد الموافقات على صناديق الاستثمار المتداولة، حذر سامسون مو من ضغط السوق ذو الحدين: صدمة العرض الناتجة عن تقليص المكافآت وصدمة الطلب الناتجة عن شراء صناديق الاستثمار المتداولة.
يبدو أن وجهة نظره الآن تتشكل. يجادل مو وكيسر بأن سيولة السوق قد تجف بسرعة عندما تتصادم هذه القوى.
تدعم أحجام التداول أيضًا فكرة حدوث صدمة في العرض. في 24 يونيو، تجاوز حجم تداول بيتكوين 3 مليارات دولار في ساعة واحدة فقط.
تشير هذه الارتفاعات إلى تزايد المشاركة من المؤسسات والمستثمرين الأفراد على حد سواء، خاصة خلال فترات عدم اليقين في السوق.
يجد دور بيتكوين كخزين محتمل للقيمة اهتماماً متجدداً وسط عدم الاستقرار العالمي. إن التراكم المستمر من قبل الشركات الكبيرة والدخول الجديد للخزائن مثل Metaplanet وProCap BTC، التي شارك في تأسيسها مؤخراً المستثمر المغامر أنتوني بومبليانو، يضيف وزناً للفكرة القائلة بأن بيتكوين أصبح من الأصول المفضلة على المدى الطويل.
في 25 يونيو 2025، ستُصاحب ملاحظات كايسر تحليل أوسع حول الديناميات المتغيرة في عرض وطلب البيتكوين.
يشير المحللون إلى تحول هيكلي - يتم إنشاء بيتكوين أقل ويتم قفل المزيد في خزائن مؤسسية. يؤثر هذا الاختلال بالفعل على التوفر في البورصات، حيث تستمر الاحتياطيات في الانخفاض.
تنبؤات كايسر ومؤ تتعلق ليست جديدة، لكن الجدول الزمني قد يضيق. مع بقاء أقل من خمسة ملايين بيتكوين للتعدين، ومع اقتراب موعد التقسيم التالي في 2028—عندما ستنخفض مكافآت الكتل مرة أخرى إلى 1.5625 BTC—قد يستمر الضغط على العرض المتداول في التزايد.
في الوقت الحالي، تظهر البيانات ارتفاع الطلب بينما ينخفض العرض. ما إذا كان ذلك سيترجم إلى حركة في السوق لا يزال يتعين رؤيته. لكن بنية بيتكوين تضمن شيئًا واحدًا: جانب العرض لن يتوسع. اعتبارًا من أواخر يونيو 2025، لم يعد ذلك مجرد نقطة نقاش نظرية - بل أصبح مرئيًا على البلوكشين.