RLUSD أكثر تفضيلاً من إثيريوم: 82% من إمدادات عملة مستقرة Ripple تتجه نحو بيئة EVM، XRPL تواجه عيوب هيكلية.

عملة مستقرة RLUSD التي أصدرتها Ripple توسعت بسرعة بعد عام من الإصدار، حيث وصل إجمالي العرض إلى 12.6 مليار دولار. ومع ذلك، فإن 82% (حوالي 10.3 مليار دولار) منها تم نشرها على إثيريوم، بينما تحمل دفتر XRP الأصلي (XRPL) فقط 2.35 مليار دولار، مما يظهر ميل السوق الواضح نحو النظام الإيكولوجي الأكثر نضجًا للتمويل اللامركزي على إثيريوم.

إثيريوم تتمتع بسيولة عميقة من USD ونظام عملة مستقرة، مما يسمح لبروتوكولات مثل Aave وCurve وUniswap بدمج RLUSD بسلاسة في البنية التحتية المالية الحالية. حاليًا، يمتلك حوض USDC/RLUSD على Curve سيولة تبلغ حوالي 74 مليون دولار، مما يوفر بيئة ذات انزلاق منخفض للتداول المؤسسي، والمراجحة، واستراتيجيات العائد. لذلك، بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين ذوي الحجم الكبير من الأموال، فإن إثيريوم هو الخيار الأكثر كفاءة وعمقًا.

على النقيض من ذلك، بدأت بنية DeFi التحتية في XRPL في وقت متأخر. لن يتم إطلاق AMM على مستوى البروتوكول حتى عام 2024، ولا تزال أحواض السيولة الجديدة تفتقر إلى السيولة، بالإضافة إلى أن تصميم XRPL يتطلب من المستخدمين الحفاظ على احتياطي XRP وضبط خطوط الثقة، وقد يتطلب ذلك حتى تفويضًا من الجهة المصدرة، هذه الآليات تعزز الامتثال ولكنها تزيد أيضًا من عتبة الاستخدام، مما يحد من الانتشار الطبيعي لـ RLUSD في XRPL.

تظهر البيانات على السلسلة أن RLUSD تتمتع بطلب حقيقي قوي على إيثريوم، وليس “صكًا سلبيًا”. يبلغ متوسط حجم التداول الأسبوعي لـ RLUSD على إيثريوم حوالي 1 مليار دولار، وهو ما يزيد بكثير عن 66 مليون دولار في بداية العام؛ كما بلغ متوسط عدد المعاملات الأسبوعية 7000 معاملة، وهو ما يزيد بشكل واضح عن 240 معاملة في بداية العام. إن الزيادة في حجم التداول وعدد المعاملات تشير إلى أن الأموال الكبيرة ليست فقط ما تستخدم RLUSD، بل إن مشاركة الأفراد والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة في ارتفاع أيضًا. حاليًا، بلغ عدد حاملي RLUSD على إيثريوم 6400 شخص، وهو أكثر من 8 أضعاف بداية العام.

تجعل هذه الفروق الهيكلية RLUSD يظهر “نمو غير مصرح به” على إيثريوم، بينما يواجه مقاومة آلية على XRPL. على مدار الأشهر الستة المقبلة، إذا استمر النشاط الحالي في نظام إيثريوم البيئي، من المتوقع أن يزيد عرض RLUSD على إيثريوم إلى ما بين 1.4 مليار و 1.7 مليار دولار، بينما قد تظل XRPL تحتفظ بنسبة منخفضة نسبيًا.

إذا كانت Ripple تأمل في تعزيز تنافسية XRPL، فعليها إطلاق برنامج حوافز AMM، وتحسين إعداد خطوط الثقة بنقرة واحدة في المحفظة، وتوسيع حجم برك السيولة الأصلية. في السيناريو المتفائل، قد ينمو XRPL إلى 500 مليون دولار من السيولة، مما يمثل حوالي ربع إجمالي المعروض؛ ولكن إذا واصل إيثريوم توسيع ميزته، فقد تبقى 80%-90% من إمدادات RLUSD لفترة طويلة في نظام EVM.

تتمثل المفارقة الأساسية التي تواجه RLUSD حاليًا في أنه لكي تصبح Ripple واحدة من أبرز شركات إصدار العملات المستقرة في العالم، يجب عليها الاعتماد على شبكة منافسة رئيسية لها - إثيريوم - كمحرك نمو رئيسي. (CryptoSlate)