تقييم العلاقة بين بيتكوين والبيانات الاقتصادية الكلية هو خطوة مهمة في تحديد الاتجاه طويل الأمد. تشير تحليل حديث إلى أن متابعة الميزانية العمومية للبنوك المركزية يمكن أن توفر رؤى أعمق بدلاً من التركيز فقط على العرض النقدي M2 العالمي.
ومع ذلك، فإن الصورة الكلية أكثر تعقيدًا مما قد توحي به الرسوم البيانية البسيطة. يجمع التحليل التالي بين العوامل الرئيسية، من وجهة نظر العديد من الخبراء البارزين في الصناعة.
السيولة في البنوك المركزية العالمية وتأثيرها على سعر بيتكوين
أظهرت دراسة حديثة من Alphractal أن تدفق السيولة الذي تضخه البنوك المركزية في الاقتصاد العالمي يتجه عادةً إلى أسواق الأصول – بما في ذلك الأسهم والذهب والعملات المشفرة – بوتيرة أسرع بكثير مقارنةً بتوسع المعروض النقدي M2 العالمي. وهذا يعني أنه لفهم ديناميكيات أسعار البيتكوين، فإن متابعة مؤشر السيولة للبنك المركزي توفر دقة أعلى بكثير مقارنةً بالنهج التقليدي المستند إلى M2.
تظهر البيانات الواقعية أنه في الفترة من 2023 إلى 2025، تتراوح السيولة الإجمالية للبنوك المركزية العالمية بين 28 إلى 31 تريليون دولار أمريكي، تمر بأربعة دورات من التوسع والانكماش المتتالي. ومن الجدير بالذكر أنه في كل مرة تزداد فيها السيولة بشكل كبير، فإن سعر البيتكوين عادة ما يتفاعل بالارتفاع بعد حوالي شهرين، مما يعكس التأخير الطبيعي عندما تتحرك تدفقات رأس المال من القنوات التقليدية إلى الأصول ذات المخاطر.
آلفراكترال يشرح:
"تزداد السيولة من البنوك المركزية العالمية قبل بيتكوين. عندما تدخل السيولة في مرحلة الانخفاض النهائي، غالبًا ما يقع بيتكوين في حالة من التذبذب الجانبي. بعبارة أخرى، تقوم البنوك بضخ الأموال مسبقًا، ويتدفق جزء من ذلك إلى الأصول ذات المخاطر مثل بيتكوين."
تساعد هذه الملاحظة في تفسير نطاق تقلبات سعر البيتكوين حول 100,000 – 120,000 دولار أمريكي في الربع الثالث، وهو الوقت الذي ظلت فيه إجمالي السيولة مستقرة دون عتبة 30 تريليون دولار أمريكي. بعبارة أخرى، إن تقلبات سعر BTC لا تعتمد فقط على العوامل الداخلية مثل التقسيم أو تدفقات رأس المال من صناديق الاستثمار المتداولة، ولكنها تتأثر أيضًا بعمق من "نبض" السيولة العالمية.
من منظور تاريخي، أضاف المحلل كوينتن أيضًا أن الدورة الرباعية لبيتكوين تتشابه بشكل ملحوظ مع الدورة الرباعية لسيولة البنك المركزي. لا يعزز ذلك فقط الدور الحاسم للسيولة في تشكيل قيمة بيتكوين، ولكن أيضًا يفتح إمكانية تشكيل دورة سيولة جديدة في غضون أربع سنوات قادمة، مع احتمال أن تستمر بيتكوين في عكس تلك الإيقاعات.
أمريكا: الدين العام ينمو بسرعة أكبر من السيولة
في هذه الأثناء، أضاف جيمي كوتس، رئيس قسم تحليل العملات الرقمية في ريالفيجن، قطعة مقلقة أخرى إلى الصورة الكبرى. وقد حذر من أن التوترات المالية العالمية قد تندلع إذا تجاوزت سرعة زيادة الديون قدرة توسيع السيولة، مما يجعل النظام أكثر هشاشة.
وفقًا لكونتس، فإن السيولة العالمية تعمل كـ "آلة إعادة تمويل مستمرة": يتم إصدار الديون باستمرار لتمويل الإنفاق العام والحفاظ على النمو، بينما يجب أن تتماشى السيولة التي توفرها البنوك المركزية لمنع الانهيار. ومع ذلك، عندما تتضخم الديون بشكل أسرع من معدل النمو الاقتصادي، يمكن أن تتحول هذه الحالة غير المتوازنة إلى شرارة أزمة.
تظهر الحقائق في الولايات المتحدة بوضوح هذه المخاطر. انخفض معدل السيولة/الديون العامة إلى مستويات تاريخية منخفضة، مما يدل على أن حواجز الأمان المالي تتآكل بشكل متزايد. عندما يكون هذا المعدل مرتفعًا، فإن تدفق رأس المال الفائض إلى النظام سيعزز التضخم ويبالغ في أسعار الأصول. على العكس من ذلك، عندما ينخفض هذا المعدل، تصبح ضغوط التمويل شديدة، مما يجعل الأصول ذات المخاطر مثل بيتكوين، والأسهم، أو العقارات ضحايا سهلة للحالة المتوترة.
"عندما تكون هذه النسبة مرتفعة، فإن السيولة الزائدة ستدفع التضخم. عندما تكون هذه النسبة منخفضة، فإن ضغوط التمويل تظهر وتصبح الأصول ذات المخاطر أكثر عرضة للخطر... هذا لا يعني أن الدورة قد انتهت، ولكنها تشير إلى الهشاشة،" أكد جيمي كوتس.
تدعم هذه الرؤية المستثمر الأسطوري راي داليو، الذي يراقب منذ زمن بعيد العلاقة بين دورة الديون والاستقرار الاقتصادي عن كثب. يحذر داليو من أن الدين العام الأمريكي قد ارتفع إلى مستويات خطيرة، مما قد يؤدي إلى "نوبة قلبية اقتصادية" في غضون ثلاث سنوات إذا لم يتم اتخاذ حلول جذرية. في هذا السياق، يبرز أنه إذا فقد الدولار الأمريكي قيمته بسبب عبء الديون، فقد تظهر الأصول النادرة مثل بيتكوين كقناة بديلة جذابة - ليس فقط كوسيلة للتحوط ضد مخاطر النقد ولكن أيضًا كعمود جديد في المحفظة الاستثمارية العالمية.
بيتكوين – نقطة التقاء بين التاريخ والحاضر
بينما تركز Alphractal على فك شفرات أنماط التاريخ المتكررة، موضحة العلاقة الوثيقة بين دورات الضخ – سحب السيولة وتقلبات أسعار البيتكوين، فإن جيمي كوتس وراي داليو يتبنيان نهجًا مختلفًا: التأكيد على الاضطرابات والمخاطر الموجودة في النظام المالي العالمي.
يجسد الجمع بين هذين الأسلوبين التحليليين صورة شاملة متعددة الأبعاد:
السيولة في البنك المركزي كـ "رافعة دورية" لبيتكوين: التاريخ يُظهر أن فترات توسيع الميزانية العمومية للبنك المركزي غالبًا ما تسبق النمو في BTC بحوالي عدة أشهر. وهذا يعزز الحجة بأن بيتكوين تتفاعل مباشرة مع "تدفق المال" العالمي. عندما تزداد السيولة، ينتقل جزء من رأس المال بشكل حتمي إلى الأصول ذات المخاطر، وبيتكوين - بفضل ندرتها وقدرتها على النمو الدوري - تصبح وجهة جذابة.
الدين العام الأمريكي يتضخم بسرعة أكبر من السيولة - خطر "كسر المحور" المالي: تحذر كوتس من أن النظام يعمل حالياً كآلة إعادة تمويل ضخمة، حيث تتجاوز سرعة إصدار الديون قدرة ضخ السيولة. وهذا يخلق حالة من عدم التوازن الهيكلي. عندما تنخفض نسبة السيولة / الدين إلى مستويات تاريخية منخفضة، فإن السوق لا يكون فقط عرضة للتقلبات في أسعار الفائدة، ولكن أيضاً يحمل خطر أزمة مالية موسعة.
بيتكوين – الأصل "المخلوط" بين المخاطر والاحتياط: هذه هي النقطة التي تجعل بيتكوين تحتفظ بمكانتها الفريدة. من ناحية، غالبًا ما تستفيد BTC في بيئة وفرة السيولة، جنبًا إلى جنب مع الأسهم والذهب. من ناحية أخرى، عندما ترتفع المخاطر النظامية – مثل سيناريو ضعف الدولار الأمريكي بسبب عبء الدين العام – يُنظر إلى بيتكوين من قبل العديد من الخبراء، بما في ذلك راي داليو، كخيار احتياطي استراتيجي بفضل العرض الثابت واللامركزي.
من خلال تجميع هذه الحجج، يمكن ملاحظة أنه على الرغم من أن الخبراء لديهم وجهات نظر مختلفة حول العوامل الرئيسية المؤثرة، إلا أنه لا يزال هناك نقطة توافق مهمة: تستفيد البيتكوين على المدى الطويل من كل من توسيع السيولة وهشاشة النظام المالي التقليدي. وهذا يفتح إمكانية أن تكون BTC ليست فقط "أصل مضاربي دوري" ولكن أيضًا تتشكل تدريجياً كعمود في الهيكل المالي العالمي الجديد – مع النمو والحماية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
هذه هي المفتاح المخفي الذي يمكن أن يدفع بيتكوين إلى دورة ازدهار جديدة
تقييم العلاقة بين بيتكوين والبيانات الاقتصادية الكلية هو خطوة مهمة في تحديد الاتجاه طويل الأمد. تشير تحليل حديث إلى أن متابعة الميزانية العمومية للبنوك المركزية يمكن أن توفر رؤى أعمق بدلاً من التركيز فقط على العرض النقدي M2 العالمي.
ومع ذلك، فإن الصورة الكلية أكثر تعقيدًا مما قد توحي به الرسوم البيانية البسيطة. يجمع التحليل التالي بين العوامل الرئيسية، من وجهة نظر العديد من الخبراء البارزين في الصناعة.
السيولة في البنوك المركزية العالمية وتأثيرها على سعر بيتكوين
أظهرت دراسة حديثة من Alphractal أن تدفق السيولة الذي تضخه البنوك المركزية في الاقتصاد العالمي يتجه عادةً إلى أسواق الأصول – بما في ذلك الأسهم والذهب والعملات المشفرة – بوتيرة أسرع بكثير مقارنةً بتوسع المعروض النقدي M2 العالمي. وهذا يعني أنه لفهم ديناميكيات أسعار البيتكوين، فإن متابعة مؤشر السيولة للبنك المركزي توفر دقة أعلى بكثير مقارنةً بالنهج التقليدي المستند إلى M2.
تظهر البيانات الواقعية أنه في الفترة من 2023 إلى 2025، تتراوح السيولة الإجمالية للبنوك المركزية العالمية بين 28 إلى 31 تريليون دولار أمريكي، تمر بأربعة دورات من التوسع والانكماش المتتالي. ومن الجدير بالذكر أنه في كل مرة تزداد فيها السيولة بشكل كبير، فإن سعر البيتكوين عادة ما يتفاعل بالارتفاع بعد حوالي شهرين، مما يعكس التأخير الطبيعي عندما تتحرك تدفقات رأس المال من القنوات التقليدية إلى الأصول ذات المخاطر.
آلفراكترال يشرح:
"تزداد السيولة من البنوك المركزية العالمية قبل بيتكوين. عندما تدخل السيولة في مرحلة الانخفاض النهائي، غالبًا ما يقع بيتكوين في حالة من التذبذب الجانبي. بعبارة أخرى، تقوم البنوك بضخ الأموال مسبقًا، ويتدفق جزء من ذلك إلى الأصول ذات المخاطر مثل بيتكوين."
تساعد هذه الملاحظة في تفسير نطاق تقلبات سعر البيتكوين حول 100,000 – 120,000 دولار أمريكي في الربع الثالث، وهو الوقت الذي ظلت فيه إجمالي السيولة مستقرة دون عتبة 30 تريليون دولار أمريكي. بعبارة أخرى، إن تقلبات سعر BTC لا تعتمد فقط على العوامل الداخلية مثل التقسيم أو تدفقات رأس المال من صناديق الاستثمار المتداولة، ولكنها تتأثر أيضًا بعمق من "نبض" السيولة العالمية.
من منظور تاريخي، أضاف المحلل كوينتن أيضًا أن الدورة الرباعية لبيتكوين تتشابه بشكل ملحوظ مع الدورة الرباعية لسيولة البنك المركزي. لا يعزز ذلك فقط الدور الحاسم للسيولة في تشكيل قيمة بيتكوين، ولكن أيضًا يفتح إمكانية تشكيل دورة سيولة جديدة في غضون أربع سنوات قادمة، مع احتمال أن تستمر بيتكوين في عكس تلك الإيقاعات.
أمريكا: الدين العام ينمو بسرعة أكبر من السيولة
في هذه الأثناء، أضاف جيمي كوتس، رئيس قسم تحليل العملات الرقمية في ريالفيجن، قطعة مقلقة أخرى إلى الصورة الكبرى. وقد حذر من أن التوترات المالية العالمية قد تندلع إذا تجاوزت سرعة زيادة الديون قدرة توسيع السيولة، مما يجعل النظام أكثر هشاشة.
وفقًا لكونتس، فإن السيولة العالمية تعمل كـ "آلة إعادة تمويل مستمرة": يتم إصدار الديون باستمرار لتمويل الإنفاق العام والحفاظ على النمو، بينما يجب أن تتماشى السيولة التي توفرها البنوك المركزية لمنع الانهيار. ومع ذلك، عندما تتضخم الديون بشكل أسرع من معدل النمو الاقتصادي، يمكن أن تتحول هذه الحالة غير المتوازنة إلى شرارة أزمة.
تظهر الحقائق في الولايات المتحدة بوضوح هذه المخاطر. انخفض معدل السيولة/الديون العامة إلى مستويات تاريخية منخفضة، مما يدل على أن حواجز الأمان المالي تتآكل بشكل متزايد. عندما يكون هذا المعدل مرتفعًا، فإن تدفق رأس المال الفائض إلى النظام سيعزز التضخم ويبالغ في أسعار الأصول. على العكس من ذلك، عندما ينخفض هذا المعدل، تصبح ضغوط التمويل شديدة، مما يجعل الأصول ذات المخاطر مثل بيتكوين، والأسهم، أو العقارات ضحايا سهلة للحالة المتوترة.
"عندما تكون هذه النسبة مرتفعة، فإن السيولة الزائدة ستدفع التضخم. عندما تكون هذه النسبة منخفضة، فإن ضغوط التمويل تظهر وتصبح الأصول ذات المخاطر أكثر عرضة للخطر... هذا لا يعني أن الدورة قد انتهت، ولكنها تشير إلى الهشاشة،" أكد جيمي كوتس.
تدعم هذه الرؤية المستثمر الأسطوري راي داليو، الذي يراقب منذ زمن بعيد العلاقة بين دورة الديون والاستقرار الاقتصادي عن كثب. يحذر داليو من أن الدين العام الأمريكي قد ارتفع إلى مستويات خطيرة، مما قد يؤدي إلى "نوبة قلبية اقتصادية" في غضون ثلاث سنوات إذا لم يتم اتخاذ حلول جذرية. في هذا السياق، يبرز أنه إذا فقد الدولار الأمريكي قيمته بسبب عبء الديون، فقد تظهر الأصول النادرة مثل بيتكوين كقناة بديلة جذابة - ليس فقط كوسيلة للتحوط ضد مخاطر النقد ولكن أيضًا كعمود جديد في المحفظة الاستثمارية العالمية.
بيتكوين – نقطة التقاء بين التاريخ والحاضر
بينما تركز Alphractal على فك شفرات أنماط التاريخ المتكررة، موضحة العلاقة الوثيقة بين دورات الضخ – سحب السيولة وتقلبات أسعار البيتكوين، فإن جيمي كوتس وراي داليو يتبنيان نهجًا مختلفًا: التأكيد على الاضطرابات والمخاطر الموجودة في النظام المالي العالمي.
يجسد الجمع بين هذين الأسلوبين التحليليين صورة شاملة متعددة الأبعاد:
من خلال تجميع هذه الحجج، يمكن ملاحظة أنه على الرغم من أن الخبراء لديهم وجهات نظر مختلفة حول العوامل الرئيسية المؤثرة، إلا أنه لا يزال هناك نقطة توافق مهمة: تستفيد البيتكوين على المدى الطويل من كل من توسيع السيولة وهشاشة النظام المالي التقليدي. وهذا يفتح إمكانية أن تكون BTC ليست فقط "أصل مضاربي دوري" ولكن أيضًا تتشكل تدريجياً كعمود في الهيكل المالي العالمي الجديد – مع النمو والحماية.
تايلور